最近兩年，我國股市一掃前幾年的低迷，出現(xiàn)連連上漲行情，股票指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，股市市值持續(xù)增大。上證指數(shù)從2005年6月的低點(diǎn)998點(diǎn)，一路上漲至2007年10月的6124點(diǎn)，漲幅超過500%。然而，從2007年10月開始，A股連續(xù)下跌。到2008年6月中旬，股指跌幅超過50%。僅2008年第一季度，A股市值就縮水12萬億元，創(chuàng)下了15年來的新紀(jì)錄。股市的劇烈波動(dòng)，給廣大投資者帶來了很多困惑。那么，股市的這種波動(dòng)是如何產(chǎn)生的?面對(duì)股市的劇烈波動(dòng)，應(yīng)當(dāng)如何推動(dòng)股市的健康穩(wěn)定發(fā)展?

　　股票市場有起有落

　　在市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展總是在周期性的波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)的。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，股票市場也經(jīng)常是風(fēng)云變幻、起伏不定，隨著供求關(guān)系的變化而上下波動(dòng)。

　　股票市場有著自身的特殊性。與一般的商品市場不同，股票市場是一種虛擬經(jīng)濟(jì)。在股票市場上買賣的不是普通的具有實(shí)際使用價(jià)值的商品如食品、住房等，而是可以在未來獲得收益的金融資產(chǎn)。股票價(jià)格不僅取決于公司的經(jīng)營狀況，同時(shí)也受利率、匯率、通貨膨脹、國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場買賣力量對(duì)比、重大自然災(zāi)害發(fā)生以及投資者心理預(yù)期的影響而發(fā)生波動(dòng)。股票市場的這種波動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)相比，往往更為劇烈、更為頻繁。當(dāng)股價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，越來越多的資金被吸引進(jìn)來，這又會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的進(jìn)一步上漲，并使得更多的資金進(jìn)入市場。在牛市樂觀氣氛的感染下，人們總是能找到股市不斷上漲的“理論根據(jù)”，把所有的利好消息加以放大，直到某一天泡沫破裂，股價(jià)暴跌。當(dāng)股價(jià)持續(xù)下跌時(shí)，則會(huì)出現(xiàn)相反的情況，價(jià)格進(jìn)一步下跌，資金持續(xù)流出，悲觀失望情緒蔓延。

　　股票市場的劇烈波動(dòng)在股市的發(fā)展歷史上不乏其例。比如，從1928年初到1929年8月，美國的道瓊斯指數(shù)由200點(diǎn)附近飆升到400點(diǎn)左右，一年的時(shí)間里股指暴漲了一倍。然而不久就爆發(fā)了1929—1933年整個(gè)資本主義世界的經(jīng)濟(jì)大蕭條，股票價(jià)格也隨之一瀉千里，從1929年9月繁榮的頂峰到1932年夏天大蕭條的谷底，道瓊斯指數(shù)從381點(diǎn)跌至36點(diǎn)，縮水90%。1985—1990年日本股市持續(xù)大漲，日經(jīng)225指數(shù)由1985年初的11000點(diǎn)漲到38000多點(diǎn)。但是，進(jìn)入20世紀(jì)90年代，日本股市開始暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000點(diǎn)，1992年8月18日降至14309點(diǎn)，基本上回到了1985年的水平，股指比最高峰時(shí)下降了63%。

　　我國股票市場發(fā)展的時(shí)間并不太長，但同樣經(jīng)歷了股市劇烈波動(dòng)的洗禮。1990年12月19日，中國股市從100點(diǎn)起步，到1992年5月26日，上證指數(shù)已躍升至1429點(diǎn)。在一年半的時(shí)間中，上證指數(shù)暴漲1329點(diǎn)，之后迅速暴跌至400點(diǎn)，有些股民損失極其慘重。從2006年開始，我國股票市場啟動(dòng)了新一輪的牛市行情，以股票市場為代表的資本市場迅速發(fā)展。截至2007年年底，滬、深兩個(gè)市場共有上市公司1550家，總市值達(dá)32.7萬億元，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的140%，位列全球資本市場第三，新興市場第一。然而，世界上沒有只漲不跌的股市。在股市自身運(yùn)行的規(guī)律和國際金融市場的影響下，我國股市自2007年10月中旬以來，出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，大批股票價(jià)格被腰斬，大量基金跌破了面值。在股市的劇烈波動(dòng)中，許多股民和基民被套，飽受虧損之苦。人們再次深切感受到了投資股市所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。