2010注冊會計師《財務(wù)成本管理》習題班講義(3)

　　【例8·單選題】外部融資額=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)-(經(jīng)營負債銷售百分比×新增銷售額)-計劃銷售凈利率×計劃銷售額×(1-股利支付率)，這個表達式成立的前提條件不包括(　)。

　　A.可動用的金融資產(chǎn)為零

　　B.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比、經(jīng)營負債銷售百分比不變

　　C.銷售增長和外部融資需求之間存在函數(shù)關(guān)系

　　D.股利支付率不變

　　[答疑編號267030108]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』“計劃銷售凈利率×計劃銷售額×(1-股利支付率)”表示的是計劃期的收益留存，其中的股利支付率指的是計劃期的股利支付率，數(shù)值不一定與基期相同，所以，選項D是答案;根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項A、B、C不是答案;其中，B屬于隱含的條件，可以結(jié)合教材例題理解。

　　【例9·單選題】甲公司上年年末的留存收益余額為120萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設(shè)今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，銷售增長率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤為(　)萬元。

　　A.62.5

　　B.75

　　C.300

　　D.450

　　[答疑編號267030109]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30/40%=75(萬元)，根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

　　【提示】今年留存—(留存率)—今年凈利—(增長率)—上年凈利

　　【例10·單選題】企業(yè)預(yù)計今年的銷售凈利率和股利支付率與上年相同，今年的銷售收入增長率為10%，則今年股利的增長率為(　)。

　　A.10%

　　B.5%

　　C.15%

　　D.12.5%

　　[答疑編號267030110]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股利=凈利潤×股利支付率=銷售收入×銷售凈利率×股利支付率，在銷售凈利率和股利支付率均不變的情況下，股利與銷售收入同比例增長，股利增長率=銷售收入增長率

　　【例11·單選題】某企業(yè)上年資產(chǎn)負債表中新增留存收益為300萬元，所計算的可持續(xù)增長率為10%，若今年保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計今年的凈利潤可以達到1210萬元，則今年的股利支付率為(　)。

　　A.75.21%

　　B.72.73%

　　C.24.79%

　　D.10%

　　[答疑編號267030111]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

　　由于上年可持續(xù)增長率為10%，且今年保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，所以，上年的可持續(xù)增長率=今年的銷售增長率=今年的凈利潤增長率=留存利潤增長率=10%，

　　今年的留存收益=300×(1+10%)=330萬元

　　今年的留存收益率=330/1210=27.27%

　　今年的股利支付率=1-27.27%=72.73%

　　【例12·單選題】甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%，凈利潤為500萬元(留存300萬元)，上年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為800萬元，若預(yù)計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為(　)萬元。

　　A.330

　　B.1100

　　C.1130

　　D.880

　　[答疑編號267030112]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　“預(yù)計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股或回購股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變，同時意味著今年銷售增長率=上年可持續(xù)增長率=今年留存收益增加的增長率=10%

　　上年留存收益增加=300萬元

　　今年留存收益增加=300×(1+10%)=330萬元

　　今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益增加330萬元，變?yōu)?00+330=1130(萬元)。

　　【例13·單選題】甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%，每股股利為2元，若預(yù)計今年保持上年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則今年每股股利為(　)元。

　　A.2.2

　　B.2

　　C.0.2

　　D.5

　　[答疑編號267030113]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』由于今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，所以，今年每股股利增長率=上年的可持續(xù)增長率=10%，今年每股股利=2×(1+10%)=2.2(元)。