2011注冊會計師《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險》預(yù)習(xí)講義(25)

　　【例題2·單選題】以下屬于順向并購的是(　　)。

　　A.鋼鐵企業(yè)并購購買其產(chǎn)品的機(jī)床廠

　　B.牙膏廠并購面包廠

　　C.汽車公司并購自行車廠

　　D.飛機(jī)制造廠并購(向其提供特種玻璃的)玻璃廠

　　【答案】A

　　【解析】順向并購是沿著產(chǎn)品實(shí)體流動方向所發(fā)生的并購，如生產(chǎn)企業(yè)并購銷售商。

　　【例題3·單選題】杠桿收購的鮮明特征是(　　)。

　　A.由投資銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行

　　B.由非金融企業(yè)進(jìn)行

　　C.收購主體資金來源是對外負(fù)債

　　D.主體資金來源是自有資金

　　【答案】C

　　【解析】按收購資金來源渠道的不同，收購可分為杠桿收購和非杠桿收購。無論以何種形式實(shí)現(xiàn)企業(yè)收購，收購方總要為取得目標(biāo)企業(yè)的部分或全部所有權(quán)而支出大筆的資金。收購方在實(shí)施企業(yè)收購時，如果其主體資金來源是對外負(fù)債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的，就將其稱為杠桿收購。

　　【例題4·多選題】企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方法包括(　　)。

　　A.內(nèi)部發(fā)展 B.并購戰(zhàn)略 C.聯(lián)合發(fā)展 D.戰(zhàn)略聯(lián)盟

　　【答案】ABCD

　　【解析】企業(yè)追求增長，而增長有多種定義，因而每一種已選戰(zhàn)略都有著不同的發(fā)展方式，這些方式可以分為三種類型：內(nèi)部發(fā)展、并購戰(zhàn)略、聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟。

　　【例題5·多選題】內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略的缺點(diǎn)在于(　　)。

　　A.可能會激化某一市場內(nèi)的競爭 B.缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)或經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)

　　C.發(fā)展會顯得過于緩慢 D.對進(jìn)入新市場產(chǎn)生非常高的壁壘

　　【答案】ABCD

　　【解析】內(nèi)部發(fā)展有一些缺點(diǎn)：(1)與購買市場中現(xiàn)有的企業(yè)相比，它可能會激化某一市場內(nèi)的競爭;(2)企業(yè)并不能接觸到另一知名企業(yè)的知識及系統(tǒng)，可能會更具風(fēng)險;(3)從一開始就缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)或經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng);(4)當(dāng)市場發(fā)展得非常快時，內(nèi)部發(fā)展會顯得過于緩慢;(5)可能會對進(jìn)入新市場產(chǎn)生非常高的壁壘。

　　【例題6·多選題】按并購雙方所處的行業(yè)分類，并購可分為(　　)。

　　A.橫向并購 B.縱向并購 C.混合并購 D.敵意并購

　　【答案】ABC

　　【解析】按并購方與被并購方所處的行業(yè)相同與否，可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種。

　　【例題7·多選題】以下屬于混合并購的有(　　)。

　　A.汽車公司并購玻璃廠 B.面包廠并購月餅廠

　　C.牙膏廠并購牙刷廠 D.面包廠并購面粉廠

　　【答案】ABC

　　【解析】混合并購是處于不同行業(yè)、在經(jīng)營上也無密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購。選項(xiàng)A、C符合。

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