第二節(jié)、商業(yè)銀行與金融市場(chǎng)

　　1 、商業(yè)銀行的性質(zhì)與組織形式

　　1）性質(zhì)：商業(yè)銀行是最典型的銀行，是以盈利為目的、主要以吸收存款和發(fā)放貸款形式為工商企業(yè)提供融資服務(wù)，并辦理結(jié)算業(yè)務(wù)的金融企業(yè)。

　　商業(yè)銀行特征：經(jīng)營(yíng)目標(biāo)盈利化（比較央行而言）、資金融通的企業(yè)（比較一般企業(yè)而言）、業(yè)務(wù)活動(dòng)廣泛（比較非金融機(jī)構(gòu)而言）。

　　2）組織形式

　　按機(jī)構(gòu)設(shè)置分：?jiǎn)我汇y行制（美國(guó)州立銀行）；總分行制（英國(guó)銀行模式）

　　按業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍分：專(zhuān)業(yè)化銀行（分業(yè)經(jīng)營(yíng)），商業(yè)銀行只能吸收存款和發(fā)放短期工商貸款包括貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)；綜合銀行制（全能銀行）

　　2 、商業(yè)銀行主要業(yè)務(wù)

　　1）負(fù)債業(yè)務(wù)：資金來(lái)源有自有資金（成立時(shí)發(fā)行股票所籌集的股本以及公積金、未分配利潤(rùn)）和外來(lái)資金。外來(lái)資金包括：吸收存款（活期存款；定期存款；儲(chǔ)蓄存款；存款業(yè)務(wù)創(chuàng)新）、借款業(yè)務(wù)（再貼現(xiàn)或向中央銀行借款；同業(yè)拆借；發(fā)行資本債券；國(guó)際貨幣市場(chǎng)借款，結(jié)算過(guò)程中短期資金占用）

　　2）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：票據(jù)貼現(xiàn)（形式是票據(jù)的買(mǎi)賣(mài)，實(shí)際是信用業(yè)務(wù)）、貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)（銀行的投資主要是指證券投資，不許做股票買(mǎi)賣(mài)。）

　　貸款業(yè)務(wù)：以用途為標(biāo)準(zhǔn)分：資本貸款（設(shè)備更新和新添固定資產(chǎn)）；商業(yè)放款（原材料和交易）；消費(fèi)者信貸（消費(fèi)為目的的個(gè)人）。

　　按歸還期限劃分：短期（一年以?xún)?nèi)）；中期（1-5年）；長(zhǎng)期（6年以上）。

　　按貸款條件劃分：A、信用放款；B、擔(dān)保放款：保證貸款（第三人承擔(dān)）、抵押放款（財(cái)產(chǎn)做抵押）、質(zhì)押放款（財(cái)產(chǎn)做質(zhì)押）。

　　3）中間業(yè)務(wù)：結(jié)算業(yè)務(wù)（現(xiàn)金結(jié)算和 轉(zhuǎn)帳結(jié)算：轉(zhuǎn)帳結(jié)算是主要的。支票、匯票、信用證）、信托業(yè)務(wù)（資金和財(cái)產(chǎn)）、租賃業(yè)務(wù)（融資性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃）、代理業(yè)務(wù)、咨詢(xún)業(yè)務(wù)

　　3 商業(yè)銀行的管理

　　1）管理原則：盈利性（首要原則）、安全性、流動(dòng)性。盈利性與流動(dòng)性成反比。安全性與流動(dòng)性成反比。

　　2）發(fā)展歷程：資產(chǎn)管理（商業(yè)銀行管理的中心環(huán)節(jié)，決定著銀行的利潤(rùn)和發(fā)展。）——商業(yè)銀行的負(fù)債管理——商業(yè)銀行的資產(chǎn)－負(fù)債管理

　　資產(chǎn)管理內(nèi)容：儲(chǔ)備資產(chǎn)管理（一線(xiàn)儲(chǔ)備是指無(wú)收益的現(xiàn)金，二線(xiàn)儲(chǔ)備是短期有價(jià)證券），貸款管理（期限結(jié)構(gòu)管理，貸款質(zhì)量管理）。

　　負(fù)債管理主要思想：變被動(dòng)負(fù)債為主動(dòng)負(fù)債，以借入資金的方法來(lái)保持銀行的流動(dòng)性，改變對(duì)負(fù)債的成本觀念，創(chuàng)新金融工具。

　　負(fù)債管理內(nèi)容：改變經(jīng)營(yíng)方針，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。規(guī)避金融監(jiān)管，創(chuàng)新金融工具。到國(guó)際市場(chǎng)籌措資金。利用同業(yè)拆借市場(chǎng)籌措資金。

　　商業(yè)銀行的資產(chǎn)—負(fù)債管理：圍繞回避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的，核心是利率管理，主要內(nèi)容是對(duì)凈利差的管理和利率敏感性缺口率的管理。

　　二、有價(jià)證券的定價(jià)。交易價(jià)格主要依據(jù)貨幣的時(shí)間價(jià)值即未來(lái)收益的現(xiàn)值確定。

　　1、債券收益率的計(jì)算方法：

　　債券的投資收益包括利息、價(jià)差和利息再投資所得的利息收入。這是名義收益。

　　名義收益=面值*持有年數(shù)*債券年利息+價(jià)差+利息再投資收入。

　　實(shí)際收益（剔除了通貨膨脹或價(jià)格指數(shù)）＝名義收益 / 價(jià)格指數(shù)

　　名義收益率=年利息收入/債券面值*100% （只有在發(fā)行價(jià)格等與面值時(shí)名義率=實(shí)際率）

　　即期收益率=年利息收入/投資支出*100% （指投資者當(dāng)時(shí)所獲得的收益與支出的比率）

　　持有期收益率=[年利息+（賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）/持有年數(shù)]/買(mǎi)入價(jià)格*100%

　　2、債券定價(jià)方法：需要的變量有預(yù)期現(xiàn)金流量的估計(jì)值以及應(yīng)計(jì)收益率（由市場(chǎng)上可類(lèi)比債券收益情況的調(diào)查所決定）的估計(jì)值。“可類(lèi)比”指的是具有相同信用等級(jí)和同樣到期日的不可贖回債券。對(duì)于不可贖回債券，現(xiàn)金流量包括到期日前定期支付的利息以及到期日時(shí)的票面值。應(yīng)計(jì)收益率以年利率表示。

　　債券價(jià)格由半年期利息的現(xiàn)值和票面價(jià)值的現(xiàn)值組成。P=∑C/（1+r）^t+M/（1+r）^t P=價(jià)格，n=期間數(shù)（年限數(shù)的2倍），C=半年期利息，r=每一期的利率（年收益率除2），M=票面值，t=償還次數(shù)。

　　根據(jù)此公式可以發(fā)現(xiàn)債券特征：其價(jià)格的變化方向與其要求的收益率變化的方向相反。

　　原因是債券的價(jià)格就是現(xiàn)金流的現(xiàn)值，當(dāng)要求的是收益率增加時(shí)，現(xiàn)金流的現(xiàn)值變減少，價(jià)格因此便下跌。而當(dāng)要求的收益率減少時(shí)，現(xiàn)金流的現(xiàn)值增加，債券價(jià)格便上漲。

　　3、股票定價(jià)方法：

　　1）股利貼現(xiàn)模型。是用于計(jì)算普通股內(nèi)在價(jià)格的模型。是假定未來(lái)的股利增長(zhǎng)模式是可預(yù)計(jì)的，還假設(shè)事先確定了貼現(xiàn)率。普通股定價(jià)基礎(chǔ)是股利。股利包括股票持有人的全部現(xiàn)金流量，也包括股票被購(gòu)回時(shí)付給持有人的款項(xiàng)。

　　2）市盈率法（公司每股價(jià)值＝每股凈收益 * 平均市盈率）

　　優(yōu)點(diǎn)：A、可以直接應(yīng)用于不同收益水平的股票價(jià)格之間的比較。B、適用于在某段時(shí)間內(nèi)沒(méi)有支付股息的股票。C、所涉及的變量預(yù)測(cè)更為簡(jiǎn)單。

　　缺點(diǎn)：A、理論基礎(chǔ)薄弱。B、只能決定股票市盈率的相對(duì)大小。

　　三、金融市場(chǎng)

　　1、金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)理：“時(shí)間差”與“空間差”不同單位、部門(mén)之間的余缺調(diào)劑

　　2、金融市場(chǎng)效率（發(fā)揮以資本的合理運(yùn)動(dòng)為前提）：金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)金融資源優(yōu)化功能的程度：1）金融市場(chǎng)以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力；2）金融市場(chǎng)的資金需求者使用金融資源向社會(huì)提供有效產(chǎn)出的能力

　　3、有效市場(chǎng)理論。（法瑪）。價(jià)格完全反映了所有可獲得（利用）的信息，每一種證券價(jià)格都永遠(yuǎn)等于其投資價(jià)值。分三類(lèi)：

　　A、弱型效率（歷史資料對(duì)價(jià)格變動(dòng)無(wú)影響）。

　　B、半強(qiáng)型效率（公開(kāi)發(fā)表的資料對(duì)價(jià)格變動(dòng)無(wú)影響）。

　　C、強(qiáng)型效率（所有相關(guān)信息無(wú)影響，證券價(jià)格充分、及時(shí)地反映了與證券有關(guān)的所有信息）。

　　4、貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)

　　1）、貨幣市場(chǎng)－短期資金周轉(zhuǎn)資金余缺的調(diào)劑：同業(yè)拆借市場(chǎng)（資金用于彌補(bǔ)短期資金不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性資金短缺需求。倫敦）、回購(gòu)市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)（參與者：貨幣市場(chǎng)基金、商業(yè)銀行、政府和其他金融機(jī)構(gòu)）、短期政府債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)基金市場(chǎng)（高質(zhì)量的證券組合、有限制的存款帳戶(hù)，投資者可以簽發(fā)以其基金帳戶(hù)為基礎(chǔ)的支票來(lái)取現(xiàn)或進(jìn)行支付、法規(guī)限制較少，可以繞過(guò)存款利率最高限額的金融創(chuàng)新。）

　　2）、資本市場(chǎng)－長(zhǎng)期貨幣資本供應(yīng)，投資方面的需要：資本市場(chǎng)的基本功能是實(shí)現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費(fèi)的跨期選擇。

　　A、 股票市場(chǎng)。分為發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。發(fā)行市場(chǎng)是通過(guò)發(fā)行股票籌集資金的市場(chǎng)（參與者包括上市公司、投資者、證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所）。流通市場(chǎng)是已發(fā)行的股票在投資者之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的時(shí)常（參與者是投資者群體）。場(chǎng)外交易市場(chǎng)也叫柜臺(tái)交易市場(chǎng)。股價(jià)指數(shù)的漲跌并不反映具體某只個(gè)股的漲跌方向。代表有美國(guó)道。瓊斯股票、英國(guó)倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)。

　　B、 債券市場(chǎng)。證券流通市場(chǎng)：滬深證券交易所、銀行間交易市場(chǎng)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場(chǎng)。

　　C、 投資基金市場(chǎng)。專(zhuān)家理財(cái)。

　　5、當(dāng)代金融中介與金融市場(chǎng)相互滲透發(fā)展的趨勢(shì)。

　　中介與市場(chǎng)在金融產(chǎn)品的提供上是競(jìng)爭(zhēng)的，而技術(shù)進(jìn)步與交易成本的持續(xù)下降加劇了競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)度。金融中介（如銀行）正在被金融市場(chǎng)的制度性安排所替代。金融中介的存在是由于信息不對(duì)稱(chēng)和交易成本的緣故。交易成本的增加將縮小市場(chǎng)范圍，加大金融中介的規(guī)模，交易成本的下降和不對(duì)稱(chēng)信息的改善，金融中介將會(huì)萎縮，是相互替代關(guān)系。宏觀上為互補(bǔ)關(guān)系。

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