2008年中級職稱《財務管理》考試大綱第七章

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　　(三)短期融資券籌資的優(yōu)缺點

　　短期融資券籌資的優(yōu)點主要有：(1)短期融資券的籌資成本較低;(2)短期融資券籌資數(shù)額比較大;(3)發(fā)行短期融資券可以提高企業(yè)信譽和知名度。

　　短期融資券籌資的缺點主要有：(1)發(fā)行短期融資券的風險比較大;(2)發(fā)行短期融資券的彈性比較小;(3)發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。

　　四、應收賬款轉(zhuǎn)讓

　　(一)應收賬款轉(zhuǎn)讓的含義及種類

　　應收賬款轉(zhuǎn)讓，是指企業(yè)將應收賬款出讓給銀行等金融機構(gòu)以獲取資金的一種籌資方式。應收賬款轉(zhuǎn)讓籌資數(shù)額一般為應收賬款扣減以下內(nèi)容后的余額：(1)允許客戶在付款時扣除的現(xiàn)金折扣;(2)貸款機構(gòu)扣除的準備金、利息費用和手續(xù)費。其中準備金是指因在應收賬款收回過程中可能發(fā)生銷貨退回和折讓等而保留的扣存款。

　　應收賬款轉(zhuǎn)讓按是否具有追索權(quán)可分為附加追索權(quán)的應收賬款轉(zhuǎn)讓和不附加追索權(quán)的應收賬款轉(zhuǎn)讓。其中，附加追索權(quán)的應收賬款轉(zhuǎn)讓，是指企業(yè)將應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機構(gòu)，在有關(guān)應收賬款到期無法從債務人處收回時，銀行等金融機構(gòu)有權(quán)向轉(zhuǎn)讓應收賬款的企業(yè)追償，或按照協(xié)議規(guī)定，企業(yè)有義務按照約定金額從銀行等金融機構(gòu)回購部分應收賬款，應收賬款的壞賬風險由企業(yè)承擔;不附加追索權(quán)的應收賬款轉(zhuǎn)讓，是指企業(yè)將應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機構(gòu)，在有關(guān)應收賬款到期無法從債務人處收回時，銀行等金融機構(gòu)不能向轉(zhuǎn)讓應收賬款的企業(yè)追償，應收賬款的壞賬風險由銀行承擔。

　　(二)應收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)缺點

　　應收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點主要有：(1)及時回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足;(2)節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風險，有利于改善企業(yè)的財務狀況、提高資產(chǎn)的流動性。

　　應收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的缺點主要有：(1)籌資成本較高：(2)限制條件較多。

　　五、短期籌資與長期籌資的組合

　　(一)短期籌資與長期籌資的組合策略

　　1.平穩(wěn)型組合策略

　　平穩(wěn)型組合策略，是指對臨時性流動資產(chǎn)，用短期資金解決;而對永久性資產(chǎn)，包括永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，則用長期資金解決，以使資金的使用期間和資金來源的到期期限能相互配合。這里所說的臨時性流動資產(chǎn)是指受季節(jié)性或周期性影響的流動資產(chǎn);這里所說的永久性流動資產(chǎn)是指為了滿足企業(yè)長期穩(wěn)定的資金需要，即使處于經(jīng)營低谷時也必須保留的流動資產(chǎn)。

　　2.積極型組合策略

　　積極型組合策略，是指以長期資金來滿足部分永久性資產(chǎn)的需要，而余下的永久性資產(chǎn)和臨時性資產(chǎn)則用短期資金來滿足。

　　3.保守型組合策略

　　保守型組合策略，是指企業(yè)不僅以長期資金來融通永久性資產(chǎn)(永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn))，而且還以長期資金滿足由于季節(jié)性或周期性波動而產(chǎn)生的部分或全部臨時性資產(chǎn)的資金需求。

　　(二)短期籌資與長期籌資的組合策略對企業(yè)收益和風險的影響

　　短期籌資與長期籌資的不同組合對企業(yè)收益和風險會產(chǎn)生不同程度的影響。企業(yè)資金來源中大部分資金屬長期資金，包括長期負債和權(quán)益資本。這部分資金取得后可長期使用，風險小但資金成本較高，會給企業(yè)帶來定期支付利息或發(fā)放股利的負擔。余下部分資金是短期資金，主要是流動負債。這部分資金取得和使用成本一般較低、靈活性強，但使用期短、風險大。在短期籌資與長期籌資的組合策略中，平穩(wěn)型組合策略收益與風險居中，積極型組合策略收益與風險較高，保守型組合策略收益與風險較低。企業(yè)在選擇短期籌資與長期籌資的組合策略時，應考慮長期資金與短期資金之間的平衡，權(quán)衡收益與風險。

　　點評：

　　本章主要變化：

　　(1)對于債券到期償還的敘述有變化：

　　原來的敘述是：

　　到期償還，是指當債券到期后還清債券所載明的義務，又包括分批償還和一次償還兩種。

　　修改后的敘述是：

　　到期償還，是指債券到期時履行債券所載明的義務，又包括分批償還和一次償還兩種。

　　(2)對于補償性余額的表述有變化

　　原來的表述是：

　　它是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額的一定百分比計算的最低存款余額。

　　修改后的表述是：

　　它是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或名義借款額的一定百分比計算的最低存款余額。

　　(3)短期籌資與長期籌資的組合的內(nèi)容有變化：

　　刪除了“在企業(yè)資金來源總額中，短期資金與長期資金各自占有的比例，稱為籌資組合�！�

　　學習本章應該重點掌握下列內(nèi)容：

　　(1)籌資的分類和籌資渠道;掌握企業(yè)資金需要量預測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點法;

　　(2)吸收直接投資、普通股、留存收益等權(quán)益性籌資的方式及其優(yōu)缺點;

　　(3)長期借款、債券、融資租賃等長期負債籌資的基本概念及其優(yōu)缺點;

　　(4)短期銀行借款、商業(yè)信用、短期融資券、應收賬款轉(zhuǎn)讓等短期負債籌資的含義及優(yōu)缺點。

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