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2008年中級(jí)職稱《財(cái)務(wù)管理》考試大綱第七章

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  三、留存收益籌資

  (一)留存收益籌資的渠道

  留存收益來(lái)源渠道有盈余公積和未分配利潤(rùn)。

  (二)留存收益籌資的成本

  留存收益是企業(yè)資金的一項(xiàng)重要來(lái)源,它實(shí)際上是股東對(duì)企業(yè)進(jìn)行追加投資,股東對(duì)這部分投資與以前繳給企業(yè)的股本一樣,也要求有一定的報(bào)酬。留存收益籌資的成本計(jì)算與普通股基本相同,但不用考慮籌資費(fèi)用。

  (1)在普通股股利固定的情況下,留存收益籌資成本的計(jì)算公式為:

  (2)在普通股股利逐年固定增長(zhǎng)的情況下,留存收益籌資成本的計(jì)算公式為:

  (三)留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

  留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有:(1)資金成本較普通股低;(2)保持普通股股東的控制權(quán);(3)增強(qiáng)公司的信譽(yù)。

  留存收益籌資的缺點(diǎn)主要有:(1)籌資數(shù)額有限制;(2)資金使用受制約。

  第三節(jié) 長(zhǎng)期負(fù)債籌資

  一、長(zhǎng)期借款

  (一)長(zhǎng)期借款的種類

  1.按照用途,分為基本建設(shè)貸款、更新改造貸款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款等;

  2.按有無(wú)擔(dān)保,分為信用貸款和抵押貸款。

  (二)長(zhǎng)期借款的程序

  長(zhǎng)期借款的程序是:(1)企業(yè)提出申請(qǐng)。(2)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批。(3)簽訂借款合同。借款合同,是規(guī)定借貸各方權(quán)利和義務(wù)的契約,其內(nèi)容分基本條款和限制條款,限制條款又有一般性限制條款、例行性限制條款和特殊性限制條款之分。(4)企業(yè)取得借款。(5)企業(yè)償還借款。企業(yè)償還借款的方式通常有三種:定期支付利息、到期一次性償還本金的方式;定期等額還本付息;分批償還,每批金額不等。

  (三)長(zhǎng)期借款籌資的成本

  長(zhǎng)期借款籌資成本的計(jì)算公式為:

  (四)長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

  長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有:(1)籌資速度快;(2)借款彈性較大;(3)借款成本較低;(4)可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。

  長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有:(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)較高;(2)限制性條款比較多;(3)籌資數(shù)量有限。

  二、發(fā)行債券

  (一)債券的種類

  1.按債券是否記名,可將債券分為記名債券和無(wú)記名債券

  2.按債券能否轉(zhuǎn)換為公司股票,可將債券分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券

  3.按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保,可將債券分為信用債券和抵押債券

  (二)債券的發(fā)行

  我國(guó)發(fā)行公司債券,必須符合《公司法》、《證券法》規(guī)定的有關(guān)條件。債券發(fā)行的基本程序如下:(1)作出發(fā)行債券的決議;(2)提出發(fā)行債券的申請(qǐng);(3)公司債券募集辦法;(4)委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售;(5)交付債券,收繳債券款,登記債券存根簿。

  (三)債券的還本付息

  1.債券的償還

  債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系,分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。

  (1)到期償還。到期償還,是指當(dāng)債券到期時(shí)履行債券所載明的義務(wù),又包括分批償還和一次償還兩種。

  (2)提前償還。提前償還又稱提前贖回或收回,是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在企業(yè)發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款,企業(yè)才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值,并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí),可提前贖回債券;當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí),也可提前贖回債券,而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券。

  贖回有三種形式:強(qiáng)制性贖回、選擇性贖回和通知贖回。

  (3)滯后償還。債券在到期日之后償還叫滯后償還。這種償還條款一般在發(fā)行時(shí)便訂立,主要是給予持有人以延長(zhǎng)持有債券的選擇權(quán)。滯后償還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。

  轉(zhuǎn)期,指將較早到期的債券換成到期日較晚的債券,實(shí)際上是將債務(wù)的期限延長(zhǎng)。常用的方法有兩種:直接以新債券兌換舊債券;用發(fā)行新債券得到的資金來(lái)贖回舊債券。

  轉(zhuǎn)換,通常指股份有限公司發(fā)行的債券可以按一定的條件轉(zhuǎn)換成本公司的股票。

  2.債券的付息

  債券的付息主要表現(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個(gè)方面。利息率的確定有固定利率和浮動(dòng)利率兩種形式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次性付息(利隨本清、貼現(xiàn)發(fā)行)五種。付息方式有兩種:一種是采取現(xiàn)金、支票或匯款的方式;另一種是息票債券的方式。

  (四)債券籌資的成本

  債券籌資成本中的利息在稅前支付,具有減稅效應(yīng)。債券的籌資費(fèi)用主要包括申請(qǐng)發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)、債券注冊(cè)費(fèi)、印刷費(fèi)、上市費(fèi)以及推銷費(fèi)用等。債券籌資成本的計(jì)算公式為:

  (五)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

  債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有:(1)資金成本較低;(2)保證控制權(quán);(3)可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。

  債券籌資的缺點(diǎn)主要有:(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)高;(2)限制條件多;(3)籌資額有限。

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