2008年中級(jí)職稱《財(cái)務(wù)管理》考試大綱第五章

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　　第三節(jié)　債券投資

　　一、債券投資的目的和特點(diǎn)

　　企業(yè)進(jìn)行短期投資的目的主要是為了合理利用暫時(shí)閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額太多時(shí)，便投資于債券，使現(xiàn)金余額降低;反之，當(dāng)現(xiàn)金余額太少時(shí)，則出售原來(lái)投資的債券，收回現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額提高。企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。

　　債券投資具有以下特點(diǎn)：

　　(一)投資期限方面

　　不論長(zhǎng)期債券投資，還是短期債券投資，都有到期日，債券到期應(yīng)當(dāng)收回本金，投資應(yīng)考慮期限的影響。

　　(二)權(quán)利義務(wù)方面

　　從投資權(quán)利來(lái)說(shuō)，在各種投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無(wú)權(quán)參與被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，只有按約定取得利息，到期收回本金的權(quán)利。

　　(三)收益與風(fēng)險(xiǎn)方面

　　債券投資收益通常是事前預(yù)定的，收益率通常不及股票高，但具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　二、債券投資決策

　　債券投資決策，是指作為投資人的企業(yè)根據(jù)現(xiàn)有的可支配資金，在風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則的指導(dǎo)下，通過(guò)對(duì)債券市場(chǎng)狀況的分析研究，對(duì)投資時(shí)機(jī)、投資期限、擬購(gòu)入的債券等做出選擇的過(guò)程。

　　債券組合是回避利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)，甚至違約風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)有力的手段。常見(jiàn)的債券組合主要有以下幾種模式：( 1 )浮動(dòng)利率債券與固定利率債券的組合;( 2 )短期債券與長(zhǎng)期債券的組合;( 3 )政府債券、金融債券、企業(yè)債券的組合;( 4 )信用債券與擔(dān)保債券的組合。

　　另外，在單純的企業(yè)債券投資中，還可以進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券的組合、附認(rèn)股權(quán)債券與不附認(rèn)股權(quán)債券的組合。

　　第四節(jié)基金投資

　　一、基金的種類

　　投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并謀取投資收益的證券投資工具�；�金主要有以下分類方法：

　　(一)根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金

　　1 .契約型基金

　　契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人(投資者)、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，由管理人與托管人通過(guò)簽訂信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。契約型基金由基金管理人負(fù)責(zé)基金的管理操作;由基金托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的保管和處置，對(duì)基金管理人的運(yùn)作實(shí)行監(jiān)督。

　　2 .公司型基金

　　公司型基金，是指按照公司法以公司形態(tài)組成的，它以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者購(gòu)買該公司的股份即為認(rèn)購(gòu)基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。

　　契約型基金與公司型基金相比：( 1 )資金的性質(zhì)不同。契約型基金的資金是信托財(cái)產(chǎn)，公司型基金的資金為公司法人的資本。(2 )投資者的地位不同。契約型基金的投資者購(gòu)買受益憑證后成為基金契約的當(dāng)事人之一，即受益人;公司型基金的投資者購(gòu)買基金公司的股票后成為該公司的股東，以股息或紅利形式取得收益。因此，契約型基金的投資者沒(méi)有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利，而公司型基金的股東通過(guò)股東大會(huì)和董事會(huì)享有管理基金公司的權(quán)利。(3 )基金的運(yùn)營(yíng)依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約運(yùn)營(yíng)基金，公司型基金依據(jù)基金公司章程運(yùn)營(yíng)基金。

　　(二)根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開(kāi)放式基金

　　1 .封閉式基金

　　封閉式基金，是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個(gè)總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資�；�金單位的流通采取在交易所上市的辦法，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。

　　2 .開(kāi)放式基金

　　開(kāi)放式基金，是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場(chǎng)狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。

　　封閉式基金與開(kāi)放式基金相比：( 1 )期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開(kāi)放式基金沒(méi)有固定期限，投資者可隨時(shí)向基金管理人贖回。(2 )基金單位的發(fā)行規(guī)模要求不同。封閉式基金在招募說(shuō)明書(shū)中需列明其基金規(guī)模，而開(kāi)放式基金沒(méi)有發(fā)行規(guī)模限制。(3 )基金單位轉(zhuǎn)讓方式不同。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能要求基金公司贖回。開(kāi)放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時(shí)間(多為3 個(gè)月)后，隨時(shí)向基金管理人或中介機(jī)構(gòu)提出購(gòu)買或贖回申請(qǐng)。(4 )基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式基金的買賣價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。開(kāi)放式基金的交易價(jià)格則取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，基本不受市場(chǎng)供求影響。(5 )投資策略不同。封閉式基金的基金單位數(shù)不變，資本不會(huì)減少，因此基金可進(jìn)行長(zhǎng)期投資。開(kāi)放式基金因基金單位可隨時(shí)贖回，為應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回兌現(xiàn)，基金資產(chǎn)不能全部用來(lái)投資，更不能把全部資本用來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)線投資，必須保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。

　　(三)根據(jù)投資標(biāo)的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金、專門基金等

　　1 .股票基金

　　股票基金，是所有基金品種中最為流行的一種類型，它是指投資于股票的投資基金，其投資對(duì)象通常包括普通股和優(yōu)先股，其風(fēng)險(xiǎn)程度較個(gè)人投資股票市場(chǎng)要低得多，且具有較強(qiáng)的變現(xiàn)性和流動(dòng)性，因此它也是一種比較受歡迎的基金類型。

　　2 .債券基金

　　債券基金，是指投資管理公司為穩(wěn)健型投資者設(shè)計(jì)的，投資于政府債券、市政公債、企業(yè)債券等各類債券品種的投資基金。債券基金一般情況下定期派息，其風(fēng)險(xiǎn)和收益水平通常較股票基金低。

　　3 .貨幣基金

　　貨幣基金，是指由貨幣存款構(gòu)成投資組合，協(xié)助投資者參與外匯市場(chǎng)投資，賺取較高利息的投資基金。其投資工具包括銀行短期存款、國(guó)庫(kù)券、政府公債、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。這類基金的投資風(fēng)險(xiǎn)小，投資成本低，安全性和流動(dòng)性較高，在整個(gè)基金市場(chǎng)上屬于低風(fēng)險(xiǎn)的安全基金。

　　4 .期貨基金

　　期貨基金，是指投資于期貨市場(chǎng)以獲取較高投資回報(bào)的投資基金。由于期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的特點(diǎn)，因此投資期貨基金既可能獲得較高的投資收益，同時(shí)也面臨著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　5 .期權(quán)基金

　　期權(quán)基金，是指以期權(quán)作為主要投資對(duì)象的基金。期權(quán)交易，是指期權(quán)購(gòu)買者向期權(quán)出售者支付一定費(fèi)用后，取得在規(guī)定時(shí)期內(nèi)的任何時(shí)候，以事先確定好的協(xié)定價(jià)格，向期權(quán)出售者購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種商品合約的權(quán)利的一種買賣。

　　6 .認(rèn)股權(quán)證基金

　　認(rèn)股權(quán)證基金，是指以認(rèn)股權(quán)證為主要投資對(duì)象的基金。認(rèn)股權(quán)證，是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。由于認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格是由公司的股份決定的，一般來(lái)說(shuō)，認(rèn)股權(quán)證的投資風(fēng)險(xiǎn)較通常的股票要大得多。因此，認(rèn)股權(quán)證基金也屬于高風(fēng)險(xiǎn)基金。

　　7 .專門基金

　　專門基金由股票基金發(fā)展演化而成，屬于分類行業(yè)股票基金或次級(jí)股票基金，主要包括黃金基金、資源基金、科技基金、地產(chǎn)基金等，這類基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較大，收益水平較易受到市場(chǎng)行情的影響。

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