二、多項選擇題

　　1.通常情況下，下列與外部融資額大小成反向變動的因素有(　)。

　　A、經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比

　　B、經(jīng)營負(fù)債銷售百分比

　　C、可動用金融資產(chǎn)

　　D、預(yù)計銷售凈利率

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】本題考核外部融資額。外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入增加-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×銷售收入增加-預(yù)計銷售收入×預(yù)計銷售凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)-可動用金融資產(chǎn)，可見經(jīng)營負(fù)債銷售百分比、預(yù)計銷售凈利率和可動用金融資產(chǎn)越大，外部融資額越小，此題選BCD.

　　2.在可持續(xù)增長的情況下，下列說法中正確的有(　)。

　　A、根據(jù)經(jīng)營效率不變可知，資產(chǎn)凈利率不變

　　B、負(fù)債與銷售收入同比例變動

　　C、銷售收入增長率=股東權(quán)益增長率

　　D、股利增長率=銷售收入增長率

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】本題考核可持續(xù)增長率�！安桓淖兘�(jīng)營效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項A的說法正確;在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負(fù)債增長率=股東權(quán)益增長率=銷售收入增長率，選項B、C的說法正確;根據(jù)股利支付率和銷售凈利率不變可知，股利增長率=凈利潤增長率=銷售收入增長率，所以選項D的說法正確。

　　3.如果基于管理用報表，下列各項中，屬于可持續(xù)增長率需要滿足的假設(shè)條件的有(　)。

　　A、企業(yè)的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息

　　B、企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)(凈財務(wù)杠桿不變)，并且打算繼續(xù)維持下去

　　C、企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平

　　D、不愿意或者不打算增發(fā)新股(包括股份回購)

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】本題考核資產(chǎn)負(fù)債比率變動情況下的增長率。如果基于管理用報表，可持續(xù)增長率需要滿足的假設(shè)條件為：

　　(1)企業(yè)銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息;

　　(2)企業(yè)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平;

　　(3)企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)(凈財務(wù)杠桿不變)，并且打算繼續(xù)維持下去;

　　(4)企業(yè)目前的利潤留存率是目標(biāo)留存率，并且打算繼續(xù)維持下去;

　　(5)不愿意或者不打算增發(fā)新股(包括股份回購)。

　　所以答案是ABD，選項C是基于傳統(tǒng)報表下可持續(xù)增長率需要滿足的條件之一。

　　4.A證券的預(yù)期報酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會集重合，以下結(jié)論中正確的有(　)。

　　A、最小方差組合是全部投資于A證券

　　B、最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券

　　C、兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱

　　D、可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小、期望報酬率最高的投資組合

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】本題考核機(jī)會集和有效集。根據(jù)有效邊界與機(jī)會集重合可知，機(jī)會集曲線上不存在無效投資組合，而A證券的標(biāo)準(zhǔn)差低于B證券，所以最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B證券的預(yù)期報酬率高于A證券，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B的說法正確;由于機(jī)會集曲線上不存在無效投資組合，因此兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，選項C的說法正確;因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

　　5.關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說法中不正確的有(　)。

　　A、如果某股票的β系數(shù)=0.5，表明它的風(fēng)險是市場組合風(fēng)險的0.5倍

　　B、β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)

　　C、投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低

　　D、某一股票的β值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關(guān)關(guān)系

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】本題考核β系數(shù)。選項A的正確說法應(yīng)是：如果某股票的β系數(shù)=0.5，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險的0.5倍。證券i的β系數(shù)=證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負(fù)數(shù)，所以，選項B的說法正確。由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確。

　　6.關(guān)于證券市場線和資本市場線的比較，下列說法正確的有(　)。

　　A、資本市場線的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差”，證券市場線的橫軸是“β系數(shù)”

　　B、斜率都是市場平均風(fēng)險收益率

　　C、資本市場線只適用于有效資產(chǎn)組合;而證券市場線適用于單項資產(chǎn)和資產(chǎn)組合

　　D、截距都是無風(fēng)險利率

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】本題考核證券市場線和資本市場線。資本市場線的斜率為“市場平均風(fēng)險收益率/市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差”，證券市場線的斜率為“市場平均風(fēng)險收益率”。

　　7.有一項年金，前3無流入，后5年每年年初流入100元，則下列計算其現(xiàn)值的表達(dá)式正確的有(　)。

　　A、P=100×(P/A，i，5)×(P/F，i，3)

　　B、P=100×(P/A，i，5)×(P/F，i，2)

　　C、P=100×(F/A，i，5)×(P/F，i，7)

　　D、P=100×[(P/A，i，7)-(P/A，i，2]

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 本題考核貨幣的時間價值�！扒�3年無流入，后5年每年年初流入100元”意味著從第4年開始每年年初有現(xiàn)金流入100元，共5筆，也就是從第3年開始每年年末有現(xiàn)金流入100元，共5筆，因此，遞延期m=2，年金個數(shù)n=5，所以選項B、C、D正確。

　　8.如果不考慮其他因素，固定成長股票的價值(　)。

　　A、與預(yù)期股利成正比

　　B、與投資的必要報酬率成反比

　　C、與預(yù)期股利增長率同方向變化

　　D、與預(yù)期股利增長率反方向變化

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】本題考核股票的價值。本題注意同向變化、反向變化與正比、反比的區(qū)別。固定成長股票價值=預(yù)計下年股利/(必要報酬率-股利增長率)，可見預(yù)期股利和股利增長率越大，股票價值越大;必要報酬率越大，股票價值越小。

　　9.如果速動比率為1.5，則支付前欠的購貨款50萬元，將會導(dǎo)致(　)。

　　A、流動比率降低

　　B、流動比率提高

　　C、速動比率提高

　　D、營運(yùn)資本減少

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】表明流動比率、速動比率均大于1，說明流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，而支付前欠的購貨款50萬元會導(dǎo)致流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額減少，因此，流動比率會提高，速動比率也會提高，但營運(yùn)資本保持不變。

　　10.某公司2013年保持了可持續(xù)增長，則可以推斷出(　)。

　　A、該公司2013年資本結(jié)構(gòu)不變

　　B、該公司2013年實際增長率=2013年可持續(xù)增長率

　　C、該公司2013年經(jīng)營效率不變

　　D、該公司2013年權(quán)益凈利率不變

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】可持續(xù)增長的假設(shè)條件有：不增發(fā)或回購股票，資本結(jié)構(gòu)、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變。因為保持了可持續(xù)增長，說明沒有增發(fā)或回購股票，經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，本年實際增長率=上年可持續(xù)增長率=本年可持續(xù)增長率。資本結(jié)構(gòu)、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，因此權(quán)益凈利率不變。

　　11.在可持續(xù)增長的情況下，下列說法中正確的有(　)。

　　A、根據(jù)經(jīng)營效率不變可知，資產(chǎn)凈利率不變

　　B、負(fù)債與銷售收入同比例變動

　　C、銷售收入增長率=股東權(quán)益增長率

　　D、股利增長率=銷售收入增長率

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】本題考核可持續(xù)增長率�！安桓淖兘�(jīng)營效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項A的說法正確;在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負(fù)債增長率=股東權(quán)益增長率=銷售收入增長率，選項B、C的說法正確;根據(jù)股利支付率和銷售凈利率不變可知，股利增長率=凈利潤增長率=銷售收入增長率，所以選項D的說法正確。

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