可持續(xù)增長(zhǎng)率：

　　(一)可持續(xù)增長(zhǎng)率的定義

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)和回購(gòu)股票，不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，其銷(xiāo)售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率。

　　(二)計(jì)算公式

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　=(銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×收益留存率)/(1-銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×收益留存率)

　　=權(quán)益凈利率×收益留存率/(1-權(quán)益凈利率×收益留存率)

　　=本期收益留存/(期末股東權(quán)益-本期收益留存)

　　(三)在“不增發(fā)新股和回購(gòu)股票”的前提下，實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的關(guān)系

　　對(duì)于不增發(fā)新股和回購(gòu)股票時(shí)，本年實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的大小，具體需要看變動(dòng)的是哪個(gè)指標(biāo)。具體情況如下：

　　1.資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”大于“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”

　　2.銷(xiāo)售凈利率或收益留存率上升則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”=“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”

　　3.資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”小于“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”

　　4.銷(xiāo)售凈利率或收益留存率下降則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”=“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”

　　(四)基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式

　　(1)根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初權(quán)益期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率

　　(2)根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算：

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