CPA財務(wù)管理1998-2004年考題考點整理

1、現(xiàn)金預(yù)算

A、2003計算，編制11月份的現(xiàn)金預(yù)算（請將結(jié)果填列在答題卷第2頁給定的“11月份現(xiàn)金預(yù)算”表格中，分別列示各項收支金額）。

B、98年綜合，（1）確定下年度現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和新增借款數(shù)額；

（2）預(yù)測下年匿稅后利潤；

（3）預(yù)測下年度每股盈利。

考點：現(xiàn)金預(yù)算的編制，注意和現(xiàn)金流量表的結(jié)合。注意購貨現(xiàn)金支出要在算出銷售成本的情況下結(jié)合期初期末存貨算出，當年的銀行借款利息支出要做到現(xiàn)金多余或不足欄去考慮，不做到現(xiàn)金流出欄去（我這樣做了），同時，考慮所得稅支出時，用的是給出的預(yù)計數(shù)，不要用利潤去*（1一稅率），切記！

2、產(chǎn)品成本計算

A、2003年，聯(lián)產(chǎn)品成本計算（當年新增），（1）分配本月聯(lián)合生產(chǎn)成本；（2）確定月未產(chǎn)成品存貨成本。6分，考點，注意和會計知識的適當結(jié)合。

B、2002年計算，計算填列“第一車間甲產(chǎn)品成本計算單”、“第二車間甲產(chǎn)品成本計算單”和“甲產(chǎn)品成本匯總計算表”�？键c，采用定額材料費用比例與分步法結(jié)合分攤完工產(chǎn)品成本，后附的標準答案好向有錯，不平，注意期初+本期投入=本期產(chǎn)成品+在產(chǎn)品的利用

C、99年計算，按約當產(chǎn)量法分別計算本月完工產(chǎn)品成本和在產(chǎn)品成本總額。可以合并計算人工費、制造費用在本月完工及月末在產(chǎn)品的分配。

D、2004年估計會在這出約當產(chǎn)量法的計算題。

3、應(yīng)否改變信用政策？

A、2003計算，假設(shè)該投資要求的必要報酬率為8.9597％，問公司應(yīng)否改變信用政策？6分

B、2001計算，計算甲和乙兩個放寬收帳政策的備選方案

C、99年計算，計算為使上述變更經(jīng)濟上合理，新增收帳費用的上限（每年按360天計算）

D、2004年估計最多這種題型就是出單選題。

4、每股收益、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿、每股收益無差別點——第九章

A、2003年綜合，（l）計算三個方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿）；（2）計算第二方案和第三方案每股收益相等的銷售量；

（3）計算三個方案下，每股收益為零的銷售量；

（4）根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個方案的風險最大？哪個方案的報酬最高？如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個更好些？請分別說明理由。12分

考點：杠杠的計算、每股收益無差別點的計算。

B、99年計算，（1）計算兩個方案的每股盈余；簡單，一句話

（2）計算兩個方案的每股盈余無差別點息稅前盈余；X=340萬元

（3）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)；2和1.25

（4）判斷哪個方案更好。太簡單

C、2000年綜合，（1）計算按不同方案籌資后的普通股每股收益（填列答題卷的“普通股每股收益計算表”）。

（2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股（指普通股，下同）收益無差別點（用營業(yè)利潤表示，下同），以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點）

（3）計算籌資前的財務(wù)杠桿和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿。

（4）根據(jù)以上計算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當選擇哪一種籌資方式？理由是什么？

（5）如果新產(chǎn)品可提供 1000萬元或4 000萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財務(wù)風險的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式？

考點：第九章資本成本結(jié)構(gòu)，差點在四、五給搞了一下，“如果新產(chǎn)品可提供 1000萬元或4 000萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財務(wù)風險的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式？”要看清是新增，因此實際在圖上要折成2600萬元和5600萬元來看；債券和優(yōu)先股的每股收益分析圖顯示，任何EBIT，債的每股收益總是優(yōu)于優(yōu)先股，主要還是在債和普通股之間進行比較，債和普通股的無差別點是2500萬元，債和橫軸的交點始終是在普通股之后經(jīng)（它要扣利息），因此當EBIT大于兩者的無差點2500萬元時，都是選債的每股收益會更高，這個結(jié)合每股收益圖來看最直觀；另外注意，每股收益無差別點都是指EBIT息稅前利潤。

5、項目的凈現(xiàn)值

A、2003年綜合，13分

（1）計算評價該項目使用的折現(xiàn)率；

（2）計算項目的凈現(xiàn)值（請將結(jié)果填寫在答題卷第14頁給定的“計算項目的凈現(xiàn)值”表格中，不必列示計算過程）；

（3）假如預(yù)計的固定成本和變動成本、固定資產(chǎn)殘值、凈營運資本和單價只在+-10％以內(nèi)是準確的，這個項目最差情景下的凈現(xiàn)值是多少（請將結(jié)果填寫在答題卷第15頁給定的“試算最差情景下的凈現(xiàn)值”表格中，不必列示計算過程）？

（4）分別計算利潤為零、營業(yè)現(xiàn)金流量為零、凈現(xiàn)值為零的年銷售量。

B、2000年綜合，要求：計算凈現(xiàn)值為零的銷售量水平（計算結(jié)果保留整數(shù)）。

考點，第五章投資管理，凈現(xiàn)值的計算。注意分初始階段、經(jīng)營階段、結(jié)束階段分別來算更不容易搞錯，第二階段=（單價-單位變動成本）*單價*（1-稅率）-固定成本*（1-稅率）+折舊*稅率，注意，這里也可以問“凈現(xiàn)值為0時的年限是多少，這時，要用年限試誤法，結(jié)合折舊未提足可抵稅引起現(xiàn)金流入來計算年限”。

C、99年計算，假設(shè)利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。

利用市凈率不變和已知市價，先推出每股凈資產(chǎn)，再*新股數(shù)220萬股，得出發(fā)放股利扣的權(quán)益，扣減發(fā)前的權(quán)益，就是發(fā)放現(xiàn)金股利數(shù)，再除非220股，即得。

6、存貨占用資金——結(jié)合經(jīng)濟進貨批量

A、2002年計算，注意保險儲備量的測試從13測到15，分別是1、2、3臺，15不要漏了。

B、2000年計算，計算分析該商店應(yīng)否調(diào)整經(jīng)營的品種（提示：要考慮資金占用的變化）。

考點：第六章流動資金管理經(jīng)濟占用量，同2002年計算題有點向，注意資金占用是按經(jīng)濟進貨批量的二分之一*進貨單價*年利率得出資金占用的變化，可按總量計算兩方案的收益差再作比較，不難，屬送分的。

C、98年計算，（1）最優(yōu)經(jīng)濟訂貨量為多少？套用公式

（2）存貨水平為多少時應(yīng)補充訂貨？=日需求*到貨時間+保險儲備量

（3）存貨平均占用多少資金？ 批量/2占用資金+保險儲備占用資金。 （本題4分）

考點：經(jīng)濟批量，沒有難度。

D、2004年初步估計會在這出存貨經(jīng)濟批量的計算題。

7、財務(wù)估價 股票價值

A、2002年計算，注意“該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少？”一問是指從2002年1月1日持月直至到期日的收益率，而不是2002年1月1日的到期收益率。

B、2000年綜合，（1）假設(shè)投資人要求的報酬率為10％，計算股票的價值（精確到0．01元）；

（2）如果股票的價格為 24．89元，計算股票的預(yù)期報酬率（精確到1％）；

計算步驟和結(jié)果，可以用表格形式表達，也可以用算式表達。

考點：本題主要考第四章，股票估價，注意：在采用固定股利支付率的情況下，凈收益增長14%，由于股利/凈利潤不變，所以股利增長率要同凈收益增長率14%，因此第一年股利為2*114%=2。28元；“第4年及以后將保持其凈收益水平。”意味著從第三年開始進入固定股利的永續(xù)年金時期，一個是第三年單獨的股利2。81要折現(xiàn)，另一個是永續(xù)年金第一次是算到第三年末時點，第二次要把第三年末的28。1元按三年再折到0年，切記，這邊應(yīng)按三年折，不能按四年。雖然是第4年及以后保持。

C、98年計算，預(yù)計ABC公司明年的稅后禾幗為1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股。

要求： （1）假設(shè)其市盈率應(yīng)為12倍，計算其股票的價值；

（2）預(yù)計其盈余的60％將用于發(fā)放現(xiàn)金股利,股票獲利率應(yīng)為4％，計算其股票的價值；我把股票獲利算錯了，應(yīng)是1。2元股利/股

（3）假設(shè)成長率為6％，必要報酬率為10％，預(yù)計盈余的60%用于發(fā)放股利，用固定成長股利模式計算其股票價值。 （本題6分）我又弄錯了，D1就2元*60%，要注意前面給的是“預(yù)計ABC公司明年的稅后禾幗為1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股”。

考點：股票價值的計算。

8、 固定資產(chǎn)設(shè)備更新

A、2002年計算，分別計算采用甲、乙設(shè)備的平均年成本，并據(jù)此判斷應(yīng)當購買哪一種設(shè)備。 注意甲設(shè)備在更新時無殘值收入的損失減稅流入用年數(shù)4來折，而不是用稅法年限3來折，涉及現(xiàn)金流量的因素無外乎這幾個，總投資流出現(xiàn)金、費用成本*（1一稅率）流出現(xiàn)金、折舊*稅率現(xiàn)金流入、殘值收入、殘值損失*稅率現(xiàn)金流入或殘值收益*稅率現(xiàn)金流出幾個因素，把握好不難計算這種題型

B、2001年綜合，假設(shè)公司投資本項目的必要報酬率為10%，計算上述機器更新方案的凈現(xiàn)值。

C、99年綜合，用凈現(xiàn)值法評價該項目經(jīng)濟上是否可行。

考點：第五章，投資管理，注意：1、第2。5年的投資4萬元用4/（1+10%）開2。5次方折現(xiàn)到0年。2、經(jīng)營階段現(xiàn)金流入分三種情況，第一年，第二至四年折舊可以抵稅的情況，第五年，沒有折舊可以抵稅的情況；還要注意裝修費是當成固定資產(chǎn)投資的，以后每年攤銷是和折舊歸為一類，作為抵稅引起的現(xiàn)金流入來計算的。

D、98年綜合， （1）該項目可行的最短使用壽命是多少年（假設(shè)使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系，用插補法求解，計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）？

（2）他們的爭論是否有意義（是否影響該生產(chǎn)線的購置決策）？為什么？

（本題6分）

考點：算出它們使凈現(xiàn)值為0的使用年限是多少，注意是用試誤法，當試誤的年限小于稅法規(guī)定年限5年，考慮報廢損失引起的現(xiàn)金流入因素。這一點我沒考慮到了，當時只設(shè)年限為X想代進去算。每年現(xiàn)金流入現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值-原始投資

E、2004年合理估計固定資產(chǎn)設(shè)備更新按計算題來對待。

9、可持續(xù)增長率

A、2002年綜合，這種題，基本上可以采用兩種方法計算，第一種：增量資產(chǎn)=增量負債+增量權(quán)益的公式，其中資產(chǎn)和負債都看作是與銷量變動密切相關(guān)，用增量資產(chǎn)或增量負債=增量資產(chǎn)或增量負債*銷量增長率。第二種，知道了銷量增長率，可以求出銷量，再利用幾個不變推出另個一個待求指標的變量，就求出了待計算指標。注意四個指標：反映經(jīng)營效率方面，有資產(chǎn)周長率、銷售凈利率，反映財務(wù)政策方面，有留存收益率、權(quán)益數(shù)，作這種題基本是利用它們的不變，已知一個變量，利用資產(chǎn)平衡等式導(dǎo)出另一個待求變量。不難。

兩種算法來算銷售凈利率:

第一種:增量資產(chǎn)=增量負債+增量權(quán)益

第二種:增長率10%——收入——（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）——資產(chǎn)——（權(quán)益數(shù)不變）——權(quán)益——增量權(quán)益——（收益留存率不變）——凈收益——銷售凈利潤

兩種方法來算資產(chǎn)負債率：

第一種:A增量資產(chǎn)=增量負債+增量權(quán)益，算出增量負債

（增量負債+上年負債）/（增量資產(chǎn)+上年資產(chǎn)）=本年資產(chǎn)負債率

第二種:增長率10%——收入——（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）——資產(chǎn)——（銷售凈利率不變）——凈利潤————（收益留存率不變）——增加留存收益——本年權(quán)益數(shù)——本年負債——資產(chǎn)負債率。

B、2001年綜合，今后的預(yù)期股利增長率是多少？股東預(yù)期的報酬率是多少？假設(shè)A公司2001年的計劃銷售增長率為35%，如果不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持2000年的財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率應(yīng)達到多少？

先計算出權(quán)益本年較上年差額，然后扣出凈利潤（在扣除分利后）能提供的留存收益，差額就是從外部籌集的股權(quán)資金。作這種題要先找出源頭，如“需要從外部籌集多少股權(quán)資金？”可看出是權(quán)益類，因此要計算權(quán)益指票，如何算，從增長率切入，可算出收入，然后利用不變，一環(huán)扣一環(huán)地求出。

C、2000計算，要求：測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。

考點：第七章籌資管理，本題先按保持不變的負債率計算出新增股東權(quán)益，結(jié)合不發(fā)新股和發(fā)現(xiàn)金股利算出凈利潤，凈利再還原成稅前利潤，再加原長期負債和新增長期負債的利息則得出息稅前利潤。

D、99年綜合，假設(shè)該公司實收資本一直保持不變，計算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個問題

（1）假設(shè)19*2年計劃銷售收入為5000萬元，需要補充多少外部融資（保持目前的股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）？利用計劃收入和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，得出資產(chǎn)總額，得出資產(chǎn)增量，再利用增量資產(chǎn)=增量自然負債+權(quán)益增長+X，求出X即為需從外部融資數(shù)。

（2）假設(shè)19*2年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計其可實現(xiàn)的銷售增長率（保持其它財務(wù)比率不變）。即求出內(nèi)含增長率，4。05%。

（3）保持目前的全部財務(wù)比率，（實際就是可持續(xù)增長率）明年可實現(xiàn)的銷售額是多少？（7。53%+1）*4000=4301。2，實際上就是可持續(xù)增長率。

（4）若股利支付率為零，銷售凈利率提高到6%，目標銷售額為新增500萬元，需要籌集補充多少外部融資（保持其它財務(wù)比率不變）？直接套用新增外部融資=新增資產(chǎn)-新增負債-新增權(quán)益，簡單的題目有明確要求求外部融資額的，都可套用這個公式，復(fù)雜的先求出各個分子分母，然后再相除。

考點：第三章，財務(wù)分析，可持續(xù)增長率、內(nèi)含增長率、外部融資的簡單計算。

E、2004年合理地預(yù)測會在可持續(xù)增長率結(jié)合外部融資方面出綜合題。

10、權(quán)益凈利率變動的因素分析

A、2002年綜合，結(jié)合杠杠的計算，因素分析法同標準成本控制中差異分析，求效率差異和耗費差異是一樣原理。

B、99年綜合，(1)分析說明該公司運用資產(chǎn)獲利能力的變化及其原因；

其中，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是存貨占用增加，應(yīng)帳款收帳期延長。我沒寫靈清。

（2）分析說明該公司資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的變化及其原因；

資產(chǎn)在增加，主要是存貨和應(yīng)收帳款在增加。其它我沒寫錯。

（3）假如你是該公司的財務(wù)經(jīng)理，在19*4年應(yīng)從哪些方面改善公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。增加收入，降低進貨成本，提高收益留存比率，提高存貨周轉(zhuǎn)率，加速應(yīng)收帳款清收。

C、98年綜合， （1）運用杜邦財務(wù)分析原理，比較1996年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。

（2）運用杜邦財務(wù)分析原理，比較本公司1997年與1996年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。 （本題6分）

考點：杜邦財務(wù)分析，因素分析法，對我來說已沒有難度

11、營運指數(shù)

A、2001年計算

2004年肯定會考!

經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=凈利潤-非經(jīng)營稅后凈利潤+折舊與攤銷

=72198-（4700-2047）*67%+1001+15639+4+116=87180.49

經(jīng)營現(xiàn)金凈流理=經(jīng)營現(xiàn)金毛流量-營運資本增加

=87180.49+17085-2437-34419-91-136=67182.49

現(xiàn)金營運指數(shù)=凈流量\毛流量=77%

或用現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金活動引起的現(xiàn)金流量凈額+非經(jīng)營活動收益所得稅求出凈流量更快.

12、假設(shè)維持目前的每股股利和采用剩余股利政策，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金

2001年計算，注意:30%的負債率的控制是通過原凈資產(chǎn)(200萬元+本期資本支出)*30%來控制增加長期借款的數(shù)額;并且有累計借款;增發(fā)的股權(quán)資金在折成股份時,由于是按每股2無發(fā)行,面值實際才一元,要把發(fā)行110萬元折合成55萬股來計算股利.在第三年計算應(yīng)付股利時=原100萬股*1元/股+110萬元/2*1

13、債券發(fā)行價格應(yīng)該是多少？假設(shè)不考慮時間價值和考慮時間價值，哪個籌資方案的成本(指總的現(xiàn)金流出)較低？

2001年計算，注意：籌集990萬元資金是個凈額的概念，在籌資過程中如果存在籌資費用和類是補償性余額的東西要刨上去；由于甲方案存在溢價發(fā)行，在折算時過程是先考慮發(fā)行價格減去籌資費——折成發(fā)行張數(shù)——折成總發(fā)行面值——然后計算。

14、產(chǎn)品成本計算采用標準成本計算系統(tǒng)，編制業(yè)務(wù)的會計分錄和計算差異。

2001年綜合，借：生產(chǎn)成本 39200（這一步有個題眼，就是如何確定應(yīng)攤在多少本月投產(chǎn)數(shù)量的生產(chǎn)成本上的問題，本月投產(chǎn)數(shù)量=本月完工數(shù)量+本月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量-本月初月初在產(chǎn)品約當產(chǎn)量，這個太關(guān)鍵了，算不清后面不要做了，以免浪費時間），貸：固定制造費用10000（注意，耗費差異=實際固定制度費用-預(yù)算費用，能量差=預(yù)算固定制造費用-標準固定制造費用，在用兩因素分析法時，只能用這個公式，不要用分解公式，用分解公式反而會錯）

15、利用上述資料，在答題卷填充該公司資產(chǎn)負債表的空白部分，并列示所填數(shù)據(jù)的計算過程。

2000年計算，第二章，財務(wù)成本分析，相關(guān)指標的計算。計算技藝，把所有已知比率列出來結(jié)合已知指標，很簡單，屬送分的。

16、投資中心評價

98年計算， 假設(shè)該公司資本成本是16％，請你對三個部門的業(yè)績進行分析評價并排出優(yōu)先次序。（本題4分）考點：投資中收的評價，注意，不同中心的比較要用投資報酬率和剩余收益兩個指標來比較，我漏了投資報酬率指標。

做題總結(jié)

1、仔細審題，在做題過程中一些步驟做錯了，并不是因為不會做，是題目看錯了，這種情況在做客觀題和主觀題時都有存在。

2、仔細研讀教材，按2003年題目看，單選10分，其中計算2分，多選20分，其中計算2分，判斷15分，其中計算4。5分，也就是說客觀題合計45分，文字理論題占了36.5分,其中也有很多是公式的考察,這一點須引起注意;2002年單選15分,其中計算3分,多選10分,無計算,判斷15分,計算1分,也就是說主觀題40分,文字理論題占了36分,進一步說明看書的重要性。

3、當年新增部分絕對是重點。請仔細重點突破。

4、以98年至2003年出題看2004年的主觀題，合理預(yù)計計算題：經(jīng)濟進貨批量存貨的計算、約當產(chǎn)量法計算產(chǎn)品成本、固定資產(chǎn)設(shè)備更新、現(xiàn)金營運指數(shù)的計算、存貨現(xiàn)金模式；綜合題：企業(yè)價值評估、可持續(xù)增長率和融資的結(jié)合。