資料類別：	《中級工商管理專業(yè)知識與實務(wù)》筆記
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　　　　　　        推薦：經(jīng)濟師《中級工商管理專業(yè)知識與實務(wù)》筆記匯總

　　差距最好在3%-5%之間，不能超過5%。比如，第一次自己預(yù)估了貼現(xiàn)率i為10%，算出來的NPV大于0，這時再試一個貼現(xiàn)率就最好是12%，或者14%，最多為15%。）經(jīng)過這種反復(fù)的試算，直至算出凈現(xiàn)值剛好由正變?yōu)樨摶騽偤糜韶撟優(yōu)檎�，也即一直試算到凈現(xiàn)值剛好變號為止。

　其次，找出與上述兩個相鄰凈現(xiàn)值相對應(yīng)的兩個貼現(xiàn)率，代入下面的線性公式中即可求出內(nèi)部收益率。即通過反復(fù)試算求出使NPV_n略大于零時的i_n,再求出使NPV_n+1略小于零時的i_n+1,在i_n與i_n+1之間用直線插值法求得內(nèi)部收益率IRR_。 　如果每年的凈現(xiàn)金流量相等的方案，其計算步驟可稍簡化一些。具體內(nèi)容請參見書上P203頁第一步、第二步、第三步三個步驟。 　　決策準(zhǔn)則：當(dāng)只選擇一個投資方案時，內(nèi)部收益率IRR大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率（一般題目會給出）就采納，反之，則拒絕該方案；當(dāng)在多個互斥方案中選擇時，內(nèi)部收益率超過資本成本或必要報酬率最多的方案為最優(yōu)方案。
3）利潤指數(shù) 計算方法： 首先，計算各年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量；  其次，把各年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)、加總，  最后，用各年的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)總值比上初始投資額即可算出利潤指數(shù)。
決策準(zhǔn)則：當(dāng)只選擇一個方案時，利潤指數(shù)大于或等于1則采納，否則就拒絕；當(dāng)在多個互斥方案中選擇時，利潤指數(shù)超過1最多的方案為最優(yōu)。 注意：利潤指數(shù)是用相對數(shù)來表示的，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行比選。
六、投資決策指標(biāo)的應(yīng)用：    上述幾項決策指標(biāo)可運用在企業(yè)的固定資產(chǎn)更新決策、投資開發(fā)時機決策、投資期決策和項目壽命不等時的投資決策等領(lǐng)域。    書上P205頁例題要點講解： 1）由于兩個方案不是選擇更新就是購買新設(shè)備，屬于互斥型方案，互斥型方案的比選通常采用計算差量分析方法，即用兩方案各年各現(xiàn)金流出或流入項目的差額來計算營業(yè)現(xiàn)金流量差額，最后再用營業(yè)現(xiàn)金流量差額來計算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)。 2）直線折舊法的計算一般是：（固定資產(chǎn)原值-殘值）/ 設(shè)備使用年限 3）折舊是可以減稅的，所以在計算利潤時必須把它當(dāng)成本減去，然而，折舊又不是真實的現(xiàn)金流出，所以在計算營業(yè)凈現(xiàn)金流量時還得把它加回來。 4）營業(yè)凈現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅或=（收入-付現(xiàn)成本-折舊）（1-所得稅率）+折舊 或=稅后凈利+折舊
七、資產(chǎn)管理（1） 資產(chǎn)管理包括資產(chǎn)組合管理、流動資產(chǎn)管理、固定資產(chǎn)管理和無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)管理。書上主要給介紹了現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理以及存貨管理的內(nèi)容和方法，它們都屬于流動資產(chǎn)管理。 1．現(xiàn)金管理——主要目的是確定最佳現(xiàn)金持有量。有三種方法： 1）因素分析模式    主要根據(jù)現(xiàn)金持有量與企業(yè)銷售收入之間的正比關(guān)系來計算，其公式如下：
　　最佳現(xiàn)金余額=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）×（1+預(yù)計銷售收入變動率）    例子見書上P206頁。 2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 主要根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來確定最佳現(xiàn)金持有量。其計算步驟如下： 首先，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期 其次，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 最后，確定現(xiàn)金最佳持有量=年現(xiàn)金需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率                       或=（年現(xiàn)金需求量/360）×現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 例子見書上P207頁。 3）存貨模式    也稱鮑莫模式。認為企業(yè)的現(xiàn)金持有量非常類似于存貨，因此存貨的經(jīng)濟訂貨批量模型可以用來確定最佳現(xiàn)金持有量。其計算公式如下：    N=(2Tb/i)^1/2，其中，T為一定時期的現(xiàn)金需求總量，b為現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本，i為有價證券的利息率。 例子見書上P207頁。
八、資產(chǎn)管理（2） 　2．應(yīng)收賬款管理——當(dāng)企業(yè)賒銷產(chǎn)品時，就產(chǎn)生了應(yīng)收賬款管理的必要。 　企業(yè)的應(yīng)收賬款管理主要通過制訂適當(dāng)?shù)男庞谜�策來實現(xiàn)。信用政策作為企業(yè)財務(wù)政策的一個重要組成部分，主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。其中： 信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用時，客戶所必須具備的最低財務(wù)能力。如果客戶財務(wù)能力不能達到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，則企業(yè)就不會向其賒銷商品。

　　信用條件是指企業(yè)制定的客戶支付賒銷款項的具體條件，主要包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用條件的表示方法是“1/10，n/30”，其含義是如果客戶在發(fā)票開出后10天內(nèi)付款，就可享受1%的現(xiàn)金折扣，如果客戶放棄現(xiàn)金折扣，全部款項必須在30天內(nèi)付清。也就是說，該信用條件是：30天為信用期限，10天為折扣期限，1%為現(xiàn)金折扣。

　收賬政策是指當(dāng)企業(yè)的信用條件被違反時，企業(yè)應(yīng)采取的收賬策略。 　綜合信用政策的制訂P209頁，一般了解即可。 　3．存貨管理——主要目的是使存貨總成本TC（采購成本、訂貨成本、儲存成本和短缺成本）最低。其方法是通過確定經(jīng)濟訂購批量來實現(xiàn)管理。經(jīng)濟訂購批量是使存貨總成本最低的采購批量，可通過對總成本TC求導(dǎo)得出其計算公式如下：經(jīng)濟訂購批量Q=（2AF/C）^1/2

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