四、長(zhǎng)期償債能力

　　1.含義：它是指公司償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力，通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來(lái)衡量。

　　2.資產(chǎn)負(fù)債率，計(jì)算方法是：

　　該指標(biāo)從債權(quán)人、股東、經(jīng)營(yíng)者等不同角度具有不同的含義。

　　3.產(chǎn)權(quán)比率

　　(1)計(jì)算：

　　(2)含義：它反映了債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映了公司基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來(lái)說，股東資本大于借入資本比較好，但也不能一概而論。比如，從股東來(lái)看，通脹加劇時(shí)，公司多借債可以將風(fēng)險(xiǎn)和損失轉(zhuǎn)嫁給債務(wù)人：在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，公司多借債可以通過財(cái)務(wù)杠桿獲得額外的利潤(rùn);在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)，少借債可減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)意義：產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu);相反，則是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬。

　　4.有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率

　　(1)計(jì)算：

　　(2)判斷：從長(zhǎng)期償債能力看，它越低越好。

　　(3)意義：更為謹(jǐn)慎和保守地反映了公司清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。因?yàn)樵撝笜?biāo)不考慮無(wú)形資產(chǎn)——商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價(jià)值，而這些事項(xiàng)不一定能用來(lái)還債。

　　5.已獲利息倍數(shù)

　　(1)含義：即利息保障倍數(shù)，是指公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收

　　益與利息費(fèi)用的比率，以衡量?jī)敻读Α?/P>

　　(2)公式：

　　(3)作用：與資產(chǎn)負(fù)債率共同測(cè)試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)要素：利息費(fèi)用是指本期應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用，還包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。在我國(guó)，證券分析師一般以利潤(rùn)總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)估計(jì)稅息前利潤(rùn)。

　　(5)評(píng)價(jià)：要與其他公司尤其是行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，與本公司連續(xù)幾年的最低值比較。

　　6.影響長(zhǎng)期償債能力的因素

　　(1)長(zhǎng)期租賃：融資租賃的固定資產(chǎn)作為公司的固定資產(chǎn)入賬，租賃費(fèi)用作為長(zhǎng)期負(fù)債處理;經(jīng)營(yíng)租賃不計(jì)入固定資產(chǎn)，相應(yīng)的租賃費(fèi)用作為當(dāng)期的費(fèi)用處理。

　　(2)擔(dān)保責(zé)任：可能帶來(lái)潛在的長(zhǎng)期負(fù)債。

　　(3)或有項(xiàng)目：考慮潛在影響，取決未來(lái)發(fā)展。

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