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　　第一章 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)

　　1.2006年9月6日，銀監(jiān)會頒布了《商業(yè)銀行混合資本債券》管理辦法，這個對商業(yè)銀行的混合資本債券的發(fā)行等相關(guān)問題作了一些詳細(xì)的規(guī)定。

　　2.2006年7月4日，關(guān)于《國債承銷團(tuán)成員資格審批辦法》的出臺，對于記賬式國債、憑證式國債承銷團(tuán)的資格作了相關(guān)的規(guī)定。

　　3.2006年6月11日，《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》出臺，強(qiáng)調(diào)以凈資本為核心指標(biāo)的風(fēng)險控制指標(biāo)管理。

　　4.刪除了"海外證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)資格"。

　　第一節(jié)　投資銀行業(yè)務(wù)的概述

　　一、投資銀行業(yè)的含義

　　投資銀行業(yè)的定義：

　　(1)狹義的就是指某些資本市場活動，著重指一級市場上的承銷、并購和融資活動的財務(wù)顧問。

　　(2)廣義的包括公司融資、兼并顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險投資業(yè)務(wù)等。

　　二、國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史(4個階段)

　　1.投資銀行業(yè)的初期繁榮

　　1927年的《麥克法頓法》取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。

　　1864年的《國民銀行法》嚴(yán)厲禁止國民銀行從事證券市場活動，只有那些私人銀行可以通過吸收存儲戶存款，然后在證券市場上開展承銷或投資活動。

　　2.從20世紀(jì)30年代確立分業(yè)經(jīng)營框架

　　1933年通過的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營。

　　3.分業(yè)經(jīng)營下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展

　　脫媒，就是資金的投資和融通已經(jīng)不通過商業(yè)銀行(金融中介)來中轉(zhuǎn)了，而是直接在資本市場上進(jìn)行直接的投融資。

　　4.20世紀(jì)末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營

　　1999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的出臺，標(biāo)志著美國乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營的新時代。

　　三、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史

　　(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變

　　發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。

　　發(fā)行決定權(quán)分為兩類，一類是政府主導(dǎo)型的，即核準(zhǔn)型;一類是市場主導(dǎo)型，即注冊型。我國的股票發(fā)行監(jiān)管制度是政府主導(dǎo)型。

　　1998年之前，我國采取比較計劃性的發(fā)行，計劃性體現(xiàn)在股票發(fā)行的規(guī)模、股票發(fā)行的區(qū)域，股票發(fā)行的一些行業(yè)是有嚴(yán)格的指標(biāo)限制的。

　　2003年12月28日，中國證監(jiān)會頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》。所謂上市保薦制，就是指由保薦人負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)任落實(shí)到個人。保薦制對發(fā)行上市的責(zé)任體系進(jìn)行了明確界定，建立了責(zé)任落實(shí)和責(zé)任追究機(jī)制。

　　2006年1月1日，實(shí)施的經(jīng)修訂的《證券法》，將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所，強(qiáng)化了證券交易所的監(jiān)管職能。

　　(二)股票發(fā)行方式的變化

　　1.1992年，上海率先采用無限量發(fā)售認(rèn)購證搖號中簽方式。

　　2.2000年2月份，中國證監(jiān)會頒布《關(guān)于向二級市場投資者配售新股有關(guān)問題的通知》，在新股發(fā)行中試行向二級市場投資者配售新股的辦法。該方式是指在新股發(fā)行時，將一定比例的新股由上網(wǎng)公開發(fā)行改為向二級市場投資者配售，投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股。

　　3.2006年5月20日，深、滬交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實(shí)施辦法，股份公司通過證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購方式公開發(fā)行股票。

　　上述方式中，有限量發(fā)行認(rèn)購證方式、無限量認(rèn)購申請表搖號中簽方式、全額預(yù)繳款方式和與儲蓄存款掛鉤方式屬于網(wǎng)下發(fā)行，這些方式都存在發(fā)行環(huán)節(jié)多、認(rèn)購成本高、社會工作量大、效率低的缺點(diǎn)。隨著電子交易技術(shù)的發(fā)展，這類方式逐步被淘汰。上網(wǎng)競價方式和上網(wǎng)定價方式屬于網(wǎng)上發(fā)行，這類方式主要的缺點(diǎn)是：吸收居民儲蓄資金作用不如網(wǎng)下發(fā)行明顯，大部分申購資金都是證券市場存量資金和機(jī)構(gòu)資金。

　　(三)股票發(fā)行定價的演變

　　2005年1月1日，試行IPO詢價制度，標(biāo)志著我國IPO市場化定價機(jī)制的初步建立。

　　(四)債券管理制度的發(fā)展歷史

　　1.國債

　　1994年5月，針對國債賣空的現(xiàn)象，財政部、中國人民銀行和中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于堅決制止國債賣空行為的通知》，要求國債的交易和托管都必須使用實(shí)物券，代保管單必須以全額實(shí)物券作為保證，國債經(jīng)營機(jī)構(gòu)代保管的國債券必須與自營的國債券分類保管、分賬管理，并確保賬券一致。

　　2.金融債券

　　政策性金融債券經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，由我國政策性銀行(國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行)用計劃派購或市場化的方式，向國有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、商業(yè)保險公司、城市合作銀行、農(nóng)村信用社、郵政儲匯局等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。

　　中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會于2003年發(fā)布了《關(guān)于將次級定期債務(wù)計入附屬資本的通知》，規(guī)定各國有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行可根據(jù)自身情況，決定是否發(fā)行次級定期債務(wù)作為附屬資本。商業(yè)銀行發(fā)行次級定期債務(wù)，須向中國銀監(jiān)會提出申請，提交可行性分析報告、招募說明書、協(xié)議文本等規(guī)定的資料。

　　中國人民銀行于2006年9月6日發(fā)布公告，就商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券的有關(guān)事宜進(jìn)行了規(guī)定。

　　3.企業(yè)債券

　　4.證券公司債券

　　證券公司債券是指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級債券。

　　證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。

　　5.企業(yè)短期融資券

　　2005年5月23日，中國人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》。根據(jù)該辦法第一章第三條和第二章第十三條的規(guī)定，短期融資券是指企業(yè)依照該辦法規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場上發(fā)行和交易，約定在一定期限內(nèi)還本付息，最長期限不超過365天的有價證券。

　　6.資產(chǎn)支持證券

　　資產(chǎn)支持證券是指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。

　　7.熊貓債券

　　2005年10月9日，國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行這兩家國際開發(fā)機(jī)構(gòu)在全國銀行間債券市場分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元，這是中國債券市場首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，熊貓債券便也由此誕生。

　　四、《公司法》和《證券法》的最新修訂對投資銀行業(yè)務(wù)的意義和影響

　　P11 修訂內(nèi)容先了解一下，后面各章節(jié)會詳細(xì)論述。

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