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　　二、多項(xiàng)選擇題。

　　1.

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 出于控制權(quán)考慮，公司的股東往往主張限制股利的支付，以防止控制權(quán)旁落他人;一些高收入的股東出于避稅考慮，往往要求限制股利的支付，以便從股價上漲中獲利;為了獲得穩(wěn)定的收入，一些依靠定期股利生活的股東，往往要求企業(yè)支付穩(wěn)定的股利，反對企業(yè)留存較多的利潤;一些股東認(rèn)為留存更多的留存收益引起股價上漲而獲得的資本利得是有風(fēng)險的，為了規(guī)避風(fēng)險，他們往往要求支付較多的股利。

　　2.

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 影響利潤分配的其他因素主要包括債務(wù)合同限制和通貨膨脹�？刂茩�(quán)考慮屬于股東因素，超額累積利潤約束屬于法律因素。

　　3.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 公司以支付現(xiàn)金股利的方式向市場傳遞信息，通常也要付出較為高昂的代價，這些代價包括(1)較高的所得稅負(fù)擔(dān);(2)一旦公司因分派現(xiàn)金股利造成現(xiàn)金流量短缺，就有可能被迫重返資本市場發(fā)行新股，而這一方面會隨之產(chǎn)生必不可少的交易成本，另一方面又會擴(kuò)大股本，攤薄每股收益，對公司的市場價值產(chǎn)生不利影響;(3)如果公司因分派現(xiàn)金股利造成投資不足，并喪失有利的投資機(jī)會，還會產(chǎn)生一定的機(jī)會成本。

　　4.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 盡管以派現(xiàn)方式向市場傳遞利好信號需要付出很高的成本，但仍然有很多公司選擇派現(xiàn)作為股利支付的主要方式，其原因主要有以下四種：聲譽(yù)激勵理論、逆向選擇理論、交易成本理論、制度約束理論。

　　5.

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 股利無關(guān)論是建立在“完美且完全的資本市場”的假設(shè)條件之上的，這一假設(shè)包括：完善的競爭假設(shè)、信息完備假設(shè)、交易成本為零假設(shè)、理性投資者假設(shè)。

　　6.

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)包括：使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則;保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)投資風(fēng)險與收益的對等。這種政策的缺點(diǎn)是：不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲;缺乏財務(wù)彈性;確定合理的股利支付率難度很大。

　　7.

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 企業(yè)選擇股利政策類型時通常需要考慮的因素包括企業(yè)所處的成長與發(fā)展階段、企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況、企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定情況、目前的投資機(jī)會、投資者的態(tài)度、企業(yè)的信譽(yù)狀況。

　　8.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 企業(yè)確定股利支付水平需要考慮的因素包括(1)企業(yè)所處的成長周期及目前的投資機(jī)會;(2)企業(yè)的再籌資能力及籌資成本;(3)企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu);(4)顧客效應(yīng);(5)股利信號傳遞功能;(6)貸款協(xié)議以及法律限制;(7)通貨膨脹因素等。

　　9.

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)包括：①可將現(xiàn)金留存公司用于追加投資，同時減少籌資費(fèi)用;②股票變現(xiàn)能力強(qiáng)，易流通，股東樂于接受;③可傳遞公司未來經(jīng)營績效的信號，增強(qiáng)經(jīng)營者對公司未來的信心;④便于今后配股融通更多資金和刺激股價。發(fā)放股票股利不會引起資產(chǎn)的流出和負(fù)債的增加，也不會引起所有者權(quán)益總額的變化，但是會引起所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化。發(fā)放股票股利會因普通股股數(shù)的增加而引起每股利潤的下降，每股市價有可能因此而下跌，但發(fā)放股票股利后股東所持有股份的比例并未改變，每位股東所持有股票的市場價值總額仍保持不變。

　　10.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 股票回購的動機(jī)包括(1)提高財務(wù)杠桿比例，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu);(2)滿足企業(yè)兼并與收購的需要;(3)分配企業(yè)超額現(xiàn)金;(4)滿足認(rèn)股權(quán)的行使;(5)在公司的股票價值被低估時，提高其市場價值;(6)清除小股東;(7)鞏固內(nèi)部人控制地位。

　　11.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 股票回購應(yīng)考慮的因素包括(1)股票回購的節(jié)稅效應(yīng);(2)投資者對股票回購的反應(yīng);(3)股票回購對股票市場價值的影響;(4)股票回購對公司信用等級的影響。

　　三、判斷題。

　　1.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于原始投資(或股本)，而只能來源于企業(yè)當(dāng)期利潤或留存收益。資本積累約束要求企業(yè)在分配收益時，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。

　　2.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 處于成長期的公司投資機(jī)會往往較多，所以多采取少分多留的政策，而陷入經(jīng)營收縮的公司投資機(jī)會往往較少，所以多采取多分少留的政策。

　　3.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 代理理論認(rèn)為股利政策有助于減緩管理者和股東之間，以及股東與債權(quán)人之間的代理沖突，也就是說，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。

　　4.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 股利分配的稅收效應(yīng)理論認(rèn)為股利政策不僅與股價相關(guān)，而且由于稅賦的影響，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。

　　5.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 股份有限公司利潤分配的順序是：彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定公積金、提取法定公益金、提取任意公積金、向投資者分配利潤或股利。

　　6.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 法定公積金按照本年實(shí)現(xiàn)凈利潤彌補(bǔ)以前年度虧損后的10%提取，法定公積金達(dá)到注冊資本的50%時，可不再提取。

　　7.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 企業(yè)采用現(xiàn)金股利形式時，必須具備兩個基本條件：公司要有足夠的未指明用途的留存收益(未分配利潤);公司要有足夠的現(xiàn)金。

　　8.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 通常在除息日之前進(jìn)行交易的股票，其價格高于在除息日后進(jìn)行交易的股票價格，其原因主要在于前種股票的價格包含應(yīng)得的股利收入在內(nèi)。

　　9.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 股票分割的作用：(1)有利于促進(jìn)股票流通和交易;(2)有助于公司并購政策的實(shí)施，增加對被并購方的吸引力;(3)可能增加股東的現(xiàn)金股利，使股東感到滿意;(4)有利于增強(qiáng)投資者對公司的信心。

　　10.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 一些股東往往靠定期的股利維持生活，他們要求公司支付穩(wěn)定的股利，反對公司留存較多的利潤。剩余股利政策下，最大限度地使用凈利潤來滿足投資方案所需要的自有資金數(shù)額，在滿足上述需要后，將剩余股利分配給股東。這意味著就算公司有盈利，也不一定會分配股利，而其他幾種股利政策，不會出現(xiàn)有盈利不分股利的情況，所以出于穩(wěn)定收入考慮，股東最不贊成剩余股利政策。

　　11.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 在公司的初創(chuàng)階段適應(yīng)于采用剩余股利政策，在公司的高速發(fā)展階段，適應(yīng)于采用低正常股利加額外股利政策。

會計(jì)職稱考試《中級財務(wù)管理》模擬試題及解析

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