2007年會計職稱考試中級財務管理講義連載(19)

    三、凈現(xiàn)金流量的確定

    1．某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量
    凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。
    （1）所得稅前凈現(xiàn)金流量：不受融資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務盈利能力的基礎數(shù)據(jù)，計算時現(xiàn)金流出量的內(nèi)容中不包括調(diào)整所得稅因素。
    （2）所得稅后凈現(xiàn)金流量則將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評價在考慮融資條件下項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻，可以在所得稅前凈現(xiàn)金流量的基礎上直接扣除調(diào)整所得稅求得。
    稅后現(xiàn)金凈流量=稅前現(xiàn)金凈流量-調(diào)整所得稅

    2．現(xiàn)金流量表及其特點
    （1）項目現(xiàn)金流量表與財務會計的現(xiàn)金流量表的區(qū)別：
    A.反映對象不同
    B.期間特征不同
    C.勾稽關(guān)系不同
    D.信息屬性不同
    (2)項目投資現(xiàn)金流量表、項目資本金現(xiàn)金流量表和投資各方現(xiàn)金流量表異同：

    四、項目投資凈現(xiàn)金流量的簡化計算方法

    （一）單純固定資產(chǎn)投資項目
    建設期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額
    運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=新增的息稅前利潤+新增的折舊+回收的固定資產(chǎn)凈殘值
    運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=某年稅前凈現(xiàn)金流量-新增的所得稅

    （二）完整工業(yè)投資項目
    建設期某年凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額（注意含概內(nèi)容）
    如果項目在運營期內(nèi)不追加流動資金投資。則完整工業(yè)投資項目的運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量：
    運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷
    +該年回收額-該年維持運營投資
    運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量：
    運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤（1-所得稅稅率）+該年折舊+該年攤銷
    +該年回收額-該年維持運營投資=該年自由現(xiàn)金流量
    所謂運營期自由現(xiàn)金流量是指投資者可以作為償還借款利息、本金，分配利潤，對外投資等財務活動資金來源的凈現(xiàn)金流量。
    1．如果不考慮維持運營投資而且回收額為零，則：
    經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤（1-所得稅稅率）+該年折舊+該年攤銷
    2．經(jīng)營期內(nèi)回收額不為零時，所得稅后凈現(xiàn)金流量亦稱為終結(jié)點所得稅后凈現(xiàn)金流量，
    終結(jié)點所得稅后凈現(xiàn)金流量=終結(jié)點那一年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量+該期回收額之和

    （三）更新改造投資項目（有建設期，稅收抵減在建設期末；無有建設期，稅收抵減在經(jīng)營期第一期末）
    建設期某年凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資-該年舊固定資產(chǎn)變價凈收入
    1．S＞0
    建設期末的凈現(xiàn)金流量=因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
    2．S=0，則運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量的簡化公式為
    運營期第一年凈現(xiàn)金流量=△息稅前利潤+△折舊額+因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
    其中：運營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量
    =該年因更新改造而增加的息稅前利潤（1-所得稅稅率）+該年因更新改造而增加的折舊額+
    因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
    運營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量
    =△息稅前利潤（1-所得稅稅率）+△折舊額+△固定資產(chǎn)凈殘值

    未完待續(xù)...

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