2007年會(huì)計(jì)職稱考試中級(jí)財(cái)務(wù)管理講義連載(7)

    一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義

    財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系要達(dá)到的目的。有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的代表性觀點(diǎn)主要有三種：

    （一）利潤最大化

    利潤最大化目標(biāo)是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。這個(gè)目標(biāo)的主要缺點(diǎn)有：
    ①?zèng)]有考慮資金時(shí)間價(jià)值；
    ②沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；
    ③沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；
    ④可能導(dǎo)致短期行為。

    （二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化

    資本利潤率是凈利潤與資本額的比率。每股利潤是凈利潤與普通股股數(shù)的比值。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是便于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間之間的比較。其缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。 （北京安通學(xué)校提供）

    （三）企業(yè)價(jià)值最大化

    企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：
    ①考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；
    ②反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；
    ③有利于克服管理上的片面性和短期行為；
    ④有利于社會(huì)資源合理配置，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。
    企業(yè)價(jià)值最大化是較為合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
    企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種表述

    二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào) （最重要財(cái)務(wù)關(guān)系協(xié)調(diào)）

    （一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)

    經(jīng)營者和所有者的主要矛盾在于，經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，
    能更多地增加享受成本；而所有者或股東則希望經(jīng)營者以較小的享受成本帶來更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富。
    為了協(xié)調(diào)這一矛盾，通�？梢圆捎媒馄�、接收、激勵(lì)等措施。
    解聘是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。所有者對(duì)經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者未能使企業(yè)價(jià)值達(dá)最大，就解聘經(jīng)營者。為此，經(jīng)營者會(huì)因?yàn)楹ε卤唤馄付�努力�?shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
    接收是一種通過市場(chǎng)約束經(jīng)營者的辦法。如果經(jīng)營者經(jīng)營決策失誤、經(jīng)營不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價(jià)值提高，該公司就可能被其他公司強(qiáng)行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營者也會(huì)被解聘。為此，經(jīng)營者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價(jià)。 （北京安通學(xué)校提供）

    激勵(lì)是指將經(jīng)營者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施。激勵(lì)有兩種基本方式：
    ①"股票選擇權(quán)"方式。它是允許經(jīng)營者以固定的價(jià)格購買一定數(shù)量的公司股票，當(dāng)股票的價(jià)格越高于固定價(jià)格時(shí)，經(jīng)營者所得的報(bào)酬就越多。經(jīng)營者為了獲取更大的股票漲價(jià)益處，就必然主動(dòng)采取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)；
    ②"績(jī)效股"形式。它是公司運(yùn)用每股利潤、資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來評(píng)價(jià)經(jīng)營者的業(yè)績(jī)，視其業(yè)績(jī)大小經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作為報(bào)酬。如果公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)未能達(dá)到規(guī)定目標(biāo)時(shí)，經(jīng)營者將部分喪失原先持有"績(jī)效股"。這種方式使經(jīng)營者不僅為了多得"績(jī)效股"而不斷采取措施提高公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)，而且為了使每股市價(jià)最大化，也采取各種措施使股票市價(jià)穩(wěn)定上升。

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