有影響的項(xiàng)目

無影響的項(xiàng)目

（1）所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；

（2）股數(shù)（增加）；

（3）每股收益（下降）；

（4）每股市價(jià)（下降）。

（1）資本結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、所有者權(quán)益總額均不變）；

（2）股東持股比例；

（3）若盈利總額和市盈率不變，股票股利發(fā)放不會(huì)改變股東持股的市場(chǎng)價(jià)值總額。

相同點(diǎn)

（1）會(huì)使股東具有相同的股份增持效果，但并未增加股東持有股份的價(jià)值；

（2）由于股票股利與轉(zhuǎn)增都會(huì)增加股本數(shù)量，但每個(gè)股東持有股份的比例并未改變，結(jié)果導(dǎo)致每股價(jià)值被稀釋，從而使股票交易價(jià)格下降。

區(qū)別點(diǎn)

（1）對(duì)所有者權(quán)益內(nèi)部具體項(xiàng)目的影響不同；
（2）派發(fā)股票股利來自未分配利潤(rùn)，股東需要繳納所得稅，而資本公積轉(zhuǎn)增股東不需要繳納所得稅。

意義

說明

（1）使股票的交易價(jià)格保持在合理的范圍之內(nèi)

發(fā)放股票股利可以降低每股市價(jià)，使股價(jià)保持在合理的范圍之內(nèi)，從而吸引更多的投資者。

（2）以較低的成本向市場(chǎng)傳達(dá)利好信號(hào)

通常管理者在公司前景看好時(shí)，才會(huì)發(fā)放股票股利。管理者擁有比外部人更多的信息，外部人把股票股利的發(fā)放視為利好信號(hào)。

（3）有利于保持公司的流動(dòng)性

相對(duì)于現(xiàn)金股利，保持了公司的現(xiàn)金持有水平。

含義

目的

股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。

（1）主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價(jià)，從而吸引更多的投資者。

（2）此外，股票分割往往是成長(zhǎng)中公司的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“公司正處于發(fā)展之中”的印象，這種利好信息會(huì)在短時(shí)間內(nèi)提高股價(jià)。

內(nèi)容

股票股利

股票分割

不同點(diǎn)

（1）面值不變；

（2）股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化；

（3）屬于股利支付方式；

（4）在公司股價(jià)上漲幅度不大時(shí)，往往通過發(fā)放股票股利將股價(jià)維持在理想的范圍之內(nèi)。

（1）面值變小；

（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變；

（3）不屬于股利支付方式；

（4）在公司股價(jià)暴漲且預(yù)期難以下降時(shí)，才采用股票分割的辦法降低股價(jià)。

相同點(diǎn)

（1）普通股股數(shù)增加；

（2）每股收益和每股市價(jià)下降；

（3）資本結(jié)構(gòu)不變（資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變）。

（4）往往給人們傳遞一種“公司正處于發(fā)展中”的信息，從純粹經(jīng)濟(jì)的角度看，二者沒有區(qū)別。

對(duì)股東的意義

股票回購(gòu)后股東得到的資本利得，當(dāng)資本利得稅率小于現(xiàn)金股利稅率時(shí)，股東將得到納稅上的好處。
【提示】股票回購(gòu)相比現(xiàn)金股利對(duì)股東利益具有不確定的影響。

對(duì)公司的意義

對(duì)公司而言，股票回購(gòu)有利于增加公司的價(jià)值：

（1）向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號(hào)。

（2）用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu)，有助于增加每股盈利水平。

（3）避免股利波動(dòng)帶來的負(fù)面影響。

（4）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。

（5）在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

（6）調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

內(nèi)容

股票回購(gòu)

現(xiàn)金股利

不同點(diǎn)

（1）股東得到的資本利得，需交納資本利得稅，稅賦低；

（2）股票回購(gòu)對(duì)股東利益具有不穩(wěn)定的影響；

（3）不屬于股利支付方式；

（4）可配合公司資本運(yùn)作需要。

（1）發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅，稅賦高；

（2）穩(wěn)定到手的收益；

（3）屬于股利支付方式。

相同點(diǎn)

（1）所有者權(quán)益減少；

（2）現(xiàn)金減少。

內(nèi)容

股票回購(gòu)

股票分割及股票股利

股數(shù)

減少

增加

每股市價(jià)

提高

降低

每股收益

提高

降低

資本結(jié)構(gòu)

改變，提高財(cái)務(wù)杠桿水平

不影響

控制權(quán)

鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)

不影響

分類標(biāo)準(zhǔn)

分類

按照股票回購(gòu)的地點(diǎn)不同

場(chǎng)內(nèi)公開收購(gòu)

場(chǎng)外協(xié)議收購(gòu)

按照股票回購(gòu)面向的對(duì)象不同

資本市場(chǎng)上進(jìn)行隨機(jī)回購(gòu)

向全體股東招標(biāo)回購(gòu)

向個(gè)別股東協(xié)商回購(gòu)

按照籌資方式不同

舉債回購(gòu)

現(xiàn)金回購(gòu)

混合回購(gòu)（既動(dòng)用剩余資金，又向銀行等金融機(jī)構(gòu)舉債來回購(gòu)本公司股票）

按照回購(gòu)價(jià)格的確定方式不同

固定價(jià)格要約回購(gòu)（賦予所有股東向公司出售其所持股票的均等機(jī)會(huì)，而且通常情況下公司享有在回購(gòu)數(shù)量不足時(shí)取消回購(gòu)計(jì)劃或延長(zhǎng)要約有效期的權(quán)力）

可以在短時(shí)間內(nèi)回購(gòu)大量的股票。

荷蘭式拍賣回購(gòu)（在回購(gòu)價(jià)格確定方面給予了公司更大的靈活性）

指定回購(gòu)價(jià)格的范圍（通常較寬）及回購(gòu)數(shù)量范圍。