2010注冊會計師《財務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(13)

　　【例7·單選題】按我國企業(yè)發(fā)行債券的實踐情況，可以將目前企業(yè)發(fā)行的債券分為(　)。

　　A.信用債券和抵押債券

　　B.上市債券和非上市債券

　　C.企業(yè)債券和公司債券

　　D.固定利率債券和浮動利率債券

　　[答疑編號267130107]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』按我國企業(yè)發(fā)行債券的實踐情況，可以將目前企業(yè)發(fā)行的債券分為企業(yè)債券和公司債券。兩者的主要區(qū)別主要有：公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行，需經(jīng)證監(jiān)會核準申請文件;企業(yè)債券是主要由中央政府部門所屬機構(gòu)和國有企業(yè)發(fā)行，須經(jīng)發(fā)展改革部門核定額度、核準發(fā)行。公司債券的募集資金投向由股東大會決定;企業(yè)債券募集資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門審批的項目直接相聯(lián)。公司債券的信用來源是發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和持續(xù)盈利能力等;而企業(yè)債券的信用除了與發(fā)債企業(yè)本身經(jīng)營、財務(wù)狀況等相關(guān)外，還往往通過行政機制強制落實擔保，信用級別較高。

　　【例8·多選題】以下不屬于普通股籌資的缺點的有(　)。

　　A.資本成本較高　　　　B.容易分散控制權(quán)

　　C.財務(wù)風(fēng)險大　　　　　D.降低公司舉債能力

　　[答疑編號267130108]

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』普通股籌資的缺點：(1)資本成本較高;(2)可能分散公司的控制權(quán);(3)會暴露公司的商業(yè)秘密，并承擔較高的信息披露成本。

　　【例9·多選題】債券的到期償還方式不包括(　)。

　　A.轉(zhuǎn)換　　B.轉(zhuǎn)期

　　C.贖回　　D.分批償還

　　[答疑編號267130109]

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』債券的到期償還包括分批償還和一次償還。

　　【例10·多選題】以下關(guān)于債券發(fā)行的說法中正確的有(　)。

　　A.債券發(fā)行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場利率的一致程度

　　B.如果債券溢價發(fā)行，則投資者購買債券的報酬率會低于市場利率

　　C.如果債券折價發(fā)行，則投資者購買債券的報酬率會高于市場利率

　　D.如果債券平價發(fā)行，則投資者購買債券的報酬率會等于市場利率

　　[答疑編號267130110]

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』債券發(fā)行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場利率的一致程度。當兩者完全一致時，平價發(fā)行。當兩者不一致時，為了協(xié)調(diào)債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調(diào)整發(fā)行價格，即折價或溢價發(fā)行。無論最終是折價還是溢價，投資者購買債券的報酬率均等于市場利率。

　　【例11·多選題】股票發(fā)行價格的確定方法主要有(　)。

　　A.市盈率法　　　B.凈資產(chǎn)倍率法

　　C.收入乘數(shù)法　　D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

　　[答疑編號267130111]

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』股票發(fā)行價格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等

　　【例12·單選題】下列關(guān)于債券的說法不正確的是(　)。

　　A.債券的發(fā)行價格通常有三種，平價、溢價和折價

　　B.對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以折價發(fā)行債券

　　C.當預(yù)測利率下降時，可提前贖回債券

　　D.直接以新債券兌換舊債券屬于轉(zhuǎn)期

　　[答疑編號267130112]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以溢價發(fā)行債券。

　　【例13·單選題】A公司擬采用配股的方式進行融資。20×1年3月15日為配股除權(quán)登記日，以該公司20×0年12月31日總股本1000萬股為基數(shù)，每10股配2股。配股說明書公布之前20個交易日平均股價為5元/股，配股價格為4元/股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，該配股股權(quán)的價值為(　)元/股。

　　A.4.83　　　 B.0.17

　　C.1.5　　　　D.4

　　[答疑編號267130113]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』配股后的每股價格=(1000×5+1000/10×2×4)/(1000+1000/10×2)=4.83(元/股);配股權(quán)的價值=(4.83-4)/5=0.17(元/股)。