求解上述方程可以用“試誤法”，一直到代入的貼現(xiàn)率使上述方程相等。
結(jié)論：
A、平價發(fā)行的每年付一次息的債券，其到期收益率等于票面利率。
B、溢價發(fā)行的每年付一次息的債券，其到期收益率小于票面利率。
C、折價發(fā)行的每年付一次息的債券，其到期收益率大于票面利率。
注意：如果債券不是定期付息，而是到期時一次還本付息或用其他方式付息，以上結(jié)論不成立。
但“試誤法”比較麻煩，可用下面的簡便算法求得近似結(jié)果：
R=[I+（M-P）/N]/[（M+P）/2] *100%
式中：
R──貼現(xiàn)率近似值；
I──每年的利息；
M──到期歸還的本金；
P──買價；
N──年數(shù)；
其中：分母是平均的資金占用，分子是每年平均收益。
如果計算出的債券的到期收益率高于投資人要求的報酬率則應(yīng)買進(jìn)該債券，否則就放棄。
股票評價的基本模式：
見P285。
其中：
Dt的多少取決于每股盈利和股利支付率兩個因素；
貼現(xiàn)率可以根據(jù)股票歷史上長期的平均收益率確定，也可以參照債券收益率加上一定的風(fēng)險報酬率確定，更常見的方法是直接使用市場利率。
2）．零成長股票的價值：
P0=D/Rs
式中：P0──目前普通股價值；D──每年分配的股利；Rs──貼現(xiàn)率即必要的收益率；
3）．固定成長股票的價值：
P0=D0（1+g）/(Rs-g)=D1/(Rs-g)
式中：
P0──股票的價值；
D0──今年的股利；
D1──1年后的股利；
g──股利的年增長率；
Rs──貼現(xiàn)率即必要的收益率；
將其變?yōu)橛嬎泐A(yù)期報酬率的公式：
R=(D1/P0)+g
4）．非固定成長股票的價值：
對于非固定成長股票，其股利現(xiàn)值要分段計算，才能確定股票的價值。見P288例4。
以上方法中，未來股利的預(yù)計較難，所以影響該方法的運用。
市盈率分析（粗略衡量股票價值的方法）
市盈率是股票市價和每股盈利之比。利用市盈率可以估計股價高低和股票風(fēng)險。
1）．用市盈率估計股價高低：(市盈率是市場對該股票的評價)
某股票價格=該股票市盈率×該股票每股盈利；
某股票價值=該股票所處行業(yè)平均市盈率×該股票每股盈利；
如果計算結(jié)果股票價格低于價值，說明股價有一定吸引力。
貝他系數(shù)分析：Y=α+βx+ε
式中：
Y──證券的收益率；
α──與Y軸的交點；
β──回歸線的斜率，即貝他系數(shù)；
ε──隨機因素產(chǎn)生的剩余收益；
根據(jù)X和Y的歷史資料，即可求出α和β的數(shù)值。
結(jié)論：如果計算出的貝他系數(shù)等于1，則它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同
若貝他系數(shù)等于2，則它的風(fēng)險程度是股票市場平均風(fēng)險的2倍；
若貝他系數(shù)等于0.5，則它的風(fēng)險是市場平均風(fēng)險的一半。
�、圪Y本資產(chǎn)定價模式：
資本資產(chǎn)定價模式如下：
Ri=RF+β·(Rm-RF)；
式中：
Ri──第i種股票的預(yù)期收益率；
RF──無風(fēng)險收益率；
Rm──平均風(fēng)險股票的必要報酬率；
β──第i種股票的貝他系數(shù)；
最佳現(xiàn)金持有量
1．成本分析模式：①機會成本②管理成本 ③短缺成本
使上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。
2．隨機模式
其計算公式為：
見P307
其中：H——現(xiàn)金存量的上限
L——現(xiàn)金存量的下限（它受企業(yè)每日最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。
R——最優(yōu)現(xiàn)金返回線
b——每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本
i——有價證券的日利息率（注意是日利率）
δ——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測算）
信用期間
分析步驟：
（1）計算放寬信用期得到的收益（邊際貢獻(xiàn)）
（2）計算增加的成本（利息、收賬費用、壞賬損失）
（3）比較兩者結(jié)果作出判斷（凈損益）
