(二)定量方法(掌握)

　　企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

　　1.資本成本比較法

　　在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，測算可供選擇的不同資本結(jié)構(gòu)或籌資組合方案的綜合資本成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。

　　【例題15?單選題】某公司擬籌資1000萬元?jiǎng)?chuàng)建一子公司，現(xiàn)在甲、乙兩個(gè)備選籌資方案，其相關(guān)資料經(jīng)測算列入下表，甲、乙兩個(gè)方案的其它情況相同。

　　籌資方式 籌資方案甲 籌資方案乙

　　籌資額(萬元) 個(gè)別資本成本(%) 籌資額(萬元) 個(gè)別資本成本(%)

　　長期借款 160 8 150 7.5

　　公司債券 240 10 150 11

　　普通股票 600 15 700 15

　　合計(jì) 1000 　 1000

　　對該公司的籌資可作的判斷是(　)

　　A.選擇甲方案

　　B.選擇乙方案

　　C.兩個(gè)方案無差別，可任選其一

　　D.資料不全，不能做出決策

　　[716080210]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　籌資方式 籌資方案甲 籌資方案乙

　　籌資額(萬元) 個(gè)別資本成本(%) 籌資額(萬元) 個(gè)別資本成本(%)

　　長期借款 160(16%) 8 150(15%) 7.5

　　公司債券 240(24%) 10 150(15%) 11

　　普通股票 600(60%) 15 700(70%) 15

　　合計(jì) 1000 12.68% (加權(quán)平均) 1000 13.28% (加權(quán)平均)

　　2.每股利潤分析法

　　每股利潤分析法是利用每股利潤無差別點(diǎn)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤無差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤相等時(shí)的息稅前利潤點(diǎn)。

　　測算公式如下：

　　當(dāng)企業(yè)的實(shí)際EBIT大于每股利潤無差異點(diǎn)處的息稅前利潤時(shí)，利用報(bào)酬固定型籌資方式(負(fù)債，優(yōu)先股)籌資較為有利。

　　當(dāng)企業(yè)的實(shí)際EBIT小于每股利潤無差異點(diǎn)處的息稅前利潤時(shí)，利用報(bào)酬非固定型籌資方式(普通股)籌資較為有利。

　　【例題16?多選題】利用每股利潤分析法計(jì)算某公司普通股每股利潤無差異點(diǎn)處的息稅前利潤為80000元，下列說法正確的是(　)

　　A.當(dāng)盈利能力EBIT大于80000元時(shí)，利用負(fù)債籌資較為有利。

　　B.當(dāng)盈利能力EBIT小于80000元時(shí)，利用負(fù)債籌資較為有利。

　　C.當(dāng)盈利能力EBIT大于80000元時(shí)，利用普通股籌資為宜。

　　D.當(dāng)盈利能力EBIT小于80000元時(shí)，利用普通股籌資為宜。

　　E.當(dāng)盈利能力EBIT小于80000元時(shí)，利用銀行借款籌資為宜

　　[716080211]

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』當(dāng)企業(yè)的實(shí)際EBIT大于每股利潤無差異點(diǎn)處的息稅前利潤時(shí)，利用報(bào)酬固定型籌資方式(負(fù)債，優(yōu)先股)籌資較為有利。反之則相反。

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　　2011經(jīng)濟(jì)師《中級經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)》預(yù)習(xí)講義匯總

　　2010年經(jīng)濟(jì)師考試成績查詢時(shí)間及方式預(yù)告