一級建造師考試《建設(shè)工程經(jīng)濟》精講講義(十五)

　　四、信用結(jié)構(gòu)多樣化

　　五、融資成本相對較高

　　六、可實現(xiàn)項目發(fā)起人非公司負債型融資的要求

　　1Z104022 了解項目融資的結(jié)構(gòu)

　　項目融資的四個主要結(jié)構(gòu) : 項目的投資結(jié)構(gòu)、項目的融資結(jié)構(gòu)、項目的資金結(jié)構(gòu)、項目的信用保證結(jié)構(gòu)。

　　一、項目的投資結(jié)構(gòu)

　　即項目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu) , 是指項目的投資者對項目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式和項目投資者之間的法律合作關(guān)系。

　　較為普遍采用的項目投資結(jié)構(gòu)有四種基本的法律形式 :

　　( 一 ) 公司型合資結(jié)構(gòu)

　　( 二 ) 合伙制結(jié)構(gòu)

　　( 三 ) 非公司型合資結(jié)構(gòu)

　　( 四 ) 信托基金結(jié)構(gòu)

　　二、項目的融資結(jié)構(gòu)

　　項目融資結(jié)構(gòu)是項目融資的核心部分。

　　任何一個具體的融資方案，由于時間、地理位置、項目性質(zhì)、項目發(fā)起人狀況及其目標要求等多方面的差別，都會帶有各自的特點，但是基本的項日融資模式都離不開以下三個方面的結(jié)構(gòu)特征。

　　( 一 ) 在貸款形式上

　　1. 有限追索或無追索的貸款 , 該貸款將從項目的現(xiàn)金流量中償還

　　2. 購買項目一定的資源儲量和產(chǎn)品，轉(zhuǎn)換成為項目的銷售收入現(xiàn)值 , 在融資初期以資本形式一次或分幾次注人項目 , 表現(xiàn)形式為“生產(chǎn)支付”或“ 遠期購買” 。

　　( 二 ) 在信用保證上

　　1. 要求對項目的資產(chǎn)擁有第一抵押權(quán) , 對于項目的現(xiàn)金流量具有有效的控制

　　2. 要求把項目發(fā)起人或借款人一切與項目有關(guān)的契約性權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款人

　　3. 要求項目成為一個單一實體 ( 即把項目的經(jīng)營活動盡量與項目發(fā)起人的其他業(yè)務(wù)分開 ) .除了項目融資安排 , 限制實體籌措其他債務(wù)資金 ;

　　4. 對于從建設(shè)期開始的項目 , 要求項目發(fā)起人 ( 或項目工程公司等 ) 提供項目的完工擔(dān)保

　　5. 要求項目具有類似“提貨與否均需付款” 或者“提貨與付款” 性質(zhì)的市場合約安排。

　　( 三 ) 在時間結(jié)構(gòu)上

　　項目建設(shè)開發(fā)階段是項目風(fēng)險最高的階段 , 貸款對發(fā)起人常帶有完全追索性質(zhì) , 并且貸款人還會要求對工程合同以及相應(yīng)的工程合同擔(dān)保加以一定的控制。

　　當項目進入生產(chǎn)經(jīng)營階段。貸款人的項目融資對項目發(fā)起人的完全追索將轉(zhuǎn)變成為有限追索或無追索 , 但是貸款人將會增加新的信用保證 , 即對項目產(chǎn)品銷售收入及其他收入的控制。

　　三、項目的資金結(jié)構(gòu)

　　項目融資的資金結(jié)構(gòu)指的是項目中股本資金、準股本資金和債務(wù)資金的形式、相互之間比例關(guān)系以及相應(yīng)的來源。資金結(jié)構(gòu)是由項目的投資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)決定的 , 但反過來又會影響到整體項目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計。

　　經(jīng)常為項目融資所采用的資金結(jié)構(gòu)有 : 股本金和準股本金、商業(yè)銀行貸款和國際銀行 貸款、國際債券、租賃融資、發(fā)展中國家的債務(wù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換。

　　( 一 ) 股本資金

　　股本資金比例越高 , 現(xiàn)金流量中用于償還債務(wù)的比例就越小 , 項目的經(jīng)濟強度就越高 , 貸款人的風(fēng)險就越小 ;

　　( 二 ) 準股本資金

　　準股本資金指項目發(fā)起人或與項目利益有關(guān)的第三方所提供的一種從屬性債務(wù)。

　　準股本資金的投入方式包括無擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券、附有認股權(quán)證的債券、零息債券和以貸款擔(dān)保形式出現(xiàn)的準股本資金等。