知識(shí)點(diǎn)8：金融期貨的理論價(jià)格

　　理論上，期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本。在現(xiàn)貨金融工具價(jià)格一定時(shí)，(多選)金融期貨的理論價(jià)格決定于現(xiàn)貨金融工具的收益率、融資利率及持有現(xiàn)貨金融工具的時(shí)間。理論上，期貨價(jià)格有可能高于、等于或低于相應(yīng)的現(xiàn)貨金融工具價(jià)格。價(jià)格的主要影響因素包括(多選)：

　　1、現(xiàn)貨價(jià)格。

　　2、要求的收益率或貼現(xiàn)率。

　　3、時(shí)間長(zhǎng)短。

　　4、現(xiàn)貨金融工具的付息情況。

　　5、交割選擇權(quán)。

　　知識(shí)點(diǎn)9：金融互換。

　　互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等。1981年美國(guó)所羅門(mén)兄弟公司為IBM和世界銀行辦理首筆美元與馬克和瑞士法郎之間的貨幣互換，目前按名義金額計(jì)算的互換交易已經(jīng)成為最大的衍生交易品種�；�換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　知識(shí)點(diǎn)10：金融期權(quán)。

　　期權(quán)又稱(chēng)選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。金融期權(quán)以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)力的單方面有償讓渡。

　　與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅是買(mǎi)賣(mài)權(quán)利的交換。期權(quán)的買(mǎi)方在支付了期權(quán)費(fèi)后，就獲得了合約所賦予的權(quán)利，但并沒(méi)有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù)。與金融期貨的區(qū)別：

　　1、基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)。金融期權(quán)合約本身成金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即復(fù)合期權(quán)。

　　2、交易者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱(chēng)性不同。期權(quán)買(mǎi)方只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，賣(mài)方只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利。

　　3、履約保證不同。期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者，無(wú)需開(kāi)立保證金賬戶，也無(wú)需繳納保證金。

　　4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨雙方都必須保有一定的流動(dòng)性較高的資產(chǎn)。金融期權(quán)除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。

　　5、盈虧特點(diǎn)不同。理論上，金融期貨交易中雙方潛在的盈利和虧損都是無(wú)限的。金融期權(quán)中購(gòu)買(mǎi)者與出售者的盈利和虧損具有不對(duì)稱(chēng)性：期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者在交易中的潛在虧損有限，僅限期權(quán)費(fèi)，而可能盈利是無(wú)限的;出售者所得盈利是有限的，僅限期權(quán)費(fèi)，而可能的損失是無(wú)限的。

　　6、套期保值的作用與效果不同。通過(guò)金融期權(quán)交易，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可相當(dāng)程度上保住價(jià)格有利變動(dòng)而帶來(lái)的利益。但這并不是說(shuō)金融期權(quán)比金融期貨更為有利。

　　知識(shí)點(diǎn)11：金融期權(quán)的分類(lèi)。

　　根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分：

　　1、買(mǎi)入期權(quán)。又稱(chēng)看漲期權(quán)或認(rèn)購(gòu)權(quán)，指期權(quán)的買(mǎi)方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買(mǎi)入一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。交易者買(mǎi)入是預(yù)期金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將上漲。

　　2、賣(mài)出期權(quán)。又稱(chēng)看跌期權(quán)或認(rèn)沽權(quán)，指期權(quán)的買(mǎi)方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。交易者買(mǎi)入是預(yù)期金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將下跌。

　　按合約所規(guī)定的履約時(shí)間的不同：

　　1、歐式期權(quán)。只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行。

　　2、美式期權(quán)。可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行。

　　3、修正的美式期權(quán)，也稱(chēng)百慕大期權(quán)。在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。

　　按金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同：

　　1、股權(quán)類(lèi)期權(quán)。

　　2、利率期權(quán)。

　　3、貨幣期權(quán)。

　　4、金融期貨期權(quán)。

　　5、互換期權(quán)。

　　金融期權(quán)與金融期貨有類(lèi)似的功能。

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