四、中國證券市場發(fā)展史簡述

　　(一)舊中國證券市場

　　· 最早的證券交易市場：由上海外商經紀人組織的 “上海股份公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，交易對象為外國企業(yè)股票和債券。

　　·最早的股份制企業(yè)：1872 年設立的輪船招商局。

　　·1914 年北洋政府頒布《證券交易所法》，推動證券交易所的建立。

　　·1917年北洋政府批準上海證券交易所開設證券經營業(yè)務。

　　·中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所： 1918年夏天成立的北平證券交易所 。

　　·當時規(guī)模最大的交易所：1920年上海證券物品交易所。

　　·此后，相繼出現上海華商證券交易所、青島市物品交易所、天津市企業(yè)交易所等。

　　(二)新中國的證券市場

　　第一階段：新中國資本市場的萌生(1978-1992)

　　1981年7月，我國改革傳統(tǒng)“既無外債，有無內債”的計劃經濟思想，重啟國債發(fā)行。

　　·1987年9月，中國第一家專業(yè)證券公司——深圳特區(qū)證券公司成立。

　　·1990年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所、深圳證券交易所先后正式營業(yè)。

　　·1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機制，成為中國期貨交易的開端。

　　·1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國第一個標準化期貨合約——特級鋁期貨標準合同，實現了由遠期合同向期貨交易過渡。

　　·1993年，鄧小平同志在南巡講話之后，股票發(fā)行試點正式由上海、深圳推廣至全國，打開了資本市場進一步發(fā)展的空間。

　　第二階段： 全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993-1998)

　　1997年11月，中國金融體系進一步確定了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經營、分業(yè)管理的原則。

　　1992年10月，國務院證券管理委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會成立。1998年4月，國務院證券委撤銷，中國證監(jiān)會成為全國證券期貨市場的監(jiān)管部門，建立了集中統(tǒng)一的證券期貨市場監(jiān)管體制。

　　第三階段：資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展(1999-2007)

　　《證券法》于1998年12月頒布并于1999年7月實施，是中國第一部規(guī)范證券發(fā)行與交易行為的法律，并由此確認了資本市場的法律地位。

　　2001年12月，中國加入世界貿易組織，中國經濟走向全面開放，金融改革不斷深化，資本市場的深度和廣度日益擴大。

　　從2001年開始，市場步入持續(xù)四年的調整階段：股票指數大幅下挫;新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長;證券公司遇到了嚴重的經營困難，到2005年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。

　　這些問題產生的根源在于，中國資本市場是在向市場經濟轉軌過程中由試點開始而逐步發(fā)展起來的新興市場，早期制度設計有很多局限，改革措施不配套。一些在市場發(fā)展初期并不突出的問題，隨著市場的發(fā)展壯大，逐步演變成市場進一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結構不完善;證券公司實力較弱、運作不規(guī)范;機構投資者規(guī)模小、類型少;市場產品結構不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質藍籌股、固定收益類產品和金融衍生產品;交易制度單一，缺乏有利于機構投資者避險的交易制度等。

　　2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動。2009年年末，中國證監(jiān)會又適時啟動了以滬深300指期貨和融資融券制度為代表的重大創(chuàng)新，對中國證券市場的完善和發(fā)展具有深遠影響。

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