第三節(jié) 金融債券與公司債券

　　掌握金融債券、公司債券和企業(yè)債券的定義和分類(lèi);掌握我國(guó)公司債券的管理規(guī)定;熟悉我國(guó)企業(yè)債的管理規(guī)定;熟悉我國(guó)金融債券的品種和發(fā)行概況;熟悉各種公司債券的含義。

　　本章對(duì)我國(guó)的金融債券部分刪除了中央銀行票據(jù);在公司債券部分增加了我國(guó)公司債券和企業(yè)債券的區(qū)別

　　一、金融債券

　　(一)金融債券的定義

　　所謂金融債券，是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。闡述見(jiàn)(P95)

　　(二)我國(guó)的金融債券

　　我國(guó)的金融債券發(fā)行始于北洋政府時(shí)期，后來(lái)國(guó)民黨政府時(shí)期也曾多次發(fā)行過(guò)金融公債，新中國(guó)成立后從1982年開(kāi)始發(fā)行債券。(闡述見(jiàn)P96)

　　近年來(lái)，我國(guó)的金融債券市場(chǎng)發(fā)展較快，金融債券品種不斷增加，主要有以下幾種：

　　1.政策性金融債券。

　　政策性金融債券是政策性銀行在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的金融債券。

　　政策性銀行包括：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

　　金融債券的發(fā)行也進(jìn)行了一些探索性改革：一是探索市場(chǎng)化發(fā)行方式;二是力求金融債券品種多樣化。

　　從1999 年起，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)以政策性銀行為發(fā)行主體開(kāi)始發(fā)行浮動(dòng)利率債券。基準(zhǔn)利率曾采用1年期銀行定期存款利率和7天回購(gòu)利率，從2007年6月起，浮息債券以上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)為基準(zhǔn)利率。Shibor 是中國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，是以16家報(bào)價(jià)銀行的報(bào)價(jià)為基礎(chǔ)，剔除一定比例的最高價(jià)和最低價(jià)后的算術(shù)平均值，自2007 年1 月4 日正式運(yùn)行。目前對(duì)外公布的Shibor 共有8 個(gè)品種，期限從隔夜到1 年。

　　2.商業(yè)銀行債券。

　　(1)商業(yè)銀行金融債券：金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，按約定還本付息的有價(jià)證券(P98)

　　(2)商業(yè)銀行次級(jí)債券。商業(yè)銀行次級(jí)債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。

　　(3)混合資本債券：混合資本債券是一種混合資本工具，它比普通股票和債券更加復(fù)雜。

　　《巴塞爾協(xié)議》并未對(duì)混合資本工具進(jìn)行嚴(yán)格定義，僅規(guī)定了混合資本工具的一些原則特征，

　　而賦予各國(guó)監(jiān)管部門(mén)更大的自由裁量權(quán)，以確定本國(guó)混合資本工具的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)。

　　混合資本債券是一種混合資本工具，它比普通股票和債券更加復(fù)雜。我國(guó)的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、期限在15 年以上、發(fā)行之日起10 年內(nèi)不可贖回的債券。

　　按照現(xiàn)行規(guī)定，我國(guó)的混合資本債券具有四個(gè)基本特征。

　　第一，期限在15 年以上，發(fā)行之日起10 年內(nèi)不得贖回。

　　第二，混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息。

　　第三，當(dāng)發(fā)行人清算時(shí)，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、先于股權(quán)資本。

　　第四，混合資本債券到期時(shí)，如果發(fā)行人無(wú)力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)或支付該債券將導(dǎo)致無(wú)力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。

　　3.證券公司債券。

　　203年8月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司債券管理暫行辦法》，并于2004年3年1日核準(zhǔn)中心證券，海通證券，長(zhǎng)城證券公司發(fā)行公司債券42.3億元

　　證券公司債券是指證券公司依法發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)債券。

　　2004 年10 月，經(jīng)商中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)，中國(guó)人民銀行制定并發(fā)布《證券公司短期融資券管理辦法》。證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。

　　4.保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)。

　　2004 年9 月29 日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理暫行辦法》。保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)是指保險(xiǎn)公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的、期限在5年以上(含5 年)、本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。該辦法所稱(chēng)保險(xiǎn)公司，是指依照中國(guó)法律在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的中資保險(xiǎn)公司、中外合資保險(xiǎn)公司和外資獨(dú)資保險(xiǎn)公司。中國(guó)保監(jiān)會(huì)依法對(duì)保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)的定向募集、轉(zhuǎn)讓、還本付息和信息披露行為進(jìn)行監(jiān)督管理。

　　與商業(yè)銀行次級(jí)債務(wù)不同的是，按照《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理暫行辦法》，保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)的償還只有在確保償還次級(jí)債務(wù)本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息;并且，募集人在無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金時(shí)，債權(quán)人無(wú)權(quán)向法院申請(qǐng)對(duì)募集人實(shí)施破產(chǎn)清償。

　　5.財(cái)務(wù)公司債券：財(cái)務(wù)公司在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的有價(jià)證券。

　　為了滿(mǎn)足企業(yè)集團(tuán)發(fā)展過(guò)程中財(cái)務(wù)公司充分發(fā)展金融服務(wù)功能的需要，為了改變財(cái)務(wù)公司資金來(lái)源的單一狀況，滿(mǎn)足其調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，同時(shí)也是為了增加銀行間債券市場(chǎng)的品種，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，2007 年7 月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券有關(guān)問(wèn)題的通知》，明確規(guī)定企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行債券的條件和程序，并允許財(cái)務(wù)公司在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券。

　　此外須注意一下中央銀行票據(jù)。

　　2005年6月發(fā)布的《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》，并未將中央銀行票據(jù)包括在內(nèi)，因此出于慣例，一般不將中央銀行票據(jù)列在金融債券之列，但是中央銀行票據(jù)本質(zhì)上屬于特殊的金融債券，所以我們?cè)诖藢?duì)中央銀行票據(jù)作簡(jiǎn)單的介紹。

　　中央銀行票據(jù)簡(jiǎn)稱(chēng)央票，是央行為調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣而向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的票據(jù)，是一種重要的貨幣政策日常操作工具，期限在3 個(gè)月～3 年。

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