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　　第九章債券回購交易

　　第二節(jié)　債券買斷式回購交易

　　要點十一

　　一、債券買斷式回購交易的含義

　　1.債券買斷式回購的含義

　　債券買斷式回購交易(亦稱開放式回購)是指債券持有人(正回購方)將一筆債券賣給債券購買方(逆回購方)的同時，交易雙方約定在未來某一日期，再由賣方(正回購方)以約定價格從買方(逆回購方)購回相等數(shù)量同種債券的交易行為。在債券買斷式回購交易中，通過賣出一筆國債以獲得對應(yīng)資金，并在約定期滿后以事先商定的價格從對方購回同筆國債的為融資方(申報時為買方);以一定數(shù)量的資金購得對應(yīng)的國債，并在約定期滿后以事先商定的價格向?qū)Ψ劫u出對應(yīng)國債的為融券方(申報時為賣方)。

　　2.債券買斷式回購與質(zhì)押式回購的區(qū)別

　　在買斷式回購的初始交易中，債券持有人是將債券“賣”給逆回購方，所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購方;而在質(zhì)押式回購的初始交易中，債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移，逆回購方只享有質(zhì)權(quán)。由于所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，因此買斷式回購的逆回購方可以自由支配購入債券，只要在協(xié)議期滿能夠有相等數(shù)量同種債券反售給債券持有人即可。

　　3.買斷式回購對完善市場功能的重要意義

　　4.截止到2011年年底，相對于質(zhì)押式回購，買斷式回購交易并不活躍。

　　【例題8·不定項選擇題】

　　債券買斷式回購與質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的區(qū)別是( )。

　　A.質(zhì)押式回購的初始交易中，債券持有人將債

　　券“賣”給逆回購方，所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購方

　　B.買斷式回購的初始交易中，債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移，逆回購方只享有質(zhì)權(quán)

　　C.買斷式回購的初始交易中，債券持有人將債券“賣”給逆回購方，所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購方

　　D.質(zhì)押式回購的初始交易中，債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移，逆回購方只享有質(zhì)權(quán)

　　【答案】CD

　　要點十二

　　二、全國銀行間市場買斷式回購交易

　　(一)全國銀行間市場買斷式回購的有關(guān)規(guī)則

　　1.全國銀行間市場買斷式回購的期限由交易雙方確定，但最長不得超過91天。

　　2.全國銀行間市場買斷式回購以凈價交易，全價結(jié)算。

　　【例題9·判斷題】

　　全國銀行間市場買斷式回購以全價交易，凈價結(jié)算。( )

　　A.(對)

　　B.(錯)

　　【答案】B(錯)

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