三、我國(guó)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)防范和管理措施

　　(一)事前防范措施

　　對(duì)于結(jié)算參與人信用風(fēng)險(xiǎn)的事前防范，《辦法》規(guī)定了以下三種措施：

　　▲一是要求建立結(jié)算參與人制度，設(shè)立結(jié)算參與人資格門(mén)檻。

　　▲二是建立結(jié)算參與人風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。

　　▲三是對(duì)于持續(xù)或重大交收違約的結(jié)算參與人，限制其凈買(mǎi)入額，或暫停、終止辦理其部分、全部結(jié)算業(yè)務(wù)。

　　(二)本金風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　針對(duì)本金風(fēng)險(xiǎn)，《辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需引入貨銀對(duì)付機(jī)制。對(duì)資金交收違約，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以采取暫不交付相關(guān)證券和扣劃自營(yíng)證券的措施。對(duì)證券交收違約，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以采取暫不向違約方劃付相關(guān)資金的措施。中國(guó)結(jié)算公司已經(jīng)制定了貨銀對(duì)付實(shí)施方案，目前正在商議推行中。

　　(三)價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　▲《辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以要求高風(fēng)險(xiǎn)參與人提供交收履約擔(dān)保。另外，當(dāng)結(jié)算參與人資金交收違約且其當(dāng)日買(mǎi)入暫不交付的證券不足以彌補(bǔ)違約交收資金時(shí)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以扣劃其自營(yíng)證券，或要求其提供擔(dān)保;結(jié)算參與人在規(guī)定期限仍無(wú)法償還資金的，可以通過(guò)變賣(mài)相關(guān)暫不交付的證券、擔(dān)保品等予以彌補(bǔ);處置所得不足的，可以向違約結(jié)算參與人追索;在規(guī)定期限內(nèi)無(wú)法追回的，可用結(jié)算互保金彌補(bǔ)。

　　▲另外，在證券市場(chǎng)設(shè)立之初即設(shè)立的結(jié)算互保金，也可用于彌補(bǔ)結(jié)算參與人違約給中國(guó)結(jié)算公司帶來(lái)的損失。

　　(四)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　▲《辦法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以動(dòng)用結(jié)算參與人的擔(dān)保資金、結(jié)算互保金和其他資金完成資金交收。另外，《辦法》還規(guī)定證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以按照有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)授信額度，或?qū)��?zhuān)用清償證券賬戶(hù)中的證券用于質(zhì)押申請(qǐng)貸款。目前，除按規(guī)定可動(dòng)用結(jié)算互保金及證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金外，中國(guó)結(jié)算公司已經(jīng)從部分結(jié)算銀行申請(qǐng)取得了授信額度，實(shí)踐中也曾利用專(zhuān)用清償證券賬戶(hù)的證券申請(qǐng)質(zhì)押貸款。

　　▲證券流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，由于滬、深證券交易所對(duì)A股等多數(shù)品種實(shí)施前端監(jiān)控，一般情況下不可能出現(xiàn)證券交收違約，因此對(duì)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，證券流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不突出。

　　(五)其他風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　▲對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)，《辦法》也作了相應(yīng)的規(guī)定。

　　針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)，要求證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行備份，制定業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序和操作流程。

　　針對(duì)結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn)，《辦法》要求建立結(jié)算銀行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。

　　針對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定了證券交易、托管與結(jié)算協(xié)議中與證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)的必備條款。中國(guó)結(jié)算公司已經(jīng)根據(jù)這些規(guī)定采取了相應(yīng)措施。

　　▲根據(jù)財(cái)政部和中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金管理辦法》，中國(guó)結(jié)算公司還實(shí)際管理證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，用于墊付或者彌補(bǔ)因違約交收、技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。該基金按證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)收入、收益的20%，以及結(jié)算參與人證券交易金額的一定比例收取，基金總額上限為30億元。

　　編輯推薦：

　　2011證券從業(yè)資格考試《證券交易》強(qiáng)化考點(diǎn)

　　2011年3月證券從業(yè)資格考試沖刺精華資料

　　2011年3月證券從業(yè)資格考試準(zhǔn)考證打印入口