第六章　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)

　　本章主要考點(diǎn)

　　1.掌握證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義、特點(diǎn);

　　2.掌握證券自營(yíng)業(yè)務(wù)管理的基本要求;

　　3.熟悉證券自營(yíng)業(yè)務(wù)禁止行為的內(nèi)容;

　　4.熟悉證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管和法律責(zé)任。

　　第一節(jié)　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義和特點(diǎn)(掌握)

　　一、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義

　　(一)含義

　　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)是指經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券公司用自有資金和依法籌集的資金，用自己名義開設(shè)的證券賬戶買賣有價(jià)證券，以獲取盈利的行為。

　　具體地說有以下四層含義：

　　(1)只有經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)的證券公司才能從事證券自營(yíng)業(yè)務(wù)。從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券公司注冊(cè)資本最低限額應(yīng)達(dá)到人民幣1億元;凈資本不得低于人民幣5000萬元。

　　(2)自營(yíng)業(yè)務(wù)是證券公司一種以營(yíng)利為目的，為自己買賣證券，通過買賣價(jià)差獲利的經(jīng)營(yíng)行為。

　　(3)在從事自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)，證券公司必須使用自有或依法籌集可用于自營(yíng)的資金。

　　(4)自營(yíng)買賣必須在以自己名義開設(shè)的證券賬戶中進(jìn)行，并且只能買賣依法公開發(fā)行的或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他有價(jià)證券。

　　(二)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的對(duì)象

　　證券自營(yíng)買賣的對(duì)象主要有兩大類：依法公開發(fā)行的證券和證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券。

　　1.依法公開發(fā)行的證券。股票、債券、基金等上市證券，是自營(yíng)業(yè)務(wù)的主要對(duì)象。

　　2.中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券。主要是指沒有在證券交易所掛牌的非上市證券，這類證券的自營(yíng)買賣主要通過銀行間市場(chǎng)、證券公司營(yíng)業(yè)柜臺(tái)買賣。

　　(1)銀行間市場(chǎng)的自營(yíng)買賣，是指具有銀行間市場(chǎng)交易資格的證券公司在銀行間市場(chǎng)以自己名義進(jìn)行的證券自營(yíng)買賣。目前，銀行間市場(chǎng)的交易品種主要是債券，采取詢價(jià)交易方式進(jìn)行，交易對(duì)手之間自主詢價(jià)談判，逐筆成交。

　　(2)柜臺(tái)自營(yíng)買賣，是指證券公司在其營(yíng)業(yè)柜臺(tái)以自己的名義與客戶之間進(jìn)行的證券自營(yíng)買賣。這種自營(yíng)買賣比較分散，交易品種單一，一般僅為非上市的債券，通常交易量較小，交易手續(xù)簡(jiǎn)單、清晰，費(fèi)時(shí)也少。另外，證券公司在證券承銷過程中也可能有證券自營(yíng)買入行為。如在股票、債券承銷中采用包銷方式發(fā)行股票、債券時(shí)，由于種種原因未能全額售出，按照協(xié)議，余額部分由證券公司買入。同樣，在配股過程中，投資者未分配部分，如協(xié)議中要求包銷，也必須由證券公司購(gòu)入。

　　【例1】從事證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券公司，其凈資本不得低于(　)人民幣。

　　A.3000萬元

　　B.5000萬元

　　C.1億元

　　D.2億元

　　答案：B

　　【例2】柜臺(tái)自營(yíng)買賣比較分散，交易品種較單一，一般僅為非上市的債券，通常交易量較小。(　)

　　答案：對(duì)

　　二、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的根本區(qū)別：自營(yíng)業(yè)務(wù)是證券公司為營(yíng)利而自己買賣證券，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司代理客戶買賣證券。

　　(一)決策的自主性(證券公司自營(yíng)買賣業(yè)務(wù)的首要特點(diǎn))

　　1.交易行為的自主性。

　　2.選擇交易方式的自主性。

　　3.選擇交易品種、價(jià)格的自主性。

　　(二)交易的風(fēng)險(xiǎn)性

　　風(fēng)險(xiǎn)性是證券公司自營(yíng)買賣業(yè)務(wù)區(qū)別于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的另一重要特征。在證券的自營(yíng)買賣業(yè)務(wù)中，證券公司作為投資者買賣的收益與損失完全由證券公司自身承擔(dān)。

　　(三)收益的不確定性

　　證券公司進(jìn)行證券自營(yíng)買賣，其收益主要來源于低買高賣的價(jià)差。但這種收益不像收取代理手續(xù)費(fèi)那樣穩(wěn)定。

　　【例1】下列屬于證券自營(yíng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)的是(　)。

　　A.決策的自主性

　　B.價(jià)格的波動(dòng)性

　　C.交易的風(fēng)險(xiǎn)性

　　D.收益的不確定性

　　答案：ACD

　　【例2】證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)決策的自主性體現(xiàn)在以下(　)方面。

　　A.交易行為的自主性

　　B.選擇交易價(jià)格的自主性

　　C.選擇交易方式的自主性

　　D.選擇交易品種的自主性

　　答案：ABCD

　　【例3】(判斷題)證券公司進(jìn)行證券自營(yíng)買賣，其收益主要來源于低買高賣的價(jià)差，這種收益一般來說比較穩(wěn)定。(　)

　　答案：錯(cuò)

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