2.網(wǎng)上定價發(fā)行

　　▲新股網(wǎng)上定價發(fā)行是事先規(guī)定發(fā)行價格，再利用證券交易所交易系統(tǒng)來發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷商利用交易系統(tǒng)，按已確定的發(fā)行價格向投資者發(fā)售股票。

　　▲新股網(wǎng)上定價發(fā)行與網(wǎng)上競價發(fā)行的不同之處主要有兩點：

　　【例題】新股網(wǎng)上定價發(fā)行與網(wǎng)上競價發(fā)行的不同之處在于()。

　　A.認購方式不同

　　B.認購成功者的確認方式不同

　　C.發(fā)行價格的確定方式不同

　　D.承銷方式不同

　　答案：BC

　　▲其他發(fā)行方式：

　　2000年以后，我國新股發(fā)行出現(xiàn)過多種形式，上網(wǎng)定價發(fā)行、網(wǎng)上累計投標詢價發(fā)行、對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合方式、向二級市場投資者按市值配售等。網(wǎng)上累計投標詢價發(fā)行、網(wǎng)上定價市值配售屬于網(wǎng)上定價發(fā)行模式。

　　★自2005年1月1日起，我國開始實行首次公開發(fā)行股票的詢價制度。

　　首次公開發(fā)行股票的公司及其保薦機構(gòu)應(yīng)通過向詢價對象(指符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的機構(gòu)投資者)詢價的方式確定股票發(fā)行價格。

　　1)詢價分為兩個階段

　　初步詢價：確定價格區(qū)間。

　　累計投標詢價：確定發(fā)行價格。

　　累計投標詢價完成后，發(fā)行人及其保薦機構(gòu)應(yīng)將其余股票以相同的價格按照發(fā)行公告規(guī)定的原則和程序向社會公眾投資者公開發(fā)行。

　　2)2006年5月19日，深圳證券交易所和中國結(jié)算公司共同發(fā)布《資金申購上網(wǎng)定價公開發(fā)行股票實施辦法》;2006年5月20日，上海證券交易所和中國結(jié)算公司共同發(fā)布《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實施辦法》。從這兩個文件規(guī)定的內(nèi)容看，主要是采用了新股發(fā)行現(xiàn)金申購制度。

　　2006年9月，中國證監(jiān)會公布并開始實施《證券發(fā)行與承銷管理辦法》。按照該辦法的規(guī)定，首次公開發(fā)行股票，應(yīng)當通過向特定機構(gòu)投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格。詢價也分為初步詢價和累計投標詢價。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)通過累計投標詢價確定發(fā)行價格。首次發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進行累計投標詢價。從這些規(guī)定看，現(xiàn)行的股票發(fā)行仍然屬于定價發(fā)行。

　　根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，新股資金申購網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下配售股票同時進行。對于通過初步詢價確定股票發(fā)行價格的，網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行均按照定價發(fā)行方式進行。對于通過網(wǎng)下累計投標詢價確定股票發(fā)行價格的，參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者按詢價區(qū)間的上限進行申購。網(wǎng)下累計投標確定發(fā)行價格后，資金解凍日網(wǎng)上申購資金解凍，中簽投資者將獲得申購價格與發(fā)行價格之間的差額部分及未中簽部分的申購余款。

　　【例1】(判斷題)新股上網(wǎng)競價發(fā)行與定價發(fā)行的區(qū)別在于發(fā)行價格的確定方式和認購成功者的確認方式不同。()

　　答案:對

　　【例2】首次發(fā)行的股票在()，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進行累計投標詢價。

　　A.主板上市的

　　B.創(chuàng)業(yè)板上市的

　　C.中小企業(yè)板上市的

　　D.代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上市的

　　答案：C

　　【例3】《資金申購上網(wǎng)定價公開發(fā)行股票實施辦法》和《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實施辦法》從規(guī)定的內(nèi)容看，主要是采用了()制度。

　　A.客戶交易結(jié)算資金第三方存管

　　B.會員分級結(jié)算

　　C.客戶交易結(jié)算資金獨立存管

　　D.新股發(fā)行現(xiàn)金申購

　　答案：D

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