第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　1、 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義：(1)把握證券市場的總體變動趨勢;(2)判斷整個證券市場的投資價值;(3)掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響力度與方向;(4)了解轉(zhuǎn)型背景下宏觀經(jīng)濟(jì)對股市的影響不同于成熟市場經(jīng)濟(jì)，了解中國股市表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)相背離的原因。

　　2、 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本方法：總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法。

　　(1) 總量分析法：指對影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的因素及其變動規(guī)律進(jìn)行分析，進(jìn)而說明整個經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和全貌。

　　(2) 總量分析主要是一種動態(tài)分析，因?yàn)樗�主要研究總量指�?biāo)的變動規(guī)律。同時包括靜態(tài)分析，因?yàn)榭偭糠治霭�括考察同一時間內(nèi)各總量指標(biāo)的相互關(guān)系、如投資額、消費(fèi)額和國民生產(chǎn)總值的關(guān)系等。

　　(3) 總量是反映整個社會經(jīng)濟(jì)活動的經(jīng)濟(jì)變量，包括2個方面：一是量的總和、二是平均量或比例量。

　　(4) 結(jié)構(gòu)分析法：指對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析。

　　(5) 結(jié)構(gòu)分析主要是一種靜態(tài)分析，即對一定時間內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分變動規(guī)律的分析。如果對不同時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動進(jìn)行分析，則屬于動態(tài)分析。

　　(6) 總量分析和結(jié)構(gòu)分析師相互聯(lián)系的。總量分析側(cè)重于總量指標(biāo)速度的考察，側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的動態(tài)過程;結(jié)構(gòu)分析側(cè)重于對一定時期經(jīng)濟(jì)整體中各組成部分相互關(guān)系的研究，側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的相對靜止?fàn)顟B(tài)�？偭糠治龇浅Ｖ匾�，但它需要結(jié)構(gòu)分析來深化和補(bǔ)充，而結(jié)構(gòu)分析要服從于總量分析的目標(biāo)。

　　3、 宏觀分析資料的主要來源：(1)從電視、廣播、報紙、雜志等了解世界經(jīng)濟(jì)動態(tài)與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大事;(2)政府部門與經(jīng)濟(jì)管理部門，省、市、自治區(qū)公布的各種經(jīng)濟(jì)政策、計劃、統(tǒng)計資料和經(jīng)濟(jì)報告，各種統(tǒng)計年鑒，如《中國統(tǒng)計年鑒》《中國經(jīng)濟(jì)年鑒》《經(jīng)濟(jì)白皮書》等;(3)各主管公司、行業(yè)管理部門搜集和編制的統(tǒng)計資料;(4)部門與企業(yè)內(nèi)部的原始記錄;(5)各預(yù)測、情報和咨詢機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)資料;(6)國家領(lǐng)導(dǎo)人和有關(guān)部門、省市領(lǐng)導(dǎo)報告或講話中的統(tǒng)計數(shù)字和信息等。

　　4、 國民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、失業(yè)率、通貨膨脹、國際收支。

　　(1) 國內(nèi)生產(chǎn)總值：國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是指一個國家(或地區(qū))所有常住居民在一定時期內(nèi)(一般按年統(tǒng)計)生產(chǎn)活動的最終成果。

　　(2) 區(qū)分國內(nèi)生產(chǎn)和國外生產(chǎn)一般以常住居民為標(biāo)準(zhǔn)，只有常住居民在1年內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供勞務(wù)所得到的收入才計算在本國的國內(nèi)生產(chǎn)總值之內(nèi)。

　　(3) 常住居民：指居住在本國的公民、暫居外國的本國公民、長期居住在本國但未加入本國國籍的居民。因此，一國的國內(nèi)生產(chǎn)總值是指在一國的領(lǐng)土范圍內(nèi)，本國居民和外國居民在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場價格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。從這個意義上講，與以國民原則為核算標(biāo)準(zhǔn)的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)不包含本國公民在國外取得的收入，但包含外國居民在國內(nèi)取得的收入;相反，國民生產(chǎn)總值包含本國公民在國外取得的收入，但不包含外國居民在國內(nèi)取得的收入。

　　(4) GDP=GNP-本國居民在國外的收入+外國居民在本國的收入=GNP-(本國生產(chǎn)要素在國外取得的收入-本國付給外國生產(chǎn)要素的收入)=GNP-國外要素收入凈額。

　　(5) 在實(shí)踐中，隨著對外交往的增加，越來越多的國家(包括我國)在國民經(jīng)濟(jì)核算中選擇使用GDP指標(biāo)。

　　(6) 國內(nèi)生產(chǎn)總值有3種表現(xiàn)形態(tài)：即價值形態(tài)、收入形態(tài)、產(chǎn)品形態(tài)。從價值形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價值超過同期中間投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價值的差額;從收入形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時期內(nèi)創(chuàng)造并分配給常住居民和非常住居民的初次收入分配之和;從產(chǎn)品形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時期內(nèi)最終使用的貨物和服務(wù)價值與貨物和服務(wù)凈出口價值之和。對應(yīng)于這3種表現(xiàn)形態(tài)，在實(shí)際核算中，國內(nèi)生產(chǎn)總值有3種計算方法，即生產(chǎn)法、收入法、支出法。(具體計算公式及敘述詳見P61)

　　(7) 對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動特點(diǎn)進(jìn)行分析更側(cè)重于對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的研究，主要包括以下幾方面：(1)是經(jīng)濟(jì)增長的歷史動態(tài)比較，說明增長波動的特征，即所處經(jīng)濟(jì)周期的階段特征;(2)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的動態(tài)比較，說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化過程和趨勢;(3)物價變動的動態(tài)比較，說明物價總水平的波動與通貨膨脹狀況，并聯(lián)系經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化等，說明物價變化的特點(diǎn)及其對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要方面的影響。

　　(8) 工業(yè)增加值：指工業(yè)行業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終結(jié)果，是衡量國民經(jīng)濟(jì)的重要統(tǒng)計指標(biāo)之一。

　　(9) 工業(yè)增加值有2種計算方法：一是生產(chǎn)法，即工業(yè)總產(chǎn)出減去工業(yè)中間投入;二是收入法，即從收入的角度出發(fā)，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得到的收入份額計算，具體構(gòu)成項(xiàng)目有固定資產(chǎn)折舊、勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、營業(yè)盈余。這種方法也稱為“要素分配法”

　　(10) 以常用的支出法為例，工業(yè)增加值等于工業(yè)總產(chǎn)值與中間消耗的差額。工業(yè)增加值率則是一定時期內(nèi)工業(yè)增加值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重，反映降低中間消耗的經(jīng)濟(jì)效益。

　　(11) 測算工業(yè)增加值的基礎(chǔ)來源于工業(yè)總產(chǎn)值，即以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的已出售或可供出售的工業(yè)產(chǎn)品總量，反映一定時間內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)的總規(guī)模和總水平。

　　(12) 工業(yè)總產(chǎn)值采用“工廠法”計算，即以工業(yè)企業(yè)作為一個整體，按企業(yè)工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果來計算，企業(yè)內(nèi)部不允許重復(fù)計算，不能把企業(yè)內(nèi)部各個車間(分廠)生產(chǎn)的成果相加。但在企業(yè)之間、行業(yè)之間、地區(qū)之間存在著重復(fù)計算。

　　(13) 失業(yè)率：指勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動力人口是指年齡在16歲以上具有勞動能力的人的全體。

　　(14) 目前，我國統(tǒng)計部門發(fā)布的失業(yè)率為城鎮(zhèn)登記失業(yè)率，即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比。城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)是指擁有非農(nóng)業(yè)戶口，在一定的勞動年齡內(nèi)，有勞動能力，無業(yè)而需求就業(yè)，并在當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行求職登記的人員數(shù)。

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