第一章　證券投資分析概述

第二章　有價(jià)證券的投資價(jià)值分析與估值方法

　　第一節(jié)　證券估值基本原理(2010年新增小節(jié))

　　第二節(jié)　債券估值分析

　　第三節(jié)　股票估值分析

　　第四節(jié)　金融衍生工具的投資價(jià)值分析

第三章　宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　第一節(jié)　宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述

　　第二節(jié)　宏觀經(jīng)濟(jì)分析和證券市場

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析

　　(一)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響

　　宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行通過4個(gè)途徑影響證券市場：企業(yè)經(jīng)營效益、居民收入水平、投資者對股價(jià)的預(yù)期、資金成本。

　　(二)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場波動(dòng)的關(guān)系

　　1.GDP變動(dòng)

　　(1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長。

　　(2)高通脹下的GDP增長。

　　(3)宏觀調(diào)控下的GDP減速增長。

　　(4)轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)。

　　股市指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系被不同程度地弱化，股市指數(shù)與國民經(jīng)濟(jì)增長速度經(jīng)常呈現(xiàn)非正相關(guān)甚至負(fù)相關(guān)關(guān)系。

　　2.經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)

　　(1)經(jīng)濟(jì)總是處于在周期性運(yùn)動(dòng)中，股份波動(dòng)是永恒的。

　　(2)收集有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)資料和政策信息，隨時(shí)注意經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)向。

　　(3)把握經(jīng)濟(jì)周期，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢。

　　3.通貨變動(dòng)

　　通貨變動(dòng)包括通貨膨脹和通貨緊縮兩種。

　　(1)通貨膨脹對證券市場的影響

　　通貨膨脹對證券市場特別是個(gè)股的影響，沒有一成不變的規(guī)律可循，完全可能產(chǎn)生相反方向的影響，應(yīng)具體情況具體分析。

　　分析的一般性原則：共8點(diǎn)(P87)

　　(2)通貨緊縮對證券市場的影響

　　通貨膨脹緊縮將損害消費(fèi)者和投資者的積極性，造成經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)蕭條，與通貨膨脹一樣不利于幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長。

　　帶來經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，使股票債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格大幅下降。

　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

　　三種政策：財(cái)政政策、貨幣政策、收入政策。

　　(一)財(cái)政政策

　　1.財(cái)政政策的手段及其對證券市場的影響

　　財(cái)政政策6手段：國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。

　　2.財(cái)政政策的種類及其對證券市場的影響

　　(1)減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。

　　(2)擴(kuò)大財(cái)政支出，加工財(cái)政赤字。

　　(3)減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債)。

　　(4)增加財(cái)政補(bǔ)貼。

　　3.分析財(cái)政政策對證券市場影響應(yīng)注意的問題

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