要點四

　　(我國證券市場管理的重點)

　　我國對證券市場管理的重點是股票市場，關(guān)于債券市場的法律法規(guī)較少，債券管理制度主要集中在對企業(yè)債券和國債現(xiàn)券交易和回購的管理方面。

　　(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變

　　發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。發(fā)行決定權(quán)分為兩類：一類是政府主導(dǎo)型的，即核準(zhǔn)型;另一類是市場主導(dǎo)型，即注冊型。我國的股票發(fā)行監(jiān)管制度是政府主導(dǎo)型，即核準(zhǔn)制。

　　1998年以前，我國對發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量實行雙重控制(行政推薦)。

　　【例題4·單選題】

　　我國股票發(fā)行監(jiān)管制度在1998年之前，采取( )雙重控制的辦法。

　　A.發(fā)行種類和發(fā)行規(guī)模

　　B.發(fā)行種類和發(fā)行企業(yè)數(shù)量

　　C.發(fā)行種類和發(fā)行企業(yè)規(guī)模

　　D.發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量

　　【答案】D

　　【解析】l998年以前，我國對發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量實行雙重控制(行政推薦)。

　　1998年以來，《中華人民共和國證券法》出臺(核準(zhǔn)制度)，由主承銷商推薦，發(fā)審委審核，證監(jiān)會核準(zhǔn)。2003年12月28日頒布、2004年2月1日實施的《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》通過上市保薦制度，建立了責(zé)任落實和責(zé)任追究機(jī)制。所謂上市保薦制度，是指保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實公司發(fā)行文件中所載資料的真實、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)任落實到個人。通俗地講，就是讓券商和責(zé)任人對其承銷發(fā)行的股票負(fù)有～定的持續(xù)性連帶擔(dān)保責(zé)任。

　　2008年8月14日，中國證監(jiān)會審議通過《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡稱《保薦辦法》)，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，該辦法于2009年4月14曰修改，并于2009年6月14日起實施。

　　【例題5·單選題】

　　中國證監(jiān)會審議通過的《關(guān)于修改<證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法>的決定》并予公布，自( )起施行。

　　A.2006年1月1日

　　B.2008年10月17日

　　C.2009年4月14曰

　　D.2009年6月l4日

　　【答案】D

　　【解析】((證券法》于2006年1月1日起施行。2008年10月17日，證監(jiān)會發(fā)布了《(保薦方法》并予公布。2009年4月14日中國證監(jiān)會審議通過了((關(guān)于修改(證券發(fā)45-&市保薦業(yè)務(wù)管理辦法>的決定》并予公布，自2009年6月14日起施行。因此，本題正確答案為D。

　　(二)股票發(fā)行方式的演變

　　【例題6·不定項選擇題】

　　以下屬于網(wǎng)上發(fā)行方式的有( )。

　　A.發(fā)行認(rèn)購證方式

　　B.上網(wǎng)競價發(fā)行

　　C.儲蓄存款掛鉤方式

　　D.上網(wǎng)定價發(fā)行

　　【答案】BD

　　【解析】上網(wǎng)競價發(fā)行和上網(wǎng)定價發(fā)行屬于網(wǎng)上發(fā)行方式。

　　(三)股票發(fā)行定價的演變20世紀(jì)90年代初期，公司完全沒有發(fā)行定價權(quán)，基本上由證監(jiān)會確定，采用相對固定的市盈率。

　　1994年后的一段時間內(nèi)，曾實行競價發(fā)行(只有試點，后未推行)，但大部分采用固定價格方式，即在發(fā)行前，由主承銷商和發(fā)行人在國家規(guī)定范圍內(nèi)，根據(jù)市盈率法來確定新股發(fā)行價格。

　　2005年1月1日，試行首次公開發(fā)行股票詢價制度標(biāo)志著我國首次公開發(fā)行股票市場化定價柵制的初步建立。2006年9月11日，證監(jiān)會審議通過《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，細(xì)化了詢價、定價、證券發(fā)售等環(huán)節(jié)的有關(guān)操作規(guī)定。

　　【例題7·單選題】

　　2005年1月1日試行( )，標(biāo)志著我國首次公開發(fā)行股票市場化定價機(jī)制的初步建立。

　　A.上市保薦制度

　　B.首次公開發(fā)行股票詢價制度

　　C.股票定價制度

　　D.上市審核制度【答案】B

　　【解析】2005年1月1日，試行首次公開發(fā)行股票詢價制度，標(biāo)志著我國首次公開發(fā)行股票市場化定價機(jī)制的初步建立。

　　(四)債券管理制度的發(fā)展歷史

　　主要集中在對國債和企業(yè)債券的交易和回購的管理方面。

　　1.國債

　　有關(guān)的管理制度主要集中在二級市場上。

　　2.金融債券

　　1985年，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行;l992年，發(fā)行主體變?yōu)檎�策性銀行(國家開發(fā)銀行、中匡進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行);2005年4月27日，又增加了枯行豐體(商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu))。

　　3.企業(yè)債券我國發(fā)行債券始于l983年。l993年規(guī)定，只有符合一定條件的有限責(zé)任公司，才可以發(fā)行企業(yè)債券。1996年4月規(guī)定，企業(yè)債券暫不利用證券交易所電腦系統(tǒng)上網(wǎng)發(fā)行。1998年4月規(guī)定，發(fā)行采用審批制，上市交易采用核準(zhǔn)制。

　　4.公司債券(股份有限公司等)1993年12月的《公司法》規(guī)定，公司債券上市的最終批準(zhǔn)權(quán)屬于國務(wù)院債券管理部門;l998年的《證券法》規(guī)定，債券的發(fā)行采用審批制，上市交易采用核準(zhǔn)制。

　　5.證券公司債券

　　不包括證券發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級債券。

　　【例題8·判斷題】(A表示對，B表示錯)根據(jù)《證券公司債券管理暫行辦法》，證券公司債券不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券和次級債券。( )【答案】A(對)

　　【解析】根據(jù)中國證監(jiān)會于2003年8月30日發(fā)布、2004年10月15日修訂的《證券公司債券管理暫行辦法》的規(guī)定，證券公司債券是指證券公司依法發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。該辦法特別強(qiáng)調(diào)，其所指的證券公司債券不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券和次級債券。

　　6.企業(yè)短期融資券

　　是指企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行和交易，約定在一定期限內(nèi)還本付息，最長期限不超過365天的有價證券。2008年4月12日，中國人民銀行頒布了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，并于4月15日實施;企業(yè)短期融資券的注冊機(jī)構(gòu)由中國人民銀行變?yōu)橹袊�銀行間市場交易商協(xié)會，后者在2008年4月16日也就注冊規(guī)則、披露規(guī)則和中介服務(wù)規(guī)則做了相關(guān)規(guī)定。

　　7.中期票據(jù)

　　是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。適用于中國銀行間市場交易商協(xié)會2008年4月16日發(fā)布的《銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》。

　　【例題9·判斷題】(A表示對，B表示錯)

　　中期票據(jù)是具有法人資格的金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。

　　【答案】B(錯)

　　【解析】中期票據(jù)是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。

　　8.資產(chǎn)支持證券

　　是指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行、以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。

　　9.熊貓債券

　　熊貓債券是國際開發(fā)機(jī)構(gòu)(進(jìn)行開發(fā)性貸款和投資的機(jī)構(gòu))在中國境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券(以人民幣計價)。2005年lo月9日，國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行在全國銀行間債券市場分別發(fā)行人民幣債券

　　11.3億元和10億元，這是中國債券市場首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，熊貓證券由此誕生。

　　10.中小非金融企業(yè)集合票據(jù)

　　《銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》于2009年ll月9日發(fā)布實施;所稱“集合票據(jù)”，是指兩個(含)以上、10個(含)以下·

　　具有法人資格的中小非金融企業(yè)在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。

　　要點五

　　(《公司法》和《證券法》的修訂對我國投資銀行業(yè)務(wù)的意義和影響)

　　【例題10·單選題】

　　修訂后的《公司法》和《證券法》于2005年10月27日經(jīng)第十屆全國人大常委會第十八次會議通過，并于( )起施行。

　　A.2005年10月27日

　　B.2005年12月27日

　　C.2006年1月1曰

　　D.2006年3月1日

　　【答案】C

　　【解析】2005年10月27日經(jīng)第十屆全國人大常委會第十八次會議通過。

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