第一章　證券經營機構的投資銀行業(yè)務

　　學習重點：投資銀行業(yè)的含義;國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史;我國投資銀行業(yè)發(fā)展過程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價的演變以及債券管理制度的發(fā)展;保薦機構和保薦人的資格條件;投資銀行業(yè)務內部控制的總體要求以及風險控制指標標準;核準制的特點;上市保薦制度的內容;中國證監(jiān)會對保薦機構和保薦代表人的監(jiān)管內容。

　　第一節(jié) 投資銀行業(yè)務概述

　　一、投資銀行業(yè)的含義

　　1.狹義：即一級市場上的承銷業(yè)務、并購和融資業(yè)務的財務顧問。(教材定義)

　　2.廣義：涵蓋眾多的資本市場活動，包括公司融資、并購、股票和債券等金融產品的銷售和交易、資產管理和風險投資業(yè)務等。

　　對應法律法規(guī)及政策規(guī)定：2010年3月31日

　　二、國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史

　　發(fā)展歷程：混業(yè)經營—→分業(yè)經營—→混業(yè)經營和金融自由化

　　1.20世紀20年代的初期繁榮：此前只有私人銀行能做投行業(yè)務，國民銀行不允許參與(1864年《國民銀行法》;1927年《麥克法頓法》取消禁令，投行與商行兩個領域重合)證券承銷與分銷為主要業(yè)務，商業(yè)銀行與投資銀行混業(yè)經營

　　2.20世紀30年代的分業(yè)經營：1933年的《證券法》和《格拉斯•斯蒂格爾法》;1934年的《證券交易法》;美國證券交易委員會、全美證券交易商協(xié)會的監(jiān)管

　　3.20世紀80年代分業(yè)經營向混業(yè)經營的過渡：1986年美聯(lián)儲通過的放松對銀行控股公司和其證券公司監(jiān)管的政策

　　4.20世紀末以來投資銀行業(yè)混業(yè)經營的發(fā)展：1999年11月的《金融服務現(xiàn)代化法案》——標志著全球金融業(yè)進入金融自由化和混業(yè)經營的新時代

　　5.美國金融風暴對投資銀行業(yè)務模式的影響：投資銀行處于證監(jiān)會和銀監(jiān)會的共同監(jiān)管下。2010年7月21日奧巴馬簽署的金融監(jiān)管改革法案是自1933年全球經濟大蕭條之后美國通過《格拉斯-斯蒂格爾法案》以來最重要的金融監(jiān)管改革法案，因此可以稱得上是金融和經濟史上一個里程碑的事件。

　　小結：主要記住各個不同時代標志性的法律以及規(guī)定

　　三、我國投資銀行業(yè)務的發(fā)展歷史

　　我國投資銀行業(yè)務的發(fā)展變化具體表現(xiàn)：發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價

　　1.發(fā)行監(jiān)管制度的演變：核準制(政府主導制)、注冊制(市場主導制)

　�、�1998年以前：發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制

　　⑵1998年以后：主承銷商推薦，發(fā)審委審核，證監(jiān)會核準

　�、呛罄m(xù)的發(fā)展：上市保薦制度;公開發(fā)行和非公開發(fā)行的界限、上市核準權賦予證券交易所

　　2.股票發(fā)行方式演變：

　　“網(wǎng)上發(fā)行”：利用證券交易所的交易網(wǎng)絡，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營業(yè)部的交易系統(tǒng)進行申購的發(fā)行方式。目前，網(wǎng)上發(fā)行主要采取網(wǎng)上競價發(fā)行、網(wǎng)上定價發(fā)行和網(wǎng)上定價市值配售等三種方式。

　　網(wǎng)下發(fā)行的不足：發(fā)行環(huán)節(jié)多、認購成本高、社會工作量大、效率低

　　我國目前主要采用網(wǎng)上定價發(fā)行。

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