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　　基差交易

　　1、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100.11元買入面值1億元的“13附息國(guó)債03”現(xiàn)券，同時(shí)以97.38元賣出開倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨;4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100.43元賣出面值1億元的“13附息國(guó)債03”，同時(shí)以97.40元買入平倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨，若不計(jì)交易成本，其盈利為()萬(wàn)元。

　　A.40

　　B.35

　　C.45

　　D.30

　　參考答案：D

　　參考解析：該投資者在國(guó)債期貨市場(chǎng)上的收益為:[(97.38-97.40)/100]×100手×100萬(wàn)元=-2(萬(wàn)元)，在國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)上的收益為:[(100.43-100.11)/100]×100000000=32(萬(wàn)元)，故該投資者在此次交易中的收益為:32-2=30(萬(wàn)元)。

　　2、在國(guó)債買入基差交易中，多頭需對(duì)期貨頭寸進(jìn)行調(diào)整的適用情形有()。

　　A.國(guó)債價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子大于1

　　B.國(guó)債價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子大于1

　　C.國(guó)債價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子小于1

　　D.國(guó)債價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子小于1

　　參考答案：AD

　　參考解析：國(guó)債買入基差交易是指，基差的多頭預(yù)期基差會(huì)增大，買入現(xiàn)貨國(guó)債并賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約。國(guó)債期貨的基差指的是用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價(jià)格與其現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額，用公式表示為:基差=國(guó)債現(xiàn)貨-國(guó)債期貨×轉(zhuǎn)換因子。若國(guó)債價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子小于1或者國(guó)債價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子大于1，則基差縮小，多頭需對(duì)期貨頭寸進(jìn)行調(diào)整。

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