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　　第二節(jié)期貨套利概述

　　多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目 要求選項的代碼填入括號內)

　　1.價差交易包括(　　)。[2010年6月真題]

　　A.跨市套利

　　B.跨商品套利

　　C.跨期套利

　　D.期現套利

　　【解析】利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為，稱為價差交易(Spread)或 套期圖利。價差交易又根據選擇的期貨合約不同，分為跨期套利、跨商品套利和跨市 套利。

　　2.關于止損指令描述正確的有(　　)。[2010年3月真題]

　　A.止損指令是實現限制損失、滾動利潤原則的有力工具

　　B.止損指令的價格不宜太接近于當時的市場價格

　　C.空頭投機者在賣出合約后可下達買入平倉的止損指令

　　D.投機者需根據市場行情變動不斷調整止損指令的價格

　　【解析】止損指令是實現限制損失、滾動利潤原則的有力工具。不過投機者應該注意，止 損單中的價格不能太接近于當時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉。但也不 能離市場價格太遠，否則，又易遭受不必要的損失。如果投機者做空頭交易，賣出合約 后可以下達買入合約的止損指令，并在市場行情有利時不斷調整指令價格，下達新的指 令，可以達到限制損失滾動利潤的目的。

　　3.以下選項屬于跨市套利的有(　　)。[2010年3月真題]

　　A.買入A期貨交易所5月玉米期貨合約，同時買入B期貨交易所5月玉米期貨合約

　　B.賣出A期貨交易所9月豆粕期貨合約，同時買入B期貨交易所9月豆粕期貨合約

　　C.買人A期貨交易所5月銅期貨合約，同時賣出B期貨交易所5月銅期貨合約

　　D.賣入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時買入A期貨交易所7月PTA期貨合約

　　【解析】跨市套利是指在某個交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約同時，在 另一個交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個 交易所同時對沖在手的合約獲利。D項屬于跨期套利。

　　4.期貨市場套利交易的作用包括(　　)。[2009年11月真題]

　　A.有助于期貨市場流動性的提高

　　B.規(guī)避了現貨價格波動風險

　　C.使不同期貨合約價格之間的價差趨于合理

　　D.提高了市場的履約率

　　【解析】套利交易是期貨市場的交易方式之一，對期貨市場健康發(fā)展起著重要的作用。主 要表現在兩個方面：①套利行為有助于期貨價格與現貨價格、不同期貨合約價格之間的

　　合理價差關系的形成，促使價差趨于合理;②套利行為有助于市場流動性的提裔。

　　5.下列屬于跨商品套利的有(　　)。

　　A.同一交易所3月大豆期貨與5月大豆期貨間的套利

　　B.A交易所5月大豆期貨與B交易所5月大豆期貨間的套利

　　C.同一交易所5月大豆期貨與5月豆油期貨間的套利

　　D.同一交易所9月玉米期貨與9月小麥期貨間的套利

　　【解析】跨商品套利是指利用兩種或三種不同的但相互關聯的商品之間的期貨合約價格差 異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯的商品期貨合約，以期在有利 時機同時將這些合約對沖平倉獲利。A項屬于跨期套利;B項屬于跨市套利。

　　6.在期貨市場上，套利與普通投機活動的主要區(qū)別有(　　)。

　　A.套利行為有助于發(fā)現價格，而普通投機行為沒有這項作用

　　B.套利者關心的是價格變動的方向，而普通投機者關心的是價格變動的大小

　　C.套利同時扮演多頭和空頭的雙重角色，而普通投機交易在一段時間內只扮演單邊 角色

　　D.套利者關心的是不同期貨合約之間的價差，而普通投機者關心的是單一合約的漲跌

　　【解析】A項普通投機行為也有利于發(fā)現價格;B項套利關心的是價格變動的大小，而普 通投機者關心的是價格變動的方向。

　　7.套利交易的特點有(　　)。

　　A.風險較小

　　B.成本較低

　　C.收益大

　　D.交易時間短

　　參考答案：1ABC 2ABCD 3BC 4AC 5CD 6CD 7AB

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