自今年2月29日創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)每盎司1792.2美元以來，紐約市場黃金期貨價(jià)格一路震蕩向下，進(jìn)入5月份以來更是在1540至1640美元之間波動，并在近期走出收斂三角形行情，反映機(jī)構(gòu)對金價(jià)后市的看法出現(xiàn)分歧。

　　目前，湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)(GFMS)公司和蘇格蘭皇家銀行(RBS)等機(jī)構(gòu)看高國際金價(jià)，認(rèn)為美聯(lián)儲可能將推出新一輪量化寬松政策(QE3)是支持金價(jià)的主要原因，湯森路透GFMS還預(yù)計(jì)金價(jià)在年內(nèi)將突破1800美元。但是南非標(biāo)準(zhǔn)銀行、摩根大通和摩根士丹利等機(jī)構(gòu)則在最新報(bào)告中下調(diào)了對今年黃金均價(jià)預(yù)測值。

　　中國黃金需求增速放緩

　　作為決定市場價(jià)格的基本面因素，黃金的供給和需求成為了市場關(guān)注的重點(diǎn)。據(jù)湯森路透GFMS公司10日在北京發(fā)布的《黃金年鑒2012》，今年黃金供大于求的情況仍將繼續(xù)，且這一“缺口”會較去年有所擴(kuò)大。

　　報(bào)道表示，占黃金總需求54%的制造需求預(yù)計(jì)受到金價(jià)高企和全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響而下降，此外，對今年印度這個全球最大的實(shí)金市場前景的悲觀情緒在增長，而居第二位的中國或難復(fù)制去年的需求增速，因此2012年對金價(jià)來說將是充滿挑戰(zhàn)的一年。

　　報(bào)道指出，金市的挑戰(zhàn)在于能否有足夠多的賣家來吸納這些過剩的黃金，特別是在金價(jià)還像過去十多年一樣不斷走高的背景之下。不過，湯森路透GFMS認(rèn)為，過剩的黃金將被來自機(jī)構(gòu)和私人投資者的吸納，其今年有可能再次出現(xiàn)大幅凈官方部門購買的情形，盡管購買規(guī)模不會像去年那么大。

　　數(shù)據(jù)顯示，在需求方面，2011年官方凈購買455噸黃金，同比增長達(dá)491%;實(shí)物金條投資同比增長37%至1209噸;首飾用金1973噸，同比減少2.2%，黃金制造需求為2759噸，同比減少0.9%。在供應(yīng)方面，去年全球礦產(chǎn)金增長2.8%或78噸至2818噸，創(chuàng)歷史新高，這抵消了回收金的減少，即由2010年的1719噸降至1661噸。

　　機(jī)構(gòu)還認(rèn)為中國有望在今年超過印度成為全球最大的黃金消費(fèi)國。世界黃金協(xié)會遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪表示，中國黃金需求增長將繼續(xù)受益于收入水平上升、城市化加快、經(jīng)濟(jì)增長和高通脹預(yù)期，中國今年很可能成為全球最大的黃金市場。

　　據(jù)該協(xié)會的最新預(yù)期，今年中國的黃金需求或增長13%至870噸，低于該協(xié)會此前預(yù)期的1000噸和湯森路透GFMS給出的900噸預(yù)期值。其中，今年中國的金飾需求增長7.7%至550噸，增速低于去年的13%，實(shí)體金條和金幣增長24%至320噸，增速同樣低于去年的38%。

　　市場投機(jī)行為正在減少

　　數(shù)據(jù)顯示，盡管自5月份以來黃金價(jià)格出現(xiàn)明顯回調(diào)，但是在今年上半年，黃金均價(jià)在1651.33美元，高于2011年的1571.52美元和2010年的1224.52美元。

　　拉長觀察區(qū)間，自2005年以來，金價(jià)走出一輪明顯的牛市，特別是自2009年以來，上升幅度歷史罕見，在大多數(shù)時期內(nèi)都高于200日價(jià)格平均線，尤以去年年中為甚。但進(jìn)入今年以來，該價(jià)格出現(xiàn)明顯調(diào)整，基本在200日均線下方交投，并拖累均線掉頭向下。

　　顯然，美元的強(qiáng)勢使得越來越多的投資者選擇退場觀望。據(jù)美國商品交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)，過去一年，特別是進(jìn)入今年以來，投資者對黃金衍生品的凈持倉數(shù)量與金額有明顯下滑。這一現(xiàn)象也體現(xiàn)在黃金交易所交易基金(ETF)如SPDA Gold Trust的所持黃金數(shù)量和金額的減少上。

　　對此，湯森路透GFMS全球首席金屬分析師克拉普維克表示，這一趨勢顯示市場投機(jī)行為正在減少，可以幫助解釋金價(jià)從去年9月份開始了走弱的跡象。對于后市，他認(rèn)為，全球GDP增長放緩、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持超低利率水平和新興經(jīng)濟(jì)體開始放寬貨幣政策將支撐金價(jià)在下半年上漲至1800美元，今年全年的黃金均價(jià)將在1690美元，金價(jià)將實(shí)現(xiàn)連續(xù)第十一年上漲。

　　與湯森路透GFMS持同樣觀點(diǎn)還有RBS和恒生銀行等機(jī)構(gòu)，其中，RBS也預(yù)計(jì)今年黃金均價(jià)將在1690美元，且會在第四季度上漲至1800美元。

　　鄭良豪也認(rèn)為，隨著這批因避險(xiǎn)需求進(jìn)場的投資者相繼離場，金市中留下來的是將黃金作為長期資產(chǎn)配置的投資者，這些人對后市的看法將很大程度上決定金價(jià)的未來趨勢。他對中國的黃金投資需求表示樂觀，因目前面對股市疲軟和房地產(chǎn)價(jià)格滯漲，中國投資者相對缺少投資標(biāo)的，黃金仍是很好的長期資產(chǎn)配置方式。

　　部分機(jī)構(gòu)下調(diào)金價(jià)預(yù)期

　　盡管看多黃金的聲音較為強(qiáng)大，但是并非一邊倒，機(jī)構(gòu)如摩根大通、摩根士丹利和南非標(biāo)準(zhǔn)銀行等近期下調(diào)了對金價(jià)的預(yù)期。而值得注意的是，機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)交鋒在于美聯(lián)儲何時推出QE3以及其規(guī)模與效果有多大，而非是否會推出QE3，且機(jī)構(gòu)下調(diào)之后的黃金均價(jià)仍呈同比上升。

　　摩根大通在10日的研究報(bào)告中將今明兩年的黃金均價(jià)分別較此前預(yù)期值下調(diào)6.7%和3.1%至1671美元和1775美元;摩根士丹利在6月底的報(bào)告中將同期的金價(jià)均值預(yù)期下調(diào)7%和16%至1677美元和1816美元。

　　除了“兩摩”，南非標(biāo)準(zhǔn)銀行也小幅下調(diào)今年的均價(jià)預(yù)期3%至1735美元。該行表示，這并非因?yàn)閷�黃金的樂觀預(yù)期有所降低，而是因?yàn)樾乱惠喗?jīng)濟(jì)刺激政策并非如預(yù)期那樣很快的到來。

　　北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩在接受中國證券報(bào)記者采訪時則表示，在經(jīng)過9個月的價(jià)格調(diào)整后，金價(jià)的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了，而與其他機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)不同，他認(rèn)為拐點(diǎn)之后金價(jià)會掉頭向下。他說：“現(xiàn)在市場最大的變化在于，由對美元的聲討變?yōu)榱藢γ涝�的維護(hù)，只要美元走向堅(jiān)挺的大勢出來之后，那么對投資者心態(tài)的影響將是非常大的，因?yàn)樵谛庞秘泿诺耐粞蟠蠛＠�，黃金只是一種輔助性的對沖�！�