5月大宗商品市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒極度惡化，國(guó)內(nèi)外各期貨品種全線回撤，領(lǐng)頭羊紐約原油在跌破90美元/桶之后，最低探至87.27美元/桶，并創(chuàng)出2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)最大月度跌幅。

　　市場(chǎng)人士表示，歐債危機(jī)發(fā)酵、全球經(jīng)濟(jì)減速、美元被動(dòng)走強(qiáng)、中東局勢(shì)緩解以及石油庫(kù)存屢創(chuàng)新高等利空因素“共振”，造成5月份以來(lái)國(guó)際原油等大宗商品暴跌。但也有多位人士表示，除非全球或歐洲再次陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)，否則大宗商品不大可能跌破2011年的低點(diǎn)。

　　美元指數(shù)突破83點(diǎn)

　　憂慮情緒拖累歐元兌美元5月30日跌至22個(gè)月低點(diǎn)——1.2356。美元走強(qiáng)通常打壓商品價(jià)格，因美元匯率上漲令以美元計(jì)價(jià)的商品對(duì)外幣持有者來(lái)說(shuō)更為昂貴。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，美元被動(dòng)走強(qiáng)主要源于歐洲的亂局：歐債危機(jī)的重災(zāi)區(qū)——希臘，是近期最吸引全球資本市場(chǎng)的。由于希臘國(guó)內(nèi)各政黨關(guān)于是否繼續(xù)實(shí)施緊縮以獲取歐盟援助存在較大分歧，致使希臘政府組閣難以順利完成。這給市場(chǎng)更多的想象空間，缺少完整政府決策能力的希臘，是否會(huì)因國(guó)內(nèi)“政治亂局”而隨時(shí)有可能退出歐元區(qū)，成為市場(chǎng)最為擔(dān)憂的問題。一旦希臘退出歐元區(qū)，不僅僅只是給其他深陷債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)成員國(guó)做了“榜樣”，更重要的是否定了歐元體系存在的合理性。

　　另外，如果希臘脫離歐元區(qū)，在新貨幣體系恢復(fù)和建立的過(guò)程中，又會(huì)對(duì)歐洲、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成怎么樣的影響?如果“退歐元區(qū)”規(guī)模擴(kuò)大，那么全球性的“貨幣亂局”是否會(huì)發(fā)生?這些都引發(fā)投資者的無(wú)限猜想。因此，持有安全、穩(wěn)定和流動(dòng)性好的美元成為過(guò)去一個(gè)月來(lái)資本市場(chǎng)的新投資傾向。美元持續(xù)上漲四周，對(duì)非美貨幣和大宗商品價(jià)格等造成了較大下行壓力。

　　原油基本面日趨疲軟

　　從需求方面看，歐元區(qū)危機(jī)加劇，原油市場(chǎng)參與者擔(dān)心愈發(fā)紛亂的歐洲形勢(shì)將削弱經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，并抑制原油及成品油需求。而隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱，美國(guó)原油需求愈加萎縮。美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)周三稱，一季度原油需求降至15年最低水平。

　　另?yè)?jù)路透社周三公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)上周原油庫(kù)存預(yù)計(jì)連續(xù)第十周增加，受進(jìn)口繼續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)。據(jù)14位接受調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，截至5月25日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加60萬(wàn)桶。美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)之前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日的9周內(nèi)，美國(guó)原油庫(kù)存增加3600萬(wàn)桶。而美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)周三公布，截至5月25日當(dāng)周，原油庫(kù)存意外下降35.3萬(wàn)桶。

　　不過(guò)，南華期貨資深研究員楊光明認(rèn)為，就供需關(guān)系的季節(jié)性規(guī)律性而言，進(jìn)入6月份，北半球夏季能源需求將快速增加，這將為原油價(jià)格提供基礎(chǔ)性支撐，如果此時(shí)能夠得到“地緣政治局勢(shì)緊張”的配合，不排除形成新一輪季節(jié)性漲勢(shì)的可能性。事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)明顯增長(zhǎng)的年份，只要原油價(jià)格調(diào)整充分，反彈的啟動(dòng)時(shí)間通常會(huì)在5月的最后一周至6月的前2周之間出現(xiàn)。

　　銅價(jià)有望再創(chuàng)新低

　　5月份國(guó)內(nèi)外銅價(jià)重心不斷下移。有分析認(rèn)為，歐債問題重現(xiàn)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟是主因;從銅市本身來(lái)看，中國(guó)消費(fèi)旺季不旺，庫(kù)存創(chuàng)歷史新高也是主要原因。

　　“混亂的6月份銅價(jià)再創(chuàng)新低可能性很大�！便y河期貨研究員車紅云表示，今年上半年銅市相對(duì)較強(qiáng)，原因在于市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底有預(yù)期，另外銅的供應(yīng)不如預(yù)期也是主要原因。從供需角度講，銅市基本面正在向利空方向發(fā)展。估計(jì)在2011年全球銅市場(chǎng)短缺20萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上，2012年將基本平衡。隨著2013年、2014年全球銅礦的新增產(chǎn)能得到集中釋放，銅市將結(jié)束短缺狀況，在2013年進(jìn)入過(guò)剩時(shí)代，這些都會(huì)成為銅市壓力。

　　農(nóng)產(chǎn)品觀望為主

　　“外圍市場(chǎng)的不確定性使得市場(chǎng)難以有較好的表現(xiàn)�！笔袌�(chǎng)人士表示，基本面看，國(guó)內(nèi)油脂除菜油供給相對(duì)偏緊外，豆油、棕櫚油保持供給充裕而需求疲弱狀態(tài)。鑒于近月大豆到港激增，而油廠庫(kù)存高企，下游提貨動(dòng)力不足，壓榨廠已全面出現(xiàn)虧損。整體而言，目前南美產(chǎn)量話題已經(jīng)淡出市場(chǎng)，而美豆的春播正在積極進(jìn)行，天氣市正在逐漸展開。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)沒有有效啟動(dòng)前，國(guó)內(nèi)油脂難以得到實(shí)質(zhì)性的支撐，且外圍風(fēng)險(xiǎn)積聚，短期油脂維持弱勢(shì)震蕩，若后期美豆天氣帶來(lái)利好消息，預(yù)計(jì)豆類還將迎來(lái)一波上漲行情。