【考點七】規(guī)避風險的功能

　　一、早期期貨市場的避險功能

　　早期的期貨市場實質上是進行遠期交易的場所，遠期交易可以起到穩(wěn)定產銷關系、固定未來商品交易價格的作用。與現貨交易相比，遠期交易確實起到一定的規(guī)避價格風險的作用。但是，遠期交易也存在較大的局限。

　　二、現代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風險方面的優(yōu)勢

　　套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現貨數量相等但交易方向相反的商品期貨.在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現貨市場之間建立一種盈虧對沖的機制。與遠期交易相比，利用套期保值方式規(guī)避價格風險的優(yōu)勢在于：套期保值是在期貨市場和現貨市場之間建立一種風險對沖機制，可能是用期貨市場的盈利來彌補現貨市場的虧損，也可能是用現貨市場盈利來彌補期貨市場的虧損。但盈虧數值并不一定完全相等，可能是盈虧相抵后還有盈利，可能是盈虧相抵后還有虧損，也可能是盈虧完全相抵，最終效果要取決于期貨價格與現貨價格的價差(稱為基差)在期貨市場建倉時和平倉時的變化。

　　三、在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風險的原理

　　在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風險的基本原理在于：對于同一種商品來說，在現貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內會受到相同的經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現貨價格與期貨價格趨于一致。套期保值就是利用兩個市場的這種關系，在期貨市場上采取與現貨市場上交易數量相同但交易方向相反的交易，從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時在另一個市場盈利的結果。最終，虧損額與盈利額大致相等，兩相沖抵，從而將價格變動的風險大部分轉移出去。

　　【考點八】價格發(fā)現的原因和特點

　　一、價格發(fā)現的原因

　　期貨交易之所以具有發(fā)現價格的功能，主要是因為：

　　(1)期貨交易的參與者眾多，除了會員以外，還有他們所代表的眾多的商品生產者、銷售者、加工者、進出口商以及投機者等。這些成千上萬的買家和賣家聚集在一起進行競爭，可以代表供求雙方的力量，有助于公平價格的形成;

　　(2)期貨交易中的交易人士大都熟悉某種商品行情，有豐富的商品知識和廣泛的信息渠道以及一套科學的分析、預測方法;

　　(3)期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價格。

　　二、價格發(fā)現的特點

　　通過期貨交易形成的價格具有以下特點：

　　(1)預期性;

　　(2)連續(xù)性;

　　(3)公開性;

　　(4)權威性。

　　【考點九】資產配置的功能

　　一、資產配置的原因

　　投資者將期貨作為資產配置的組成部分主要基于以下兩個原因：首先，借助期貨能夠為其他資產進行風險對沖。其次，期貨市場的杠桿機制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活，雖然風險較大但同時也能獲取高額的收益。

　　二、資產配置的原理

　　期貨作為資產配置工具，不同品種有各自的優(yōu)勢。首先，商品期貨能夠以套期保值的方式為現貨資產對沖風險，從而起到穩(wěn)定收益、降低風險的作用。其次.商品期貨是良好的保值工具。最后，將期貨納入投資組合能夠實現更好的風險收益組合。

　　【考點十】國際期貨市場

　　一、總體運行情況

　　從目前全球各區(qū)域期貨和期權交易量來看，以歐美為代表的西方國家和地區(qū)的交易量出現下滑。以巴西、俄羅斯、印度和中國“金磚國家”為代表的新興市場國家的交易量上升勢頭顯著。

　　二、美國期貨市場

　　目前，美國期貨市場的交易品種最多、市場規(guī)模最大，位居世界前列的期貨交易所主要有以下四個：

　　(1)芝加哥期貨交易所(CB()T);

　　(2)芝加哥商業(yè)交易所(CME);

　　(3)紐約商業(yè)交易所(NYMEX);

　　(4)堪薩斯期貨交易所(KCBT)。

　　三、英國期貨市場

　　英國的有色金屬期貨交易，在世界期貨發(fā)展史上占有舉足輕重的地位。英國的期貨交易所主要集中在倫敦，倫敦金屬交易所(1ME)、倫敦國際金融交易所(1IFFE)和倫敦國際石油交易所(IPE)共同確立了倫敦國際期貨交易中心的地位。

　　四、歐元區(qū)期貨市場

　　20世紀90年代后期，交易所問聯網、合并的浪潮席卷全球，歐洲各國的交易所經過戰(zhàn)略整合，形成了兩家跨國界的以證券現貨和期貨、期權為主要交易品種的交易所聯盟歐洲交易所(EUREX)和歐洲聯合交易所(EUR()NEXT)。

　　五、亞洲國家期貨市場

　　日本是世界上建立期貨市場較早的國家。韓國股票交易所(KSE)在1996年5月推出KoSP1股票指數期貨，1997年10月推出該指數的期權。新加坡國際金融期貨交易所(SIMEX)的期貨品種具有典型的離岸金融衍生品的特征。近年來，印度的期貨市場發(fā)展迅速，印度多種商品交易所(MCX)已經成為亞太地區(qū)成交量最大的交易所之一。

　　【考點十一】國內期貨市場

　　一、總體運行情況

　　進入21世紀以來，我國期貨市場進入規(guī)范發(fā)展階段，期貨交易規(guī)模不斷擴大，期貨品種體系逐漸豐富，期貨市場的功能作用得到充分發(fā)揮。目前，我國已經是全球最大的商品期貨市場，金融期貨交易也已經起步。

　　二、品種體系培育

　　隨著我國期貨市場創(chuàng)新的加快，期貨品種體系日益完善，除原油之外，其他重要大宗商品在我國都有交易。

　　三、期貨行業(yè)發(fā)展

　　伴隨著期貨市場的穩(wěn)步發(fā)展，期貨中介機構的整體實力和服務水平進一步提升，自身實力有了顯著增強。特別是股指期貨的推出，吸引了一批證券公司來收購、控股期貨公司，極大地提高了期貨公司的資金實力。同時，期貨公司的經營范圍也有所擴大。在期貨市場和期貨行業(yè)發(fā)展的同時，也伴隨著期貨從業(yè)人才隊伍的不斷成長。

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