二、利率期貨的報(bào)價(jià)

　　知識(shí)點(diǎn)：

　　(一)短期利率期貨的報(bào)價(jià)

　　1.短期利率期貨的報(bào)價(jià)比較典型的是3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月銀行間歐元拆借利率期貨的報(bào)價(jià)。兩者均采用指數(shù)式報(bào)價(jià)，用100減去不帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)。

　　2.CME歐洲美元的報(bào)價(jià)方式：

　　(1)歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)采用IMM3個(gè)月歐洲美元倫敦拆放利率指數(shù)，用100減去按360天計(jì)算的不帶百分號(hào)的年利率(比如年利率為2.5%，報(bào)價(jià)為97.500)形式.

　　(2)CME的3個(gè)月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的本金為1000000美元，期限為3個(gè)月期歐洲美元定期存單。

　　(3)交易所規(guī)定，最近到期合約最小變動(dòng)價(jià)位為1/4個(gè)基點(diǎn)(每個(gè)基點(diǎn)代表合約價(jià)值為25美元，1000000×0.01%×3/12)，即0.0025，代表合約的最小變動(dòng)價(jià)值為6.25美元。

　　(5)3個(gè)月歐洲美元期貨成交價(jià)格越高，意味著買方獲得的存單的存款利率越低;3個(gè)月歐洲美元期貨成交價(jià)格越低，意味著買方獲得的存單存款利率越高。

　　(6)市場(chǎng)利率上升，3個(gè)月歐洲美元期貨價(jià)格一般會(huì)下跌;市場(chǎng)利率下降，3個(gè)月歐洲美元期貨價(jià)格一般會(huì)上漲。

　　(二)國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)

　　1.大部分國(guó)家國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)通常采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，按照百元面值國(guó)債的凈價(jià)報(bào)價(jià)(不含持有期利息)，價(jià)格采用小數(shù)點(diǎn)后十進(jìn)位制。中金所的國(guó)債期貨是以此種方式報(bào)價(jià)，比如“97.335”的報(bào)價(jià)意味著面值為100元的國(guó)債價(jià)格為97.335元，為不含持有期利息的交易價(jià)格。

　　2.美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨也是采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，但其價(jià)格小數(shù)點(diǎn)后價(jià)格進(jìn)位方式比較特殊。

　　例題：

　　【單選題】10月20日，某投資者預(yù)期未來(lái)的市場(chǎng)利率水平將會(huì)下降，于是以97.300價(jià)格買入10手12月份到期的歐洲美元期貨合約;當(dāng)期貨合約價(jià)格漲到97.800時(shí)，投資者以此價(jià)格平倉(cāng)，若不計(jì)交易費(fèi)用，投資者該筆交易的盈虧狀況為(　　)。

　　A.盈利1250美元/手

　　B.虧損1250美元/手

　　C.盈利500美元/手

　　D.虧損500美元/手

　　【答案】A

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