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　　第三章 期貨合約與期貨交易制度

　　第三節(jié) 期貨交易流程

　　一、開(kāi)戶

　　中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)客戶開(kāi)戶管理的具體實(shí)施。當(dāng)日分配的交易編碼于下一交易日允許使用。下單交易前按規(guī)定繳納開(kāi)戶保證金。

　　二、下單

　　(a)常用指令

　　市價(jià)指令(鄭州、大連)

　　限價(jià)指令(大連)

　　止損指令(大連)觸發(fā)變市價(jià)買入賣出

　　停止限價(jià)指令(大連)觸發(fā)變限價(jià)

　　觸價(jià)指令：eg，賣出為例，止損指令是以低于市價(jià)賣出，觸價(jià)指令是以高于市價(jià)賣出。止損用于平倉(cāng)，觸價(jià)用于新開(kāi)倉(cāng)。

　　限時(shí)指令

　　長(zhǎng)效指令

　　套利指令(跨期套利指令(鄭州、大連)、跨品種套利指令(鄭州、大連))

　　取消指令

　　(b)下單方式：書面、電話、網(wǎng)上、自助終端

　　三、競(jìng)價(jià)

　　1、競(jìng)價(jià)方式

　　(a)公開(kāi)喊價(jià)方式

　　連續(xù)競(jìng)價(jià)(歐美期貨市場(chǎng))和一節(jié)一價(jià)(價(jià)格使得買賣交易數(shù)量相等為止，日本)

　　(b)計(jì)算機(jī)撮合成交方式

　　競(jìng)價(jià)的原則，價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。買價(jià)、賣價(jià)和前一成交價(jià)的居中價(jià)格為成交價(jià)

　　集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的方法,開(kāi)盤價(jià)(最大成交量原則)

　　開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)，開(kāi)市前5分鐘，前4分鐘為買賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間。

　　2、成交回報(bào)與確認(rèn)

　　應(yīng)當(dāng)在下一個(gè)交易日開(kāi)市前向期貨公司提出書面異議，客戶沒(méi)有對(duì)結(jié)算單確認(rèn)，也沒(méi)異議的，視為對(duì)交易結(jié)算單的確認(rèn)。

　　四、結(jié)算

　　1、結(jié)算的概念與結(jié)算程序

　　根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。

　　鄭交所、大商所、上交所只對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，期貨公司對(duì)客戶結(jié)算。中金所分級(jí)結(jié)算：交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員，結(jié)算會(huì)員對(duì)客戶和交易會(huì)員，交易會(huì)員對(duì)客戶。

　　交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算

　　(1)、每一交易日交易結(jié)束后，交易所對(duì)每一會(huì)員的盈虧、手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。

　　(2)、會(huì)員每天應(yīng)及時(shí)獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，核對(duì)，保存，數(shù)據(jù)保存至少兩年，但有爭(zhēng)議的保存到爭(zhēng)議消除為止

　　(3)、會(huì)員有爭(zhēng)議的，第二天開(kāi)市前30分鐘以書面形式通知交易所。特殊情況下，第二天開(kāi)市后兩小時(shí)內(nèi)也可以。

　　(4)、交易所結(jié)算后，劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)給結(jié)算銀行。

　　(5)、劃轉(zhuǎn)會(huì)員資金。

　　(6)、結(jié)算后，會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時(shí)，發(fā)出追加通知。

　　2、結(jié)算公式與應(yīng)用(計(jì)算、重點(diǎn))

　　有關(guān)概念：平倉(cāng)(交易方向相反，前提是必須已經(jīng)開(kāi)倉(cāng))

　　當(dāng)日結(jié)算價(jià)。原來(lái)三家期貨交易所：某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，當(dāng)日無(wú)成交為上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)。中金所：最后一小時(shí)按成交量加權(quán)，沒(méi)有交易的向前推一個(gè)小時(shí)。

　　持倉(cāng)量

　　交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算公式

　　當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)

　　當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧

　　平倉(cāng)盈虧=(賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià))*賣出量+(當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià))*買入量

　　持倉(cāng)盈虧=(上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià))*(上一交易日賣出持倉(cāng)量-上一交易日買入持倉(cāng)量)

　　當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量×交易保證金比例

　　會(huì)員對(duì)客戶的結(jié)算公司

　　逐日盯市(P110-111)(很重要)

　　逐筆對(duì)沖(P111-112)(很重要)

　　五、交割

　　1、交割的種類和作用

　　促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致，實(shí)物交割和現(xiàn)金交割

　　2、實(shí)物交割與交割結(jié)算價(jià)的確定

　　(a)實(shí)物交割方式

　　集中交割(上交所，大商所的棕櫚油和塑料)和滾動(dòng)交割(時(shí)間更靈活，鄭交所，大商所的黃豆玉米等)

　　(b)交割結(jié)算價(jià)

　　3、實(shí)物交割的流程

　　(a)交割配對(duì)(b)保準(zhǔn)倉(cāng)單和貨款交換(c)增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)

　　4、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成、流轉(zhuǎn)和注銷

　　買賣雙方交收的不是實(shí)物商品，而是標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的概念，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證

　　大連：豆粕、豆油、棕櫚油：標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或長(zhǎng)褲標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單;

　　上海：螺紋鋼、線材：標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單;

　　鄭州：通用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單(任一交割倉(cāng)庫(kù))、非通用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單(載明交割倉(cāng)庫(kù))

　　5、現(xiàn)金交割 股指期貨結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的物最后2小時(shí)算術(shù)平均價(jià)

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