隨著我國(guó)匯率市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步推進(jìn)，匯率波動(dòng)幅度越來(lái)越大，頻率也越來(lái)越高，避險(xiǎn)和投機(jī)需求將會(huì)增加�！岸虏蝗缡琛�，我國(guó)宜在完善匯率市場(chǎng)形成機(jī)制，特別是人民幣匯率中間價(jià)市場(chǎng)化形成機(jī)制的基礎(chǔ)上，適當(dāng)弱化外匯交易的“實(shí)需原則”，盡快推出人民幣匯率期貨產(chǎn)品。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，推出交叉匯率期貨產(chǎn)品的市場(chǎng)條件基本成熟，且能以較低成本滿(mǎn)足企業(yè)避險(xiǎn)需求。我國(guó)可考慮在銀行間和交易所推出歐元兌美元、澳元兌美元等等交叉匯率期貨產(chǎn)品，給我國(guó)居民提供一個(gè)合法的外匯投資市場(chǎng)。

　　上世紀(jì)九十年代初，境外的外匯經(jīng)紀(jì)商開(kāi)始進(jìn)入境內(nèi)，吸引客戶(hù)“以小搏大”，參與境外的外匯保證金交易。近年來(lái)，主要通過(guò)網(wǎng)絡(luò)參與境外外匯市場(chǎng)交易，俗稱(chēng)“網(wǎng)絡(luò)炒匯”。近期，由于瑞郎超預(yù)期升值，大量境外外匯經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)，波及境內(nèi)投資者;鐵匯贈(zèng)金套利事件，也引發(fā)投資者集體圍堵鐵匯辦公室，并提起跨國(guó)訴訟。對(duì)此，我國(guó)應(yīng)該開(kāi)正門(mén)，堵邪路，規(guī)范網(wǎng)絡(luò)炒匯，盡快建設(shè)正規(guī)的外匯期貨市場(chǎng)。

　　網(wǎng)絡(luò)炒匯良莠不齊隱患巨大

　　初步估計(jì)，我國(guó)已有近千家境外外匯經(jīng)紀(jì)商在境內(nèi)提供網(wǎng)絡(luò)炒匯業(yè)務(wù)。其中100家左右規(guī)模比較大，主要來(lái)自英國(guó)、塞浦路斯、澳大利亞和新西蘭等地。外匯經(jīng)紀(jì)商通常以境內(nèi)注冊(cè)“投資咨詢(xún)公司”、“商務(wù)咨詢(xún)公司”等實(shí)體存在，大量發(fā)展代理商，多數(shù)代理商是個(gè)人，少量公司運(yùn)營(yíng)，形成龐大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。如一家成立較早的外匯經(jīng)紀(jì)商，大約有5000家代理商，每家10到100名不等的個(gè)人客戶(hù)。

　　網(wǎng)絡(luò)炒匯的投資者估計(jì)已超過(guò)500萬(wàn)人，交易規(guī)模僅次于股市。全球主要外匯經(jīng)紀(jì)商——福匯(FXCM)的年報(bào)顯示，其45%的交易額來(lái)自亞洲，尤其是中國(guó)內(nèi)地的投資者。據(jù)某金融機(jī)構(gòu)調(diào)研，全球前十大外匯經(jīng)紀(jì)商中，幾乎一半的收入來(lái)自中國(guó)投資者。艾特集團(tuán)(Aite Group)的報(bào)告指出，中國(guó)和印度大約1%的成年人參與外匯保證金交易，個(gè)人參與的零售外匯交易大約占全球外匯市場(chǎng)交易額7%至8%，日均近4000億美元。國(guó)際清算銀行估計(jì)3.5%，日均約1871億美元，我國(guó)投資者份額估計(jì)在10%至30%之間。

　　外匯經(jīng)紀(jì)商良莠難分，“黑平臺(tái)”、“黑中介”泛濫。正規(guī)的外匯經(jīng)紀(jì)商會(huì)將客戶(hù)資金匯到境外，以國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)時(shí)實(shí)際價(jià)格，真實(shí)參與境外外匯市場(chǎng)交易，客戶(hù)頭寸通過(guò)銀行間市場(chǎng)平盤(pán)，只賺取客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)差，就像國(guó)內(nèi)銀行一樣。但是，一些“黑平臺(tái)”、“黑中介”并不把客戶(hù)資金真正匯到境外，只是進(jìn)行模擬盤(pán)交易，不對(duì)客戶(hù)頭寸風(fēng)險(xiǎn)管理或者對(duì)沖，與客戶(hù)“對(duì)賭”。更有甚者，為客戶(hù)提供虛假行情，操縱客戶(hù)盈虧。如中斷交易服務(wù)器、大幅滑點(diǎn)以收取比正常規(guī)定高許多的點(diǎn)差、禁止客戶(hù)出金等。這些做法屢屢引起投資者抱怨，甚至引發(fā)群體性事件。一旦客戶(hù)獲取高額利潤(rùn)，“黑平臺(tái)”、“黑中介”將陷入嚴(yán)重虧損而不得不“跑路”。

　　網(wǎng)絡(luò)炒匯杠桿高，風(fēng)險(xiǎn)大，投資者普遍虧損。我國(guó)銀行曾于2006年至2008年推出杠桿外匯交易產(chǎn)品，但后來(lái)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，監(jiān)管機(jī)構(gòu)停止了銀行外匯保證金業(yè)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)炒匯都采用保證金交易,允許客戶(hù)“以小搏大”,最高達(dá)100倍的杠桿比例。網(wǎng)絡(luò)炒匯交易成本低，買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)差普遍只有1至5點(diǎn)，境內(nèi)銀行的外匯交易產(chǎn)品點(diǎn)差是境外的6倍左右。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，參與網(wǎng)絡(luò)炒匯，除個(gè)別專(zhuān)業(yè)投資者能持續(xù)盈利，95%的新手會(huì)虧損，多數(shù)在半年內(nèi)爆倉(cāng)出局。如嘉盛集團(tuán)2010年的年報(bào)顯示，2006年以來(lái)該集團(tuán)每年的新客戶(hù)數(shù)量占當(dāng)年活躍客戶(hù)總數(shù)約80%。這表明，絕大多數(shù)新客戶(hù)會(huì)在當(dāng)年虧光銷(xiāo)戶(hù)。2009年匯率波動(dòng)劇烈，當(dāng)年的新客戶(hù)存活率甚至不到1%。

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