大唐金融集團(tuán) 張上

　　兩項(xiàng)政策的推出對(duì)港股總體來(lái)說(shuō)，利好大于利空，個(gè)別板塊將受惠，但增加了兩地市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　1. 短線利好恒指成分股

　　由于內(nèi)地股指期貨的推出與指數(shù)(特別是AH聯(lián)動(dòng)各股)的相關(guān)產(chǎn)品有所增加，從另一方面推動(dòng)成分股的投資需求有所上升，因此增加權(quán)重股的流動(dòng)性。在此預(yù)期之下，市場(chǎng)資金將有很大可能提前介入權(quán)重股，并帶動(dòng)投資氣氛，并使成分股流動(dòng)性大幅增加。

　　2. 料負(fù)面影響不大

　　由于擬訂建議參與股指期貨的資金最小為50萬(wàn)元以上的客戶，市場(chǎng)對(duì)推出股指期貨之后大戶資金有流出的可能有所擔(dān)心。但我并不這么認(rèn)為，原因有二。其一，機(jī)構(gòu)參與股指期貨受到較為嚴(yán)格的管理，對(duì)建倉(cāng)的持有量以及基金持有人的委托都有限制；其二，內(nèi)地資金量比較充裕，按香港1986年推出期指的情況來(lái)看，當(dāng)時(shí)處于牛市之中，而廣受市場(chǎng)恐懼的資金抽走并未到來(lái)，而是股市的繼續(xù)上漲。

　　3. 券商板塊受惠最大

　　如今內(nèi)地券商收入主要來(lái)自證券，而退出股指期貨將增加公司收入，提高企業(yè)10%以上的盈利能力，那么料此版塊將有一番炒作。

　　4. 香港證券市場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)

　　一直以來(lái)，由于內(nèi)地的投資限制，香港為內(nèi)地企業(yè)提供了兩個(gè)的上市環(huán)境，為它們吸納外資扮演了橋梁的角色。而在內(nèi)地資本市場(chǎng)逐步開發(fā)，金融市場(chǎng)逐漸完善的同時(shí)，許多中間環(huán)節(jié)將被剔去，而香港原本舉足輕重的金融地位將受到空前的挑戰(zhàn)。因此，股指期貨的措施將對(duì)相關(guān)某類個(gè)股產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的負(fù)面影響，受影響最大的則是港交所(388.hk)

　　5. 衍生品市場(chǎng)更大競(jìng)爭(zhēng)

　　香港證券市場(chǎng)中以中國(guó)股票為標(biāo)的的交易所交易衍生工具有H股指數(shù)期貨和期權(quán)、新華富時(shí)中國(guó)指數(shù)期貨和期權(quán)等。而內(nèi)地衍生品市場(chǎng)的崛起，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)必然會(huì)對(duì)香港構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)，料對(duì)短期此類產(chǎn)品的交易量或有影響。