48某公司擬籌集資金1000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案。有關(guān)資料如下：

　　(1)甲方案：按面值發(fā)行長期債券500萬元，票面利率10%，籌資費用率1%;發(fā)行普通股500萬元，籌資費用率5%，預計第一年股利率為10%，以后每年按4%遞增;

　　(2)乙方案：發(fā)行普通股400萬元，籌資費用率為4%，預計第一年股利率12%，以后每年按5%遞增;利用公司留存收益籌資600萬元。

　　該公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：按平均資本比較確定該公司的最佳籌資方案。

　　參考解析

　　(1)甲方案：

　　長期債券成本=10%×(1-25%)/(1-1%)=7.58%

　　普通股成本=[10%/(1-5%)]+4%=14.53%

　　平均資本成本=(500/1000)×7.58%+(500/1000)×14.53%=11.06%

　　(2)乙方案：

　　普通股成本=12%/(1-4%)+5%=17.5%

　　留存收益成本=12%+5%=17%

　　平均資本成本=(400/1000)× 17.5%+(600/1ooo)×17%：17.2%

　　因為甲方案的平均資本成本最低，所以甲方案形成的資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)，應該選擇甲方案。

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