2007年初級(jí)會(huì)計(jì)職稱最后六套模擬試題及答案 

5．（1）債券發(fā)行價(jià)格的下限應(yīng)是按12%計(jì)算的債券價(jià)值。

債券價(jià)值＝1000×10%×(P／A，12%，5)＋ 1000 ×(P／S，12%，5)

＝100 ×3.6048＋1000×0.5674

＝927.88(元)。

即發(fā)行價(jià)格低于927.88元時(shí)，公司將可能取消發(fā)行計(jì)劃。

（2）該債券的票面收益率＝1000×10％÷1000＝10％。

（3）乙公司購(gòu)買該債券的本期收益率＝1000×10％÷940＝10.64％；

持有期收益率＝[1000×10%＋(990－940)÷2]÷940＝13.30％。

⑷ 根據(jù)970＝1000×10% (P/A,I,2)＋1000×(P/F，I,2)

      970=100×(P/A,I,2)＋1000×(P/F，I,2)

I=10％，NPV＝1000－970＝30；

I＝12％，NPV＝966.21－970＝-3.79；

采用插值法，得到期收益率＝11.78％。

 

6．（1）A股票去年每股股利＝（6500－500）×（1－33％）×20％/3000＝0.268（元/股）。

  （2）A公司股票內(nèi)在價(jià)值＝0.268(1+6%)/(10%－6%)＝7.102(元)。��

B公司股票內(nèi)在價(jià)值=0.5/10%＝5(元)。��

該企業(yè)應(yīng)購(gòu)買A公司股票。

（3）A股票的投資報(bào)酬率＝（7.5-6.7+0.3）/6.7×100%＝16.42％。

 

7．（1）第1年末股票市場(chǎng)價(jià)格48元，認(rèn)購(gòu)權(quán)證執(zhí)行價(jià)格40元，管理層執(zhí)行3萬(wàn)份認(rèn)購(gòu)權(quán)證。

執(zhí)行后公司權(quán)益總額＝1000×48＋40×3＝48120萬(wàn)元；

公司總股本＝1000＋3＝1003萬(wàn)股；

普通股每股價(jià)值＝48120/1003＝47.98元；

執(zhí)行認(rèn)購(gòu)權(quán)證獲利＝（47.98－40）×3＝23.94萬(wàn)元。

（2）第2年末股票市場(chǎng)價(jià)格39元，認(rèn)購(gòu)權(quán)證執(zhí)行價(jià)格44元[40（1＋10％）]，管理層不行權(quán)。

（3）第3年末股票市場(chǎng)價(jià)格52元，認(rèn)購(gòu)權(quán)證執(zhí)行價(jià)格48.4元[40（1＋10％）（1＋10％）]，管理層執(zhí)行6萬(wàn)份認(rèn)購(gòu)權(quán)證。

執(zhí)行后公司權(quán)益總額＝1003×52＋48.4×6＝52446.4萬(wàn)元；

公司總股本＝1003＋6＝1009萬(wàn)股；

普通股每股價(jià)值＝52446.4/1009＝51.98元；

執(zhí)行認(rèn)購(gòu)權(quán)證獲利＝（51.98－48.4）×6＝21.48萬(wàn)元。

 

8.(l)追加投資前A投資中心的剩余收益：

剩余收益＝200×15%－200×12%＝6(萬(wàn)元)；   

(2)追加投資前B投資中心的投資額：

投資額＝20/(17%－12%)＝400(萬(wàn)元)；               

(3)追加投資前該公司的投資利潤(rùn)率：

投資利潤(rùn)率＝(200×15%+400×17%)/(200＋400) ×100%=16.33%；

(4)若A投資中心接受追加投資，計(jì)算其剩余收益：

剩余收益＝(200×15%+20)－(200+100)×12%＝14(萬(wàn)元)；

(5)若B投資中心接受追加投資,計(jì)算其投資利潤(rùn)率

投資利潤(rùn)率＝(400×l7%+15)/(400+100) ×100%=16.60%。

 

9．(1) 證券組合的β＝50％×2十30％×l十20％×0．5＝1．4；

(2)風(fēng)險(xiǎn)收益率＝1．4×(15％—10％)＝7％ ；

(3)必要投資收益率＝10%十1．4×5％＝17％；

(4)A股票的必要投資收益率＝10％十2×5％＝20％ ；

(5)A股票的內(nèi)在價(jià)值＝ 1.2×（1+8%）/（20%-8% ）＝10．8元；

A股票當(dāng)前每股市價(jià)12元大于A股票的價(jià)值，因而出售A股票對(duì)甲公司有利。

 

10.(1)該投資項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期＝6.4年。

(2)原始投資現(xiàn)值＝1428萬(wàn)元；

該項(xiàng)目NPV＝446.3萬(wàn)元；

(3)該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率＝446.3/1428＝0.313；

獲利指數(shù)＝1.313。

（4）該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為10.47％。

 

11.（1）該公司全年的債券利息總額＝3000×10％＋4000×11％＝740萬(wàn)元；

（2）該公司全年的優(yōu)先股股利總額＝4000×12％＝480萬(wàn)元；

（3）需增發(fā)的普通股股數(shù)＝4000/20＝200萬(wàn)股；

(4)增發(fā)債券后每股收益=(1600+400-3000×10%-4000×11%)(1-40%)/800=0.945元；

增發(fā)優(yōu)先股后每股收益=(1600+400-3000×10%)(1-40%)/800=0.675元；

增發(fā)普通股后每股收益=(1600+400-3000×10%)(1-40%)/1000=1.02元。

(5)債券籌資與普通籌資的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是2 500萬(wàn)元。應(yīng)選擇債券籌資方案。

（6）當(dāng)EBIT＝2500萬(wàn)元時(shí)，債券籌資的EPS＝增發(fā)普通股的EPS＝1.32。

當(dāng)EBIT增長(zhǎng)10％時(shí)，即EBIT1＝2750萬(wàn)元時(shí)，債券籌資的EPS＝1.5075；增發(fā)普通股的EPS＝1.47。

債券籌資EPS的增長(zhǎng)率為14.21％；增發(fā)普通股EPS的增長(zhǎng)率為11.36％。

 

12.(1)目前資金結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期借款40%，普通股60%�ァ�

借款成本=10%(1-33%)=6．7%��；普通股成本=2(1+5%)÷20+5%=15．5%��。

加權(quán)平均資金成本=6．7%×40%+15．5×60%=11．98%。

(2)新借款成本=8．04%；

增加借款籌資方案的加權(quán)平均成本＝6．7%×800/2100+15．5%×1200/2100+8．04%×100/2100=11．79%；

新普通股成本=2(1+5%)/25+5%=13．4%；

增發(fā)普通股籌資方案的加權(quán)平均成本=6.7%×800／2 100

+13.4%×(1 200+100)/2 100=10.85%��

該公司應(yīng)選擇發(fā)行普通股方案籌資，其最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期借款約為38%，普通股約為62%。

 

13.（1）2006年負(fù)債總額＝2000×40％＝800萬(wàn)元；

利息總額＝800×7％＝56萬(wàn)元；

2006年稅后利潤(rùn)＝（900－56）（1－30％）＝590.8萬(wàn)元；

2006年每股收益＝590.8/500＝1.182元/股；

2006年應(yīng)分配的股利＝590.8×30％＝177.24萬(wàn)元；

2006年每股股利＝177.24/500＝0.355元/股；

2006年留存收益＝590.8×（1－30％）＝413.56萬(wàn)元。

（2）2007年需要權(quán)益融資＝1000（1－40％）＝600萬(wàn)元；

外部權(quán)益融資＝600－413.56＝186.44萬(wàn)元；

每股發(fā)行價(jià)格＝1.182×20＝23.64元；

須增發(fā)普通股股數(shù)＝186.44/23.64＝7.887萬(wàn)股。

（3）2007年債券發(fā)行總額＝1000×40％＝400萬(wàn)元；

該債券成本＝

（4）該股票成本＝9％＋1.2(14％－9％)＝15％；

該公司加權(quán)平均資本成本＝15％×60％＋8.10％×40％＝12.24％。

 

14.（1）甲公司的債券價(jià)值＝1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)

＝1084.29(元)                             

假設(shè)i＝7%：

P＝1000×8%×(P/A,7%,5)+ 1000×(P/F,7%,5)

＝1000×8%×4.1+1000×0.7130 ＝1041(元) ；

即甲債券收益率為7%。

(2)乙公司債券的價(jià)值＝(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5)

＝(1000+1000×8%×5)×0.7473

＝1046.22(元)                   

假設(shè)i＝5%：

P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5)

=(1000+1000×8%×5)×0.7853

=1096.90(元)

因?yàn)椋�發(fā)行價(jià)格1050元<債券價(jià)值1096.90元，

所以，5%<乙債券收益率<6%                                   

應(yīng)用內(nèi)插法：

乙債券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93% 。

（3）丙公司債券的價(jià)值

P=1000×(P/F,6%,5)

=1000×0.7473

=747.3(元)                                                    

(4)因?yàn)�，甲公司債券收益率高�?SPAN lang=EN-US>A公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值。所以，甲公司債券具有投資價(jià)值，乙公司債券不具有投資價(jià)值，丙公司債券不具備投資價(jià)值。                               

A公司應(yīng)當(dāng)選擇購(gòu)買甲公司債券的方案。                 

（5）A公司的投資收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041×100%=8.55%。

 

15.（1）變動(dòng)成本總額＝3000—600＝2400萬(wàn)元；

變動(dòng)成本率＝2400/4000＝60％ 。

(2)計(jì)算乙方案的信用成本：

應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)＝30％×lO十20％×20十50％×90＝52天 ；

應(yīng)收賬款平均余額＝5400/360×52＝780萬(wàn)元；

應(yīng)收賬款所需資金＝780×60％＝468萬(wàn)元 ；

應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝468×8％＝37．44萬(wàn)元；

壞賬成本＝5400×50%×4%＝108萬(wàn)元 ；

采用乙方案的信用成本＝37.44十l08十50＝195．44萬(wàn)元。

(3)乙方案的現(xiàn)金折扣＝5400×(2％×30％十1％×20％)＝43．2萬(wàn)元；

甲方案信用成本前收益＝5000×(1—60％)＝2000萬(wàn)元；

甲方案信用成本后收益＝2000—140＝1860萬(wàn)元；

乙方案信用成本前收益＝5400×(1—60％)—43．2＝2116．80萬(wàn)元 ；

乙方案信用成本后收益＝2116．8—195．44＝1921．36萬(wàn)元；

甲乙兩方案信用成本后收益之差＝1860—1921．36＝—61．36萬(wàn)元。

因?yàn)椋�乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益，所以�?yīng)采用乙方案。

 

16．（1）計(jì)算不接受折扣條件的存貨總成本：

經(jīng)濟(jì)訂貨量＝ ；

訂貨費(fèi)用＝2000×50／200＝500（元）；

儲(chǔ)存成本＝200×20×25％／2＝500（元）。

材料買價(jià)＝2000×20＝40000（元）；

存貨總成本＝500＋500＋40000＝41000（元）。

（2）計(jì)算接受折扣條件的存貨總成本。

訂貨費(fèi)用＝2000×50／1000＝100（元）；

儲(chǔ)存成本＝1000×20×25％／2＝2500（元）。

材料買價(jià)＝2000×20×（1－5％）＝38000（元）；

存貨總成本＝100＋2500＋38000＝40600（元）。

計(jì)算結(jié)果表明，該企業(yè)應(yīng)當(dāng)接受供貨方的折扣條件，這樣可以節(jié)約存貨成本400元（41000－40600）。

 

17．（1）經(jīng)濟(jì)訂貨量

沖刺：名師預(yù)測(cè)2007年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱各科考點(diǎn)

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