二、資產的預期收益率

　　預期收益率也稱為“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現(xiàn)的收益率。

　　【注意】預期收益率計算的三種方法

　　第一種方法——加權平均法(掌握)

 

　　【例11-27】半年前以5 000元購買某股票，一直持有至今尚未賣出，持有期曾獲紅利50元。預計未來半年內不會再發(fā)放紅利，且未來半年后市值達到5 900元的可能性為50%，市價達到6 000元的可能性也是50%。那么預期收益率是多少?

　　『正確答案』預期收益率=(5 900-5 000)÷5 000×50%+(6 000-5 000)÷5 000×50%=19%。

　　本例中，我們給出了半年后各種可能的市價及其概率，然而，現(xiàn)實中要完成這項工作是相當困難的。

 

　　第二種方法——歷史數(shù)據(jù)分組法(了解)

　　例如，假定收集了歷史上的100個收益率的觀測值，在這100個歷史數(shù)據(jù)中，發(fā)生在“經(jīng)濟良好”情況下的有30個，發(fā)生在“一般”和“經(jīng)濟較”情況下的各有50個和20個，那么可估計經(jīng)濟情況出現(xiàn)良好、一般和較差的概率分別為30%、50%和20%。然后，將經(jīng)濟良好情況下所有30個收益率觀測值的平均值(假如為10%)作為經(jīng)濟良好情況下的收益率，同樣，計算另兩類經(jīng)濟情況下觀測值的平均值(假如分別是8%和5%)，那么，預期收益率=30%×10%+50%×8%+20%×5%=8%。

 

　　第三種方法——算術平均法

　　【例題】XYZ公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如表所示，請用算術平均值估計其預期收益率。

　　『正確答案』收益率的期望值或預期收益率E(R)=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%

　　【總結】預期收益率的計算重點掌握第一種和第三種方法：第一種是加權平均法;第三種是算術平均法。其中前者計算時應用的是預測的未來收益率，后者預測時應用的是歷史收益率。

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