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一、含義分類
可轉(zhuǎn)換公司債券是公司普通債券和證券期權(quán)的組合體。
可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。
(一)不可分離的可轉(zhuǎn)換債券
其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格，在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票。在發(fā)行時(shí)附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合。
(二)可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券
在發(fā)行時(shí)附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合。
二、基本性質(zhì)
| 證券期權(quán)性 | 實(shí)質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán) |
| 資本轉(zhuǎn)換性 | 在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì) |
| 能夠贖回與回售 | 一般會(huì)有贖回條款和回售條款 |
三、基本要素
(一)轉(zhuǎn)換價(jià)格
在債券發(fā)售時(shí)，所確定的轉(zhuǎn)換價(jià)格一般比發(fā)售日股票市場(chǎng)價(jià)格高出一定比例，如高出10%～30%。
(二)贖回條款
發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。
贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。
設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，又被稱為加速條款。也能使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失。
(三)回售條款
債券持有人有權(quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定
回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)�；厥塾欣诮档屯顿Y者的持券風(fēng)險(xiǎn)
(四)強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款
在某些基本條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債券本金的條件規(guī)定。
【提示】贖回條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款對(duì)發(fā)行公司有利，而回售條款對(duì)債券持有人有利。
【多選題】下列可轉(zhuǎn)換債券條款中，有利于保護(hù)債券發(fā)行者利益的有( )。
A.回售條款
B.贖回條款
C.轉(zhuǎn)換比率條款
D.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款
【正確答案】BD
【答案解析】回售條款是指?jìng)钟腥擞袡?quán)按照事前約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定�；厥蹢l款是債券持有人的權(quán)力,所以有利于保護(hù)債券持有人的利益。
贖回條款是指發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定,贖回條款是債券發(fā)行者的權(quán)力,所以,有利于保護(hù)債券發(fā)行者利益。
轉(zhuǎn)換比率是指每一張可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。轉(zhuǎn)換比率條款并不能保護(hù)債券持有人利益,也不能保護(hù)債券發(fā)行者利益。
強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款是指在某些條件具備之后,債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票,無權(quán)要求償還債券本金的條件規(guī)定。所以,有利于保護(hù)債券發(fā)行者利益。
四、特點(diǎn)
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優(yōu)點(diǎn) |
籌資靈活性；資本成本較低；籌資效率高。 |
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缺點(diǎn) |
存在一定的財(cái)務(wù)壓力。 |
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