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2013會計職稱《中級財務(wù)管理》強(qiáng)化提高知識點(diǎn)(15)

來源：考試吧（Exam8.com）　2013-02-20 15:56:35　【要考試，上考試吧！】　會計職稱萬題庫

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第三章籌資管理

　　知識點(diǎn)四：衍生工具籌資

　　一、可轉(zhuǎn)換債券

　　1.可轉(zhuǎn)換債券含義

　　可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

	解釋說明
證券期權(quán)性	可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)（持有人具有在未來按一定的價格購買股票的權(quán)利）
資本轉(zhuǎn)換性	1.正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)。 2.在轉(zhuǎn)換期間中，持有人沒有將其轉(zhuǎn)換為股票，發(fā)行企業(yè)到期必須無條件地支付本金和利息 3.資本雙重性的轉(zhuǎn)換，取決于投資者是否行權(quán)
贖回與回售	贖回條款（保護(hù)發(fā)行公司）：公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時（對發(fā)行公司不利），公司會按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)換公司債券。回售條款（保護(hù)債券購買人）：公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時（對債券購買人不利），債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司。

　　3.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

	解釋說明
標(biāo)的股票	標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的股票，不過也可以是其他公司的股票
票面利率	1.票面利率一般會低于普通債券的票面利率可轉(zhuǎn)換債券的投資收益中除了債券的利息收益外，還附加了股票買入期權(quán)的收益部分 2.我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法暫行規(guī)定》可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款利率水平，而普通公司債券利率一般都高于銀行同期存款利率水平
轉(zhuǎn)換價格	1.指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票時，標(biāo)的股票的折算價格 2.我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》規(guī)定上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以發(fā)行前1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格。
轉(zhuǎn)換比率	每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量轉(zhuǎn)換比率＝債券面值/轉(zhuǎn)換價格
轉(zhuǎn)換期	可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限轉(zhuǎn)換期間的四種情形：債券發(fā)行日至到期日；發(fā)行日至到期前；發(fā)行后某日至到期日；發(fā)行后某日至到期前轉(zhuǎn)換價格高于公司發(fā)債時股價，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)
贖回條款（加速條款）	1.贖回條款通常包括：不可贖回期間與贖回期；贖回價格（一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值）；贖回條件（分為無條件贖回和有條件贖回）等。 2.贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。 3.能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受損失
回售條款	對于投資者而言實(shí)際上是一種賣權(quán)，由利于降低投資者的持券風(fēng)險回售條款包括：回售時間、回售價格和回售條件等
強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換	某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的條件規(guī)定

　　4.可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)

		解釋說明
優(yōu)點(diǎn)	籌資靈活性	可轉(zhuǎn)換債券籌資性質(zhì)和時間上具有靈活性股票市價較高，債券持有人將會按約定的價格轉(zhuǎn)換為股票，避免了企業(yè)還本付息的負(fù)擔(dān)
	資本成本較低	1.利率低于同一條件下普通債券利率，降低了公司的籌資成本 2.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時，公司無需另外支付籌資費(fèi)用，又節(jié)約了股票的籌資成本
	籌資效率高	轉(zhuǎn)換價格往往高于當(dāng)時公司的股票價格。相當(dāng)于在債券發(fā)行之際，就以高于當(dāng)時股票市價的價格新發(fā)行了股票
缺點(diǎn)	存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力	如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價處于惡化性的低位，持券者到期不會轉(zhuǎn)股，會造成公司的集中兌換債券本金的財務(wù)壓力
	存在回售的財務(wù)壓力	投資者集中在一段時間內(nèi)將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財務(wù)支付壓力
	股價大幅度上揚(yáng)風(fēng)險	債券轉(zhuǎn)換時公司股票價格大幅度上揚(yáng)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額

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