第一章 總論
知識(shí)點(diǎn)一:企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論
一、利潤(rùn)最大化
1.內(nèi)涵
利潤(rùn)最大化目標(biāo),就是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大為目標(biāo)。
【說(shuō)明】利潤(rùn)最大化中的利潤(rùn)指的是稅后凈利潤(rùn)【補(bǔ)充】。
2.利潤(rùn)最大化目標(biāo)產(chǎn)生的原因
(1)人類(lèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是為創(chuàng)造剩余產(chǎn)品,剩余產(chǎn)品多少可以用利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)衡量;
(2)自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中,資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè);
(3)只有每個(gè)企業(yè)都最大限度獲利,整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化。
3.優(yōu)點(diǎn)
有利于企業(yè)資源的合理配置;有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。
4.缺點(diǎn)
(1)沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值;
(2)沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素;
(3)可能導(dǎo)致企業(yè)短期決策傾向,影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展;
(4)沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系(投入產(chǎn)出關(guān)系)。
二、股東財(cái)富最大化(09年增加)
1.內(nèi)涵
企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)。
【說(shuō)明】股東財(cái)富度量
在已上市的股份公司中,股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。
2.優(yōu)點(diǎn)
(1)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素,因?yàn)橥ǔ9蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng);
(2)一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為,因?yàn)轭A(yù)期利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格;
(3)對(duì)上市公司而言,股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化,便于考核和獎(jiǎng)懲。
3.存在的問(wèn)題
(1)通常只適用于上市公司,非上市公司難于應(yīng)用,因?yàn)闊o(wú)法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià);
(2)股價(jià)受眾多因素影響,股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況;
(3)它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益,而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。
三、企業(yè)價(jià)值最大化
1.內(nèi)涵與企業(yè)價(jià)值度量
企業(yè)價(jià)值最大化指企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為努力使企業(yè)的價(jià)值達(dá)到最大。
企業(yè)價(jià)值最大化要求企業(yè)采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策,充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。
【說(shuō)明】企業(yè)價(jià)值含義及度量
可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值,或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
2.優(yōu)點(diǎn)
(1)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間,并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量;
(2)考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系;
(3)能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為【因預(yù)期現(xiàn)金流量受長(zhǎng)期因素影響】;
(4)用價(jià)值代替價(jià)格,克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾,有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為。
3.存在的問(wèn)題(準(zhǔn)確度量企業(yè)價(jià)值困難)
(1)企業(yè)的價(jià)值過(guò)于理論化,不易操作;
(2)對(duì)于非上市公司,企業(yè)價(jià)值評(píng)估很難做到客觀和準(zhǔn)確。
四、相關(guān)者利益最大化
1.內(nèi)涵
(1)企業(yè)的利益相關(guān)者構(gòu)成
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)的理財(cái)主體更加細(xì)化和多元化。企業(yè)的利益相關(guān)者包括:
股東——在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬
債權(quán)人——舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè),債權(quán)人也承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)
客戶(hù)和供應(yīng)商——企業(yè)與客戶(hù)以及企業(yè)與供應(yīng)商處于一條供應(yīng)鏈上,并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng),因而也與企業(yè)共同承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)經(jīng)營(yíng)者——企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托,代理人所承擔(dān)的責(zé)任越來(lái)越大,風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。
員工——簡(jiǎn)單勞動(dòng)越來(lái)越少,復(fù)雜勞動(dòng)越來(lái)越多,職工的再就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加
政府——不管作為出資人,還是作為監(jiān)管機(jī)構(gòu),都與企業(yè)各方的利益密切相關(guān)
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