3.總杠桿效應(yīng)

　　【例題73·判斷題】無論是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)變大，還是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變大，都可能導(dǎo)致企業(yè)的總杠桿系數(shù)變大。( )(2002年)

　　【答案】√

　　【解析】總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。因此無論是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)變大，還是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變大，都可能導(dǎo)致企業(yè)的總杠桿系數(shù)變大。

　　【例題74·單項(xiàng)選擇題】如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定性經(jīng)營(yíng)成本和固定性資本成本均不為零，則由上述因素共同作用而導(dǎo)致的杠桿效應(yīng)屬于(　 )。(2004年)

　　A.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)　　　　　　　　　 B.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

　　C.總杠桿效應(yīng)　　　　　　　　　　 D.風(fēng)險(xiǎn)杠桿效應(yīng)

　　【答案】C

　　【解析】如果固定性經(jīng)營(yíng)成本不為零，則會(huì)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率;如果固定性資本成本不為零，則會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致企業(yè)每股收益的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率;如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益發(fā)生更大的變動(dòng)，產(chǎn)生總杠桿效應(yīng)。

　　【例題75·多項(xiàng)選擇題】在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的有( 　)。(2004年)

　　A.增加產(chǎn)品銷量　　　　　　　　　　 B.提高產(chǎn)品單價(jià)

　　C.提高資產(chǎn)負(fù)債率　　　　　　　　 　D.節(jié)約固定成本支出

　　【答案】ABD

　　【解析】衡量企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn);選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題76·計(jì)算題】某公司目前的凈利潤(rùn)為750萬元，所得稅率為25%，利息200萬元，固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本為300萬元。

　　(1)計(jì)算三個(gè)杠桿系數(shù);

　　(2)預(yù)計(jì)銷量上漲10%，每股收益增長(zhǎng)多少?

　　【答案】