3.總杠桿效應

　　【例題73·判斷題】無論是經(jīng)營杠桿系數(shù)變大，還是財務杠桿系數(shù)變大，都可能導致企業(yè)的總杠桿系數(shù)變大。( )(2002年)

　　【答案】√

　　【解析】總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)的乘積。因此無論是經(jīng)營杠桿系數(shù)變大，還是財務杠桿系數(shù)變大，都可能導致企業(yè)的總杠桿系數(shù)變大。

　　【例題74·單項選擇題】如果企業(yè)一定期間內的固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本均不為零，則由上述因素共同作用而導致的杠桿效應屬于(　 )。(2004年)

　　A.經(jīng)營杠桿效應　　　　　　　　　 B.財務杠桿效應

　　C.總杠桿效應　　　　　　　　　　 D.風險杠桿效應

　　【答案】C

　　【解析】如果固定性經(jīng)營成本不為零，則會產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應，導致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量的變動率;如果固定性資本成本不為零，則會產(chǎn)生財務杠桿效應，導致企業(yè)每股收益的變動率大于息稅前利潤變動率;如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動就會使每股收益發(fā)生更大的變動，產(chǎn)生總杠桿效應。

　　【例題75·多項選擇題】在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)整體風險的有( 　)。(2004年)

　　A.增加產(chǎn)品銷量　　　　　　　　　　 B.提高產(chǎn)品單價

　　C.提高資產(chǎn)負債率　　　　　　　　 　D.節(jié)約固定成本支出

　　【答案】ABD

　　【解析】衡量企業(yè)整體風險的指標是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，在邊際貢獻大于固定成本的情況下，A、B、D均可以導致經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)整體風險;選項C會導致財務杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)整體風險。

　　【例題76·計算題】某公司目前的凈利潤為750萬元，所得稅率為25%，利息200萬元，固定生產(chǎn)經(jīng)營成本為300萬元。

　　(1)計算三個杠桿系數(shù);

　　(2)預計銷量上漲10%，每股收益增長多少?

　　【答案】