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財管答題技巧

　　網(wǎng)友：教材的例題總是要公式解出，請問在考試做提的時候有沒有必要將所用到的公式寫出來，沒有寫出公式，閱卷老師是不是扣分，另外做習題的時候經(jīng)常題目要求保留幾位小數(shù)，請問這對考試的影響大嗎？如何在計算各目錄當中按題目的要求準確的保留小數(shù)？

　　田明：剛才您提的第一個問題，就是做主觀題，也就是做計算題綜合題的過程當中，是不是必須要寫出書上的計算共識？這個按照考試的要求，主觀題通常是要求寫出計算過程和計算步驟，但這里的計算過程和計算步驟就是要求大家要把這個數(shù)據(jù)的計算過程描述出來，而不是說必須把書上用符號表示的公式表示出來。(公式)我們?nèi)绾胃鶕?jù)這個公式去計算必要收益率呢？在考試當中要求直接就帶入數(shù)據(jù)，去把這個公式寫出來就可以了，而不一定要求你像剛才我所講的一樣必須把它用符號表示的過程寫出來，但要求寫計算過程和計算步驟。

　　第二點，就是關(guān)于四舍五入的問題，通常情況下在題目當中會提出來保留幾位小數(shù)，如果題目當中沒有明確要求保留幾位小數(shù)的話，按照我們的慣例最終的結(jié)果應(yīng)該是保留小數(shù)點以后的兩位小數(shù)，但是中間的過程必須要保留小數(shù)點以后的三位小數(shù)。就一般情況來講，考試當中會明確保留到小數(shù)點以后幾位小數(shù)的。

　　網(wǎng)友：對于資金的時間價值學(xué)習感到非常吃力，對于普通年金的終值與現(xiàn)值，即付年金的終值與現(xiàn)值，遞延年金的現(xiàn)值總是感到一頭霧水。

　　主持人：請?zhí)锢蠋熃柽@個機會和同學(xué)們詳細地講解一下，另外這位同學(xué)對于使用年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值、年金終值和復(fù)利終值的使用條件不是很清楚，也請?zhí)锢蠋熃o予說明。

　　田明：關(guān)于您剛才提這個問題按道理來講，這個問題不應(yīng)該是作為我們大家的難點，我們說正常情況下這個內(nèi)容聽了網(wǎng)絡(luò)課堂的講解之后，我想應(yīng)該是能夠聽懂的，這個問題是不是您在自學(xué)過程當中遇到的問題，就資金時間價值的有關(guān)問題來講大家要明白這么幾點，第一，資金時間價值的計算主要解決的是現(xiàn)在值和未來值之間的一種換算關(guān)系，你如何把現(xiàn)在的價值折合成它的未來值，或者說如何把它的未來值折合成現(xiàn)值，就解決一個換算問題。

　　第二，在換算過程當中，或者說從我們的考試過程當中，我們比較重視的是求現(xiàn)值。比如說像剛才我們所談到的項目投資問題，你投資一個項目之后，這個項目將來給你帶來的回報是分期收回的，那么決策過程當中我們就需要把它的未來值給折成現(xiàn)值，所以我們說折現(xiàn)公式是很重要的，反而求中值的這種情況就顯得不重要了。那么就求現(xiàn)值過程來看比較重要的折現(xiàn)公式實際上主要有三個公式，第一個是付利求現(xiàn)值，第二是個普通年金求現(xiàn)值，第三個是遞延年金求現(xiàn)值，這三個公式是經(jīng)常要用到的。

　　第三點我想談的是關(guān)于付利求現(xiàn)值公式，普通年金求現(xiàn)值公式，遞延年金求現(xiàn)值公式它適用的條件，我們說付利求現(xiàn)值就是把未來的某一年，或者是某一期的價值折合成現(xiàn)在的價值。第二個，普通年金求現(xiàn)值，我們說涉及到普通年金它強調(diào)什么？強調(diào)未來值它的發(fā)生是一種等額的、連續(xù)的一種形式，它不是說某一期有，而是在未來的若干期當中都會發(fā)生，所以關(guān)鍵就是看未來值的發(fā)生它是不是屬于一種等額的、連續(xù)的，而且是從第一期期末開始發(fā)生的。如果是屬于這種情況的話，那就應(yīng)該是屬于普通年金求現(xiàn)值的范疇。比如說我們經(jīng)常會講到的分期付息債券，投資者未來每一年得到的利息收入，它就是等額的、連續(xù)的，是一種普通年金的形式，因此利息折現(xiàn)就應(yīng)該用普通年金求現(xiàn)值。而到期收回的本金呢？它不屬于等額的、連續(xù)的這種年金的范疇，你只能用到期收回的本金按照付利來求現(xiàn)值。而遞延年金它是普通年金的一種特殊形式，這個第一次年金的發(fā)生不是在第一期期末開始的，而是向后遞延了，它主要的折現(xiàn)公式有兩種，一種就是兩步折現(xiàn)，一種就是用N期年金的總現(xiàn)值與遞延期的現(xiàn)值求個差額，所以核心問題是確定它的遞延期的問題。那么這個遞延期如何來確定？我們說比如這個年金是從第六年年末開始發(fā)生的，那就意味著在前五期沒有年金發(fā)生，那么它的遞延期就是五期，或者說計算確定遞延期的時候它的起點應(yīng)該從第一期期末算起，截止到第六期期末，那么從開始到結(jié)束時間段正好是五年。

　　還有一種情況，這是大家在做題過程當中經(jīng)常遇到的期初問題如何轉(zhuǎn)化成期末問題。比如說我們向銀行貸款，銀行要求前五年年初不需要還本付息，后五年年初每年等額的還本付息20萬，那么我們說后五年就等同于是從第六年年初到第十年年初，每年年初發(fā)生20萬，所以這個20萬應(yīng)該是屬于遞延年金。那么我們說它的遞延期是幾期呢？既然年金是在第六年年初開始發(fā)生的，我們說你必須把年初問題轉(zhuǎn)化成年末，因為遞延年金是在普通年金基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它和普通年金的共同點就在于年金的發(fā)生都是在期末。這樣我們說既然第六年年初等同于第五年年末，這個20萬的年金就發(fā)生了，說明你前四年年末沒有，所以遞延期是四期�；蛘咧苯泳褪歉鶕�(jù)五減一，相當于把第一年年初到第一年年末這段時間減去，遞延期就是四期。這是它的一些基本把握的思路和方向，我覺得關(guān)鍵大家在聽課過程當中要認真地聽課，要認真地思考，也許剛才你所提的這種情況你是沒有聽課，或者在聽課過程當中僅僅是簡單的聽了一遍，如果你回頭再認真聽第二遍我相信這個問題是能夠聽明白的。

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