推薦：安通學(xué)校2008會計(jì)職稱面授培訓(xùn)

　　【解析】營運(yùn)資金的概念是很重要的，在教材第六章項(xiàng)目投資那一章涉及到營運(yùn)資金，是為了投資某個(gè)項(xiàng)目所需要墊付的營運(yùn)資金，或者叫墊付的流動資金，這個(gè)營運(yùn)資金是個(gè)增量的概念，就是不投資這個(gè)項(xiàng)目正常情況下占用多少營運(yùn)資金，投資這個(gè)項(xiàng)目后又需要占用多少營運(yùn)資金，兩者的差額就是為了投資該項(xiàng)目需要額外墊付的營運(yùn)資金，或者說由于投資該項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金流出量是多少。在教材第八章講到了營運(yùn)資金的管理時(shí)，營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。增加的營運(yùn)資金實(shí)際上就是指增加的流動資產(chǎn)減去增加的流動負(fù)債，只要把2003年增加的流動資產(chǎn)和增加的流動負(fù)債計(jì)算出來，將兩者作差額，就可以計(jì)算出增加的營運(yùn)資金。

　　2003年公司需增加的營運(yùn)資金

　　=20000×30%×[(1000+3000+6000)/20000-(1000+2000)/20000]=2100(萬元)。

　　(2)預(yù)測2003年需要對外籌集的資金量。

　　【答案】

　　(2)2003年需要對外籌集的資金量=(2100+148)-20000×(1+30%)×12%×(1-60%)=2248-1248=1000(萬元)。

　　(3)計(jì)算發(fā)行債券的資金成本。

　　【答案】發(fā)行債券的資金成本=1000×10%×(1-33%)/1000=6.7%

　　注意：如果債券不是平價(jià)發(fā)行的，而是溢價(jià)或者折價(jià)發(fā)行的，就不能這樣做，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候分子上計(jì)算利息是用票面值×票面年利率，分母的籌資總額指的是債券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格，所以，當(dāng)溢價(jià)或平價(jià)發(fā)行的時(shí)候，分子上面的面值和分母下面的價(jià)格是不能相互抵消的。

　　【例題4】某公司需要籌措短期資金，有下列四種方式，具體資料如下：

　　(1)銀行短期借款，利息支付采用收款法，利息率為14%;

　　(2)銀行短期借款，利息支付采用貼現(xiàn)法，利息率為12%;

　　(3)銀行短期借款，采用補(bǔ)償性余額，利息率為10%，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20%。

　　(4)利用客戶提供的商業(yè)信用，信用條件是“1/20，N/60”。

　　請問：如果你是該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，你選擇哪種短期籌資方式，并說明理由。

　　【答案】

　　(1)銀行短期借款，利息支付采用收款法，實(shí)際利率=名義利率=14%。

　　(2)銀行短期借款，利息支付采用貼現(xiàn)法，名義利息率為12%，實(shí)際利息率=12%/(1-12%)=13.6%

　　(3)銀行短期借款，采用補(bǔ)償性余額，名義利息率為10%，實(shí)際利息率=10%/(1-20%)=12.5%

　　(4)利用客戶提供的商業(yè)信用，放棄現(xiàn)金折扣的資金成本率=

=9.1%

　　四種方式比較，應(yīng)選擇利用商業(yè)信用采取延期付款方式籌集短期資金。

　　【例題5】某企業(yè)2004年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，總資產(chǎn)報(bào)酬率為24%，權(quán)益乘數(shù)為5，負(fù)債的年均利率為10%，全年包括利息費(fèi)用在內(nèi)的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算該企業(yè)2004年息稅前利潤;

　　(2)計(jì)算該企業(yè)2004年凈資產(chǎn)收益率;

　　(3)計(jì)算該企業(yè)2004年已獲利息倍數(shù);

　　(4)計(jì)算該企業(yè)2005年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。

　　【答案】

　　(1)息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)

　　(2)權(quán)益乘數(shù)為5，則資產(chǎn)負(fù)債率=80%

　　負(fù)債平均總額=1000×80%=800(萬元)

　　凈資產(chǎn)平均總額=1000-800=200(萬元)

　　利息=800×10%=80(萬元)

　　凈利潤=(240-80)×(1-33%)=107.2(萬元)

　　凈資產(chǎn)收益率=107.2÷200=53.6%

　　(3)已獲利息倍數(shù)=240/80=3

　　(4)邊際貢獻(xiàn)=240+(132-80)=292(萬元)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=292/240=1.22

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=240/(240-80)=1.5

　　復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×1.22=1.83

　　在這里除了熟悉第十二章和第四章有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，必須要注意兩點(diǎn)：

　　(1)息稅前利潤、稅前利潤、凈利潤三者之間是什么關(guān)系，三者之間如何轉(zhuǎn)換。

　�、偃绻�知道息稅前利潤，那么

　　稅前利潤=息稅前利潤-利息

　　凈利潤=稅前利潤×(1-所得稅率)

　�、谌绻�知道凈利潤，那么

　　稅前利潤=凈利潤÷(1-所得稅率)

　　息稅前利潤=稅前利潤+利息支出

　　(2)息稅前利潤=銷售單價(jià)×銷售量-固定經(jīng)營成本-單位變動成本×銷售量。

　　一定要注意在這個(gè)公式中，固定成本和變動成本都是不包含利息的，相應(yīng)地，在計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)的時(shí)候，分子上的邊際貢獻(xiàn)如果根據(jù)息稅前利潤來計(jì)算的話，那么，息稅前利潤加上固定經(jīng)營成本就是邊際貢獻(xiàn)，因此，這里的固定成本也僅僅指的是經(jīng)營性固定成本，也是不包含利息的。

　　在熟悉有關(guān)公式的基礎(chǔ)上，把這兩個(gè)問題搞清楚是解答這個(gè)題的關(guān)鍵。

會計(jì)職稱考試《中級財(cái)務(wù)管理》模擬試題及解析

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會計(jì)職稱輔導(dǎo)科目	精講班			沖刺班			串講班		報(bào)名
	課時(shí)	主講老師	試聽	課時(shí)	主講老師	試聽	課時(shí)	試聽
初級會計(jì)實(shí)務(wù)	40	劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
初級經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)		孫繼秋	講 座	22	游文麗	講 座	6	講 座
中級會計(jì)實(shí)務(wù)	50	孫玉萍	講 座	21	鄭慶華	講 座	6	講 座
中級經(jīng)濟(jì)法		孫繼秋	講 座	21	游文麗	講 座	6	講 座
中級財(cái)務(wù)管理		劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
會計(jì)證課程輔導(dǎo)方案		精講班			沖刺班				報(bào)名
		主講老師	課時(shí)	試聽	主講老師	課時(shí)	試聽
《會計(jì)基礎(chǔ)與實(shí)務(wù)》		劉艷霞	60 (視頻)	講 座	劉艷霞	20 (視頻)	講 座
《財(cái)經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德》		劉艷霞	40 (視頻)	講 座	劉艷霞		講 座
《初級會計(jì)電算化》		彭 云		講 座

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